เคาะไป คุยไป By ASL วันนี้พบกับหุ้นในกลุ่มอสังหาฯ ที่เราเลือกเป็น Top pick ของกลุ่มอย่าง AP กันครับ

เรามองบวกต่อแผนปี63 แม้ตลาดอสังหาฯยังท้าทาย

เรามีมุมมองที่เป็นบวกต่อเป้าหมายของ AP ในปีนี้ โดยบริษัทตั้งเป้าเปิดโครงการใหม่ 37 โครงการ มูลค่ารวม 4.7 หมื่นล้านบาท เป็นโครงการแนวราบ 33 โครงการ มูลค่า 3.5 หมื่นล้านบาท และโครงการคอนโด 1.2 หมื่นล้านบาท จะเห็นได้ว่าเน้นโครงการแนวราบเป็นหลัก ส่วน Presale ตั้งเป้าที่ 3.35 หมื่นล้านบาท(แนวราบ 2.25 หมื่นล้านบาท +22.2%YoY, คอนโด 1.1 หมื่นล้านล้านบาท) ขยายตัวเล็กน้อย 2%YoY ด้านเป้ารายได้อยู่ที่ 3.37 หมื่นล้านบาท ขยายตัว 19.4%YoY มาจากในส่วนของแนวราบ 2.1 หมื่นล้านบาท คอนโด 4.4 พันล้านบาท และรายได้บริการ 1.2 พันล้านบาท ส่วนโครงการ JVs ตั้งเป้าที่ 7.14 พันล้านบาท เนื่องจากในปีนี้มีหลายโครงการโอนเป็นจำนวนมากโดยเฉพาะใน 3Q63 เช่นโครงการ Life ลาดพร้าว (ปีนี้ตั้งเป้าโอน 55% มูลค่าโครงการ 8.0พันล้านบาท), Life One Wireless (ปีนี้ตั้งเป้าโอน 56%-ครบ 100% มูลค่าโครงการ 8.05 พันล้านบาท), Life Sukhumvit62 (ปีนี้ตั้งเป้าโอน 48%-ครอบ 100% มูลค่าโครงการ 2.05 พันล้านบาท) และ Life Asoke-Rama9 (ปีนี้ตั้งเป้าโอน 40% มูลค่าโครงการ 9.8 พันล้านบาท) ช่วยเสริมสร้าง backlog ให้แข็งแกร่ง

คาดการณ์กำไรปี 63 ขยายตัวโดดเด่นจากโครงการแนวราบและคอนโด JV

เราประเมินกำไรสุทธิปี 63 อยู่ที่ 3.5 พันล้านบาท ขยายตัว 15.2%YoY เติบโตโดเด่นเหนืออุตสาหกรรมที่ส่วนใหญ่ตั้งเป้าแค่ทรงตัวจากปีก่อน โดยเรามองว่ารายได้จากโครงการแนวราบในปีนี้จะเป็นปัจจัยหลักที่หนุนให้รายได้เติบโต คาดการณ์ขยายตัว 10.8%YoY ถึงแม้จะกดดันอัตรากำไรขั้นต้นให้ลดลงเหลือ 32.5% จากปีก่อนที่ระดับ 34.4% แต่ SG&A/Sale ที่ลดลงมาที่ระดับ 20.5% จากปี 62 ที่ระดับ 22.9% ซึ่งมีการตั้งสำรอง Employee benefit เป็นรายการ one time เข้ามา นอกจากนี้โครงการคอนโด JVs ที่มีการโอนเพิ่มขึ้นในปีนี้จะช่วยหนุนผลประกอบการ โดยเราตั้งเป้ากำไรจาก JVs อยู่ที่ 1.35 พันล้านบาท มี Backlog ที่ secured รอรับรู้เป็นรายได้ในโครงการ JV ไปแล้ว 97% ขยายตัว 34.2% ส่งผลให้อัตรากำไรสุทธิในปีนี้ปรับตัวขึ้นเป็น 13.9% จากปีก่อนที่ระดับ 12.9%

เราแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมายปี 63 เท่ากับ บาท และมี Div. Yield เด่น

เราแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 8.25 บาท อิง PER 7.3 เท่า ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยในอดีตย้อนหลัง 3 ปี –0.25 S.D. จากการเติบโตของผลประกอบการที่โดดเด่น สถานะ Backlog ที่ secured รายได้ปีนี้อยู่ที่ 90% (AP 64% และ JVs 97%) และยาวไปจนถึงปี 67 มองว่ารายได้ค่อนข้างมั่นคง รวมถึงแผนการเปิดโครงการค่อนข้างเยอะเมื่อเทียบกับกลุ่ม โดยผลประกอบการจะเด่นที่สุดใน 3Q63 ขณะที่ AP ประกาศจ่ายปันผลที่ 0.4 บาท/หุ้น ขึ้น XD วันที่ 12 พ.ค. 63 คิดเป็น Div. Yield 6.3% ดังนั้นจะมี Total return ที่ 36.1% เลือกเป็น Top pick ขขของกลุ่มอสังหาฯ

แนะนำ “เคาะ” ครับ ทางด้านปัจจัยเทคนิค กลุ่มแท่งเทียนโดจิแกว่งตัวสร้างกรอบแนวรับ 6.15-5.90 พร้อมกลับตัวขึ้นด้วยแท่งเทียนสีขาวยาวในลักษณะของBullish Breakaway และเป็นการยืนยันการสิ้นสุดรอบขาลง แนวต้านระหว่างวันSMA 6.40 ทดสอบผ่านแนวโน้มกลับตัวขึ้นV-Shape แนวต้าน 6.70/7.40

คำแนะนำของ ASL กรณี “มีหุ้น” ถือ หรือซื้อตามเมื่อผ่านยืน 6.40 เป็นBuy Sig. กรณี “ไม่มีหุ้น” ซื้อระยะสั้นเน้นยืนแนวรับ 6.15/5.90* ไม่ควรต่ำกว่า