> SET > THANI

28 พฤษภาคม 2020

THANI เพิ่มทุนส่งผลดีต่อสถานะทางการเงิน

THANI สินเชื่อใหม่ฟื้นตัว รักษาระดับNPLต่ำกว่า5%


THANI โบรกแนะ “ถือ” เป้าหมาย 3.80 บาท ควิดกระทบกำไร Q2/63


ทันหุ้น-สู้โควิด-บริษัทหลักทรัพย์ เคทีบี (ประเทศไทย) จำกัด ระบุถึง THANI เรามีมุมมองเป็นกลางจากการเพิ่มทุนที่จะไม่ส่งผลบวกต่อการขยายธุรกิจในอนาคตอย่างเด่นชัด และแนวโน้มผลการดำเนินงานที่ยังเป็นไปตามที่เราคาด โดยมีประเด็นสำคัญดังนี้


1) บริษัทคาดจะได้รับเงินเพิ่มทุนครบ 1.89 พันล้านบาท จากการเพิ่มทุน RO จำนวน 1.89 พันล้านหุ้นให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิม (ที่ 2 หุ้นเดิมต่อ 1 หุ้นใหม่ ราคาเสนอขายหุ้นละ 1 บาท) เนื่องจาก TCAP มีความตั้งใจที่จะ oversubscribe หุ้นเพิ่มทุนในครั้งนี้ หากไม่มีผู้ถือหุ้นอื่นเพิ่มทุนเลย TCAP จะสามารถเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นไปถึง 71.2% จากปัจจุบันที่ 56.8%ซึ่งยังอยู่ในระดับที่ TCAP ต้องการที่ไม่เกิน 75%,


2) การเพิ่มทุนมีวัตถุประสงค์เพื่อ i) เสริมสร้างฐานเงินทุนให้แข็งแกร่ง, ii) รองรับการขยายธุรกิจในอนาคต โดยเฉพาะภายหลัง COVID-19ทั้งนี้ D/E หลังการเพิ่มทุนจะลดลงสู่ระดับ 5.0x (ซึ่งยังอยู่ในระดับที่รับได้ 4.0-6.0x) จาก debt covenant ที่ 10.0x และคาดว่าจะไม่ส่งผลกระทบต่อ credit rating ที่ ณ ปัจจุบันอยู่ที่ A- Stable,


3) เตรียมปรับลดเป้ายอดปล่อยสินเชื่อใหม่จากเดิมที่ 2.0พันล้านบาท/เดือน ทั้งนี้ยอดปล่อยสินเชื่อใหม่ต่อเดือน 1Q20 อยู่ที่ 1.5 พันล้านบาท และ 2Q20E ที่ 1.0 พันล้านบาท และคาดว่า NPLs จะอยู่ที่ 5% โดย 2Q20E NPLs จะทรงตัวจากมาตรการช่วยเหลือลูกหนี้ และจะเพิ่มขึ้นในช่วง 4Q20E,


4) loan yield จะปรับตัวเพิ่มขึ้นจากสัดส่วนการปล่อยสินเชื่อรถใช้แล้วเพิ่มขึ้น และคู่แข่งที่น้อยลง ในขณะที่ cost of fund จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากการปรับเปลี่ยนสัดส่วนเงินกู้ยืมเป็นระยะยาวมากขึ้นจากเดิม 2-3 ปีเป็น 5 ปี เพื่อให้สอดคล้องกับอายุสินเชื่อเฉลี่ยที่ 5-6 ปี


 เราคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2020E ที่ 1.75 พันล้านบาท (-11%) จาก 1) สินเชื่อที่หดตัว -6% ตามสภาพเศรษฐกิจที่ชะลอ และการลงทุนที่ลดลง ทำให้ความต้องการรถบรรทุกลดลง สังเกตจากยอดขายรถบรรทุกใหม่ที่ชะลอตัวลง โดย ณ 3M20 ลดลง -18% YoY, 2) NPLs จะเพิ่มขึ้นเป็น 4.3% จากปีก่อน 4.0% ส่งผลให้ 3) ค่าใช้จ่ายสำรองฯ เพิ่มขึ้นเป็น Credit cost 0.6% จากปีก่อนที่ 0.4%จากการไม่กลับรายการสำรองส่วนเกินเหมือนปีก่อนที่กลับรายการจำนวน 90 ล้านบาท



ราคาเป้าหมาย 3.60 บาท อิง 2020E PBV 1.6x (-0.75SD below 5-yr average PBV) จากผลการดำเนินงานที่จะหดตัวเป็นครั้งแรกตั้งแต่ปี 2014 และ 2019-2021E EPS CAGR -3% รวมทั้งบริษัทยังมีความเสี่ยงจากสินเชื่อที่จะหดตัว และ NPLs มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นภายใต้สถานการณ์ที่ภาคเอกชนชะลอการลงทุน และภาคโรงแรมที่ได้รับผลกระทบจาก COVID-19 กระทบต่อความสามารถในการจ่ายชำระหนี้ของสินเชื่อรถบรรทุก, รถแท๊กซี่ และรถประเภทอื่นๆ


อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก
https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก
https://qrgo.page.link/QJKT7
[email protected] คลิ๊ก
https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก
https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก
https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก
https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก
https://twitter.com/thunhoon1

จาก
ถึง
หุ้น
Select...
หัวข้อ
Select...

ข่าวที่เกี่ยวข้อง

อ่านต่อ

เว็บไซต์นี้มีการจัดเก็บคุกกี้เพื่อมอบประสบการณ์การใช้งานเว็บไซต์ของคุณให้ดียิ่งขึ้น การใช้งานเว็บไซต์นี้เป็นการยอมรับข้อกำหนดและยินยอมให้เราจัดเก็บคุ้กกี้ตามนโยบายความเป็นส่วนตัวของเรา  อ่านเพิ่มเติม

X