ทันหุ้น - ASK กำไรสุทธิไตรมาส 3/2561 เพิ่มขึ้น 6% อยู่ที่ 205 ล้านบาท ขณะที่ NPL ยังคงลดลงต่อเนื่องที่ 3.1% ส่วนหนึ่งเป็นเพราะฐานสินเชื่อที่เพิ่มขึ้น โบรกมองเป็นหุ้นกำไรโตน้อยแต่ปันผลต่อเนื่อง ไม่ผันผวน แนะซื้อสะสม ราคาเป้าหมาย 25 บาท
บริษัทหลักทรัพย์ จีเอ็มโอ-แซด คอม (ประเทศไทย) จำกัด คาดว่า บริษัท เอเซียเสริมกิจลีสซิ่ง จำกัด (มหาชน) หรือ ASK จะรายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3/2561 ที่ 205 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 6% จากไตรมาสก่อนหน้า และ 5% เมื่อเทียบกับงวดเดียวกันของปีก่อน
โดยสาเหตุหลักของผลประกอบการที่ดีขึ้นมาจาก ธุรกิจสินเชื่อที่คาดว่าจะยังคงเติบโตตามปกติราว 1.7% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า จากธุรกิจสินเชื่อเช่าซื้อ และสินเชื่อเงินกู้ที่ยังคงเติบโตได้อย่างต่อเนื่อง นอกจากนนี้ รายได้ค่าปรับ และรายได้ค่าธรรมเนียมประกันภัยที่มีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่องอย่างมีนัยสำคัญ
ทั้งนี้ ยังคาดการณ์ว่า ส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NIM) จะทรงตัวที่ระดับ 5.5% แม้ว่า ผลตอบแทนของสินเชื่อเช่าซื้อจะมีแนวโน้มลดลง สวนทางกับ ผลตอบแทนของสินเชื่อเงินกู้ที่มีแนวโน้มปรับตัวขึ้น รวมทั้งการเพิ่มสัดส่วนพอร์ตสินเชื่อเงินกู้ ทำให้สามารถรักษาระดับ NIM ไว้ได้ตามเดิม
บล.จีเอ็มโอ-แซด คอม คาดว่า ยอดคงค้างเงินให้สินเชื่อด้อยคุณภาพ (NPL) ในไตรมาส 3 ปีนี้ จะทรงตัวใกล้เคียงไตรมาสก่อนหลังจากที่ปรับตัวลดลง 4 ไตรมาสติดต่อกัน เนื่องจากสถานการณ์น้ำท่วมภาคใต้ทำให้อาจเกิดการชำระหนี้ล่าช้า ขณะที่นโยบายเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อของบริษัทในช่วงที่ผ่านมาจะช่วยบรรเทาผลกระทบได้
โดยคาดว่า NPL ไตรมาส3/2561 จะอยู่ที่ 1,093 ล้านบาท หรือคิดเป็น NPL ที่3.1% ลดลงจากไตรมาสก่อนที่ 3.2% จากฐานสินเชื่อที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตามคาดว่าค่าใช้จ่ายสำรองหนี้ฯจะยังทรงตัวระดับสูงต่อไปเพื่อเพิ่ม Coverage Ratio ก่อนเริ่มใช้ IFRS9 ในปี 2563
ASK มีลักษณะการประกอบธุรกิจสินเชื่อที่แตกต่างจาก ธุรกิจสินเชื่อรายอื่นๆ ที่เน้นการเติบโตก้าวกระโดด มีความกล้าได้กล้าเสีย ต้องใช้เงินทุนระดับสูงทำให้จ่ายปันผลต่ำ ซึ่งตรงข้ามกับ ASK ที่ใช้กลยุทธ์ช้าแต่ชัวร์เห็นได้จากการไม่เร่งขยายสินเชื่อ ควบคุม NPLรวมทั้งลักษณะการจ่ายปันผลสัดส่วนสูงสม่ำเสมอ ทำให้อนุมานได้ว่าผู้ถือหุ้นใหญ่ต้องการเงินปันผลที่สม่ำเสมอ และไม่ต้องการรับความเสี่ยงมาก ดังนั้นจากลักษณะดังกล่าวเราจึงมองว่า ASK เป็นหุ้น Defensive (กำไรโตน้อยแต่ปันผลต่อเนื่อง ไม่ผันผวนมาก และมีการจ่ายเงินปันผลที่สูง)
บล.จีเอ็มโอ-แซด คอม ยังคงคำแนะนำ “ซื้อสะสม” ASK ราคาเหมาะสมตามเดิมที่ 25.00 บาท จาก Dividend Yield ที่อยู่สูงระดับ 6% – 7% ราคาหุ้นไม่แกว่งตัวรุนแรง ขณะที่แนวโน้มผลการดำเนินงานยังเติบโตได้ต่อเนื่อง