ทันหุ้น –สู้โควิด –บริษัทหลักทรัพย์ เคทีบี (ประเทศไทย) จำกัด ระบุถึง  PRM ว่าจากการยกเลิกเคอร์ฟิว, มาตรการกระตุ้นการท่องเที่ยวในประเทศ และคาดว่าจะมีการเปิดน่านฟ้าใน 3Q20จะส่งผลให้การเดินทางด้วยรถยนต์และเครื่องบินกลับมาเติบโตขึ้น และทำให้ปริมาณการขนส่งน้ำมันปรับตัวเพิ่มขึ้น ทั้งนี้ สัดส่วนการขนส่งน้ำมันของเรือ domestic trading โดยปกติจะแบ่งเป็นน้ำมันดีเซล 50%, เบนซิน 30%และน้ำมันเครื่องบิน 20%ซึ่งเราคาดว่าปริมาณการใช้น้ำมันดีเซลและเบนซินซึ่งเป็นสัดส่วนใหญ่จะกลับมาฟื้นตัวได้เร็วจากที่ชะลอตัวใน 2Q20

ขณะที่ปริมาณการใช้น้ำมันเครื่องบินที่ใน 2Q20ปรับตัวลดลงมาก ซึ่งจากข้อมูลของ AOT ทำให้เราประเมินว่าจำนวนเที่ยวบินใน 2Q20E จะ -90% YoY, -89% QoQ แต่เราประเมินว่าใน 3Q20E จะลดลงเหลือ -72% YoY แต่ฟื้นตัว +188% QoQ ซึ่งจะส่งผลให้แนวโน้มผลการดำเนินงานของเรือ domestic trading จะกลับมาฟื้นตัว 3Q-4Q20E กลับมาฟื้นตัว QoQ ได้ต่อเนื่อง และเติบโตในปี 2021E

เรายังคงประเมินกำไรสุทธิปี 2020E-21E ที่ 1.22พันล้านบาท (+19% YoY) และ 1.46พันล้านบาท (+20% YoY) ตามลำดับ โดยในปี 2020E จะได้ผลบวกจากธุรกิจเรือ FSU ที่มีการปรับขึ้นค่าเช่าเรือ 6 ลำ จากทั้งหมด 8 ลำ โดยค่าเช่าเรือปรับขึ้นเฉลี่ย +28%ซึ่งเป็นสัญญาเช่าระยะยาว 1 ปี ซึ่งจะยังส่งผลบวกต่อเนื่องในปี 2021E และธุรกิจ domestic trading จะกลับมาดีขึ้นในปีหน้า ซึ่งจะทำให้กำไรทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง

นอกจากนั้น ในปีนี้ PRM ยังมีแผนขยายกองเรือเพิ่ม โดยส่วนใหญ่จะเป็นธุรกิจเรือ int’l trading และเรือ FSU เป็นหลัก ทั้งนี้ เราประเมินแนวโน้มกำไรสุทธิ 2Q20E จะทำสถิติสูงสุดใหม่ได้ราว 300ล้านบาท จากผลบวกเรือ FSU ที่มีการปรับค่าเช่าเรือเพิ่มขึ้น และคาดว่าผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนจะไม่มากเหมือนใน 1Q20ที่มี FX loss -77ล้านบาท รวมถึงแนวโน้มกำไรสุทธิ 3Q20E จะยังดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง จากธุรกิจเรือ domestic trading จะกลับมาฟื้นตัว

ประเมินราคาเป้าหมายที่ 9.70 บาท อิง 2020E PER ที่ 20 เท่า (-0.25SD below 2-yr average PER) โดยมี key catalyst จากเรือ FSU ที่มีการปรับค่าเช่าเรือขึ้น และธุรกิจเรือ domestic trading ที่เริ่มมีแนวโน้มกลับมาปรับตัวดีขึ้น ซึ่งจะทำให้กำไรสุทธิ 2Q-3Q20E ทำสถิติสูงสุดใหม่ได้ต่อเนื่อง ขณะที่ key risk จากการที่อาจมีผลขาดทุนจากการขายเรือ FSO

อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิ๊ก https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก https://twitter.com/thunhoon1