> mai > AU

16 มีนาคม 2020 เวลา 11:18 น.

“โกลเบล็ก” แนะนำ “ซื้อ” AU ราคาเหมาะสม 10.20 บาท

บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก จำกัด หรือ GBS แนะนำ “ซื้อ” AU ราคาเหมาะสม 10.20 บาท  โดยบริษัทได้รายงานกำไรปี 62 เท่ากับ 237 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 20%YoY (น้อยกว่าคาด 8%) : โดยมีรายได้ปรับตัวขึ้นสู่ 1,194 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 37%YoY น้อยกว่าคาด 6% เนื่องจากมีจำนวนสาขาเปิดน้อยกว่าเป้าหมาย 3 สาขา โดย ณ ปลายปี 62 มีสาขาทั้งหมด 38 สาขา เปิดเพิ่มทั้งสิ้น 6 สาขา


ขณะที่รายได้รวมทั้งหมดถูกแบ่งเป็นสัดส่วนดังนี้ 1) Dine-In 72% 2) Take-Away/Delivery 28% 3) OEM 4% 4) Pop-up Store/Catering 3% และ 5) รับรู้รายได้จาก Initial และ Entry Fee จากสาขาฮ่องกงอีก 0.1% ขณะที่ อัตราการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) เติบโตกว่า 8.9% สนับสนุนจากยอดผ่าน Delivery ที่เพิ่มขึ้น ส่วน %GPM ทรงตัวในระดับสูงที่ 65%แต่ลดลงจากปีที่ผ่านมาที่ระดับ 67% เนื่องจากยอด Delivery มีมาร์จิ้นต่ำกว่า ส่งผลให้ปี 62บริษัทมีกำไรเท่ากับ 237 ลบ. เติบโต 20%YoY ต่ำกว่าคาด 8%


ส่วนผลประกอบการปี 63 คาดการณ์กำไรราว 246 ล้านบาท โต 3.5%YoY และคาดรายได้ปี 63 ราว 1.28 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 6%YoY เติบโตในอัตราที่ลดลงจากปีก่อนที่บวกกว่า 37% หลังจากในปีนี้ บริษัทจะดำเนินกลยุทธ์ Selective Growth เนื่องจากสถานการณ์ไวรัสโควิด-19ส่งผลกระทบต่อนักท่องเที่ยวต่างชาติตามสาขาหลักใจกลางเมือง โดยบริษัทมีสัดส่วนรายได้จากนักท่องเที่ยวต่างชาติคิดเป็น 15-20% ของรายได้รวม


อย่างไรก็ดี บริษัทมีการเจรจาต่อรองขอลดค่าเช่าพื้นที่แล้ว โดยผู้บริหารยังคงตั้งเป้าขยายสาขาเพิ่มอีก 6 สาขา แต่ลดขนาดของสาขาลง นอกจากนี้ยังปรับใช้ 2  New models ของสาขา Pop-Up stores คือ 1) Semi-permanent Store มี Dining area ระยะเวลา 3 เดือน - 1 ปี และ 2) Small Kiosk ไม่มี Dining area ระยะเวลา 1-4 สัปดาห์ ปัจจุบันมีสาขา Pop-up Stores 8 แห่ง และคาดเปิดเฉลี่ยไม่ต่ำกว่า 10แห่งต่อเดือน ส่วน %GPM คาดจะปรับลงมาที่ระดับ 64% จากปีก่อนอยู่ที่ระดับ 65%ตามยอดขายที่คาดว่าจะปรับตัวลง ส่งผลให้เราคาดกำไรปี 63อยู่ที่ 246 ล้านบาท โต 3.5%YoY อย่างไรก็ดี เรายังไม่รวมอัพไซต์จากการเปิดแฟรนไชส์ในฮ่องกงที่คาดว่าจะเปิดบริการในช่วง 3Q63


ดังนั้นจึงปรับลดราคาเหมาะสมสู่ 10.20 บาท (จากเดิม 12.90 บาท) คงคำแนะนำ “ซื้อ” ตามสถานการณ์ไวรัสโควิด-19ที่ส่งผลต่อการจับจ่ายใช้สอย และจำนวนนักท่องเที่ยวที่หดตัว ขณะที่ เราประเมินราคาเหมาะสมด้วยวิธี  DCF โดยใช้ WACC เท่ากับ 9%และปรับ Terminal Growth ลงจาก 5.5%มาที่ระดับ 5% อย่างไรก็ดี ราคาเหมาะสมอยู่สูงกว่าปัจจุบัน จึงคงคำแนะนำ “ซื้อ”

จาก
ถึง
Select...
หุ้น
Select...
หัวข้อ
Select...

ข่าวที่เกี่ยวข้อง

อ่านต่อ

เว็บไซต์นี้มีการจัดเก็บคุกกี้เพื่อมอบประสบการณ์การใช้งานเว็บไซต์ของคุณให้ดียิ่งขึ้น การใช้งานเว็บไซต์นี้เป็นการยอมรับข้อกำหนดและยินยอมให้เราจัดเก็บคุ้กกี้ตามนโยบายความเป็นส่วนตัวของเรา  อ่านเพิ่มเติม

X