> SET > EKH

14 พฤษภาคม 2020 เวลา 12:18 น.

EKH พิษโควิด-19 ฉุดกำไร Q1/63 ลดฮวบ คาด Q2/63 เป็นไตรมาสที่แย่สุดของปี


ทันหุ้น – สู้โควิด - บจ.หลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) ระบุถึง EKH ว่า บริษัทรายงานกำไรสุทธิ 1Q63 ที่ 11 ล้านบาท ปรับลดลง 61%QoQ และ 75%YoY เหลือ ต่ำกว่าประมาณการของเราและตลาดที่ 35% และ 44% ตามลำดับ จากอัตรากำไรที่ต่ำกว่าคาด


รายได้จากการให้บริการใน 1Q63 ที่ 183 ล้านบาท ปรับลดลง 18%QoQ และ 8%YoY หลักๆมาจากผลกระทบของการระบาดของ COVID-19 กระทบต่อธุรกิจศูนย์ให้บริการผู้มีบุตรยาก หรือ IVF ของบริษัทลูก EKI โดยลูกค้าจีนซึ่งเป็นลูกค้าหลักเริ่มหายไปตั้งแต่ในเดือน ก.พ.ที่ประเทศจีนมีการปิดประเทศ (สัดส่วนรายได้จากลูกค้าจีนราว 12% ต่อรายได้รวม)


ประสิทธิภาพในการทำกำไรลดลง โดยมี EBITDA Margin อยู่ที่ 15.7% ลดลงจาก 1Q62 ที่ 32.5% และต่ำกว่าประมาณการของเราที่ 20% จาก 1) ผลของรายได้ที่ลดลง 2) ผลของ Product mix สัดส่วนรายได้จากศูนย์เฉพาะทาง IVF ที่มีมาร์จิ้นสูงมีสัดส่วนลดลง รวมถึง 3)ค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นจากศูนย์กุมารเวช แห่งใหม่ ส่งผลให้ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารปรับเพิ่มขึ้น 14%YoY เป็น 47 ล้านบาท และ 4) ไตรมาสนี้จะมีการ mark to market บันทึกขาดทุน ของเงินลงทุนในตราสารหนี้ ราว 4 ล้านบาท จากปกติที่บันทึกเป็นกำไรราว 2 ล้านบาทต่อไตรมาส


สำหรับแนวโน้ม 2Q63 คาดเป็นไตรมาสที่แย่สุดของปี นอกจากคนไข้จีนซึ่งเป็นลูกค้าหลักของศูนย์ IVF ที่หายไปเกือบหมด ทำให้คาดต้องแบกภาระขาดทุนจากบริษัทลูก EKI ราว 3 ล้านบาทต่อเดือน (EKH ถืออยู่ 66%) และพบว่าในเดือน เม.ย คนไข้ในประเทศก็ลดลงไปราว 30-40% จากมาตรการ lockdown ของรัฐบาล และคนไม่กล้าเดินทางมา รพ. เพราะกลัวติดเชื้อ ขณะที่บริษัทมีภาระต้นทุนที่เพิ่มขึ้นจากการเปิดศูนย์กุมารเวชแห่งใหม่เมื่อไตรมาสที่ผ่านมา ทำให้ประสิทธิภาพในการทำกำไรลดลง เราคาดว่าจำนวนผู้ป่วยจะฟื้นตัวใน 2H63 


ขณะที่ภาพรวมปี 2563 เราประมาณการกำไรที่ 133 ล้านบาท ปรับลดลง 17%YoY ขณะที่กำไร 1Q63 คิดเป็นเพียง 8% ของประมาณการทั้งปี ซึ่งเราอยู่ระหว่างทบทวนปรับลดประมาณการหลังเข้าพบผู้บริหารในเร็วๆนี้


คงคำแนะนำ "ขาย" ด้วย EKH เป็นหนึ่งใน รพ.ที่ถูกกระทบรุนแรง จากการแพร่ระบาดของ COVID-19 เบื้องต้นเราประเมินมูลค่าพื้นฐานที่ 4.90 บาท (อิงวิธี DCF ที่ส่วนลด WACC ที่ 10.2%) ซึ่งมี Downside risk ในการปรับลดประมาณการ

จาก
ถึง
Select...
หุ้น
Select...
หัวข้อ
Select...

ข่าวที่เกี่ยวข้อง

อ่านต่อ

เว็บไซต์นี้มีการจัดเก็บคุกกี้เพื่อมอบประสบการณ์การใช้งานเว็บไซต์ของคุณให้ดียิ่งขึ้น การใช้งานเว็บไซต์นี้เป็นการยอมรับข้อกำหนดและยินยอมให้เราจัดเก็บคุ้กกี้ตามนโยบายความเป็นส่วนตัวของเรา  อ่านเพิ่มเติม

X