ทันหุ้น - สู้โควิด - บริษัทหลักทรัพย์ เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) จำกัด ระบุถึง SYNTEC ประกาศผลประกอบการ 1Q63 มีกำไรที่ดีขึ้นจากปีก่อน 85 ล้านบาท (+27%YoY) ใกล้เคียงกับที่เราคาดจะมีกำไรเท่ากับ 80 ล้านบาท แรงหนุนจาก ยอดรับรู้รายได้จากงานก่อสร้าง รวมค่าเช่าเพิ่มขึ้นจากปีก่อน 8%YoY สู่ระดับ 2,091 ล้านบาท อัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้น 11.8% เทียบกับ 10.2% ในปีก่อน จากเป็นช่วงส่งมอบงานหลายโครงการสามารถทำต้นทุนได้ดี

รวมถึงควบคุมค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารได้ดี 136 ล้านบาท (-4%QoQ, -10%YoY) และกำไรสุทธิเพิ่มจากไตรมาสก่อน 510%QoQ แต่ถ้าหากหักการตั้งสำรองหนี้สูญเพิ่มสำหรับหนี้ที่ค้างชำระตามกฏหมายใหม่ที่สูงถึง 127 ล้านบาทใน 4Q62 จะมีกำไรปกติที่ลดลง 35%QoQ จากยอดรับรู้รายได้ที่ลดลง 3% อัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาสก่อนที่ดีกว่า 11.9% และ ไตรมาสก่อนมีรายได้อื่นที่สูง

SYNTEC ยังเหลือ Backlog งานก่อสร้างอาคารปัจจุบันประมาณ 8 พันล้านบาท แต่ในส่วนรายได้ค่าเช่าจากเซอร์วิสอพาร์ทเม้นท์ได้ลดลงเหลือ 40% จากปกติจะมีรายได้ค่าเช่าปีละประมาณ 460 ล้านบาท เนื่องจากได้รับผลลบจากจากการแพร่ระบาดของ Covid-19

สำหรับการเซ็นสัญญางานก่อสร้างอาคารใหม่ในปีนี้นับตั้งแต่ต้นปีได้เพียง 2 งาน 187 ล้านบาท เทียบกับเป้าหมายในปีนี้ 7,000 ล้านบาท จากภาวะซบเซาของตลาดคอนโดมิเนียม และ อาคารสูง และการแพร่ระบาดของ Covid-19 ทำให้ผู้ประกอบการเปิดโครงการน้อยลง เราคาดปี 2563 จะมีรายได้ 7,505 ล้านบาท ลดลง 10%YoY และ มีกำไรสุทธิ 280 ล้านบาท ลดลง 5%YoY โดยกำไรปกติจะลดลง 29%YoY

ราคาหุ้นปัจจุบัน ซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นซึ่งเท่ากับ 3.6 บาท และ P/E ปี 2563 ที่ต่ำเพียง 7.4 เท่า เราประเมินราคาเป้าหมายปี 2563 เท่ากับ 1.75 บาท ซึ่งเป็นบริเวณ ค่าเฉลี่ย Forward P/E 10 ปี ประมาณ 10 เท่า แม้ว่าราคาหุ้นจะซื้อขายต่ำกว่าราคาเป้าหมายมาก เราคงแนะนำ ถือ เนื่องจาก Covid-19 ส่งผลกระทบหนักต่อธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ และ เซอร์วิสอพาร์ทเม้นท์