ทันหุ้น – สู้โควิด –  “หยวนต้า” ชี้ ADVANC เป็นหุ้นที่ได้รับผลกระทบจำกัดจาก COVID-19เทียบกับกลุ่มอื่น ชูผลตอบแทนจากปันผล 3.5% มองยังเป็นทางเลือกการลงทุนที่ดีในภาวะตลาดผันผวนสูง แนะ "ซื้อ" ราคาเหมาะสม 234 บาท

บจ.หลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) ระบุว่า  บริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) หรือ ADVANC คาดกำไรปกติ 1Q63ที่ 7.56 พันล้านบาท (-0.4% QoQ, -0.1% YoY) รายได้ถูกกดดันจากกำลังซื้ออ่อนแอ และการแข่งขันใน Unlimited package ที่รุนแรงขึ้น แต่ได้ SG&A ที่ลดลงช่วยหนุนให้ประคองตัวได้

ADVANC จะรายงายผลประกอบการในวันที่ 7 พ.ค. 2563และอาจเริ่มปรับใช้มาตรฐาน TFRS16 ซึ่งจะส่งผลให้มีภาระหนี้สินสูงขึ้น (คาดอย่างน้อย 8 หมื่นล้านบาท) และกดดันกำไรสุทธิ (คาดทั้งปีราว 600 ล้านบาท) อย่างไรก็ดี รายการดังกล่าวเป็นรายการทางบัญชี ไม่ใช่เงินสดและไม่กระทบการประเมินมูลค่ากิจการ

ทางฝ่ายคาด ADVANC เดินหน้าลงทุน 5G แม้เผชิญภาวะ COVID-19 หลังเข้ารับคลื่น 2600MHz ไปแล้ว เพื่อแย่งความเป็นผู้นำตลาดในยุค 5G เหนือคู่แข่ง อย่างไรก็ดีเชื่อว่าบริษัทฯจำเป็นต้องลดค่าใช้จ่ายการตลาดและค่าใช้จ่ายอื่นๆ เพื่อชดเชยกับภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัวแรงจาก COVID-19

หากกำไรออกมาตามคาด กำไรปกติ 1Q63คิดเป็น 26% ของประมาณการกำไรทั้งปี 2563อย่างไรก็ดี รายได้ตั้งแต่ 2Q63จะเริ่มถูกกระทบจากกำลังซื้อที่อ่อนแอในต่างจังหวัดและการแข่งขันที่รุนแรงขึ้นในตลาด รวมถึง Tourism Sim ที่ลดลง แต่อยู่ในประมาณการกำไรปกติปี 2563ที่ 2.9 หมื่นล้านบาท (-5.6% YoY) ของเราแล้ว กำไรจะมี Downside Risk หากการควบคุมโรคระบาดลากยาวกว่า 3เดือน และเริ่มมีผลกระทบเป็นวงกว้างต่อลูกค้า Corporate ลูกค้า Postpaid และกดดันให้การแข่งขันด้านราคารุนแรงขึ้น

คงราคาเหมาะสม ADVANC ณ สิ้นปี 2563 ที่ 234บาทต่อหุ้น อิง DCF (WACC 7.4% T.G. 2%) เราคงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาหุ้นปัจจุบัน ซื้อ ขาย บน EV/EBITDA 8.4x และให้เงินปันผลที่ 3.5%