ทันหุ้น-สู้โควิด : บล.หยวนต้า  (ประเทศไทย) สแกน ADVANC ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “ซื้อ”ราคาหุ้นเริ่มกลับมาน่าสนใจอีกครั้ง ซื้อ ขาย บน EV/EBITDA ที่ 6.9xให้ปันผลคาดหวังที่ 3.4% และมี upside ที่ 18.6% เชิงกลยุทธ์เราแนะนำให้ใช้ 2Q63 ที่เป็นจุดต่ำสุดของปี เป็นโอกาสในการสะสมเพื่อรับผลบวกของ 5G ในปี 2564

ทั้งนี้ คาดกำไรปกติ Q2/63 อ่อนแอทั้ง QoQ และ YoY … แต่เป็นจุดต่ำสุดของปีนี้ที่ 5.8 พันล้านบาท (-20% QoQ, -28% YoY) กำไรที่อ่อนแอลง QoQ และ YoY มาจากผลกระทบของ COVID-19 เต็มไตรมาสและการต้องสนับสนุนภาครัฐ ดังนี้ 1) คาด Mobile service revenue ex. IC ที่ 3.2 หมื่นล้านบาท (-2.0% QoQ, -7.2% YoY) จากกำลังซื้อในต่างจังหวัดซึ่งเป็นตลาดหลักของ ADVANC อ่อนแอตามภาวะเศรษฐกิจ นักท่องเที่ยวต่างชาติที่หดตัวแรง ช่องทางจัดจำหน่ายที่ปิดตามมาตรการ Lockdown และการสนับสนุนภาครัฐเพื่อช่วยเหลือประชาชนผ่าน campaign โทรฟรี 100 นาที และ net 10GB

2) คาดรายได้ broadband ทำได้ 1.7พันล้านบาท (+3.7% QoQ) จาก Work from Home 3) คาดธุรกิจมือถือยอดขายลดลงตามการปิดร้านค้าแต่การแข่งขันด้านราคายังรุนแรง 3) ค่าใช้จ่ายส่วนใหญ่ใกล้เคียงเดิม ยกเว้นค่าเสื่อมราคาคลื่น 2600MHz ที่รับรู้เต็มไตรมาสเป็นไตรมาสแรก 4) SG&Aคาดที่ 6.4 พันล้านบาท (-9.1% YoY)จากกิจกรรมการตลาดที่ลดลงในช่วง Lockdownและ 5) EBITDA คาดที่2.1หมื่นล้านบาท -7.1% QoQ จากรายได้ที่อ่อนแอลง แต่เป็นผลกระทบชั่วคราว

ADVANC จะประกาศงบในวันที่ 5 ส.ค. 63 เราคาดปันผล 1H63 ที่ 3.05บาทต่อหุ้น คิดเป็น yieldราว 1.6%

การแข่งขันลดความรุนแรงลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป ... จับตาการนำเสนอ 5G 

การแข่งขันเริ่มลดลงในช่วงวันที่28พ.ค.-14มิ.ย.63หลังผู้ประกอบการถอนUnlimited Package ออกจากตลาดPrepaid อย่างไรก็ดีการแข่งขันรุนแรงขึ้นหลังตลาดกลับมานำเสนอUnlimited Package ในวันที่15มิ.ย.63ในตลาด Prepaid อีกครั้ง แต่ปรับราคาตั้งต้นขึ้น50บาทPackage 4Mbps จาก150เป็น200บาทและPackage 10Mbps จาก200เป็น250บาทภาพรวมความพยายามยกฐานARPU ยังมีอยู่แต่พัฒนาการยังเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป

ขณะที่การปรับขึ้น ARPU ใน 2H63 ขึ้นกับการนำเสนอ 5G ของ ADVANCหากรุนแรงเกินไปจะกระตุ้นให้ DTAC ต้องลดราคาเพื่อรักษาฐานลูกค้า High end ยิ่งกดดันการฟื้นตัว แต่หากADVANC สามารถเพิ่มราคาอย่างค่อยเป็นค่อยไป ผ่านการ bundle service ส่วนเพิ่มเช่น Entertainment และ Sport content ให้กับลูกค้า High end และเจาะตลาดองค์กรได้มีประสิทธิภาพ มีโอกาสที่ ADVANC จะสามารถเพิ่ม ARPU และจำนวนลูกค้าได้ในระยะถัดไป เราคาดADVANC เลือกทำข้อหลังมากกว่ามุ่งแย่งส่วนแบ่งการตลาด

ปรับเพิ่มคำแนะนำขึ้นเป็น“ซื้อ” ที่ราคาเหมาะสม 220 บาทต่อหุ้น

หากกำไรออกมาตามคาด กำไร 1H63 จะคิดเป็น 48% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเราขณะที่ผลประกอบการ 2H63 จะฟื้นตัวHoH ตามภาวะเศรษฐกิจและการเริ่มได้ผลบวกของการลงทุน5G เราคงประมาณการกำไรปกติปี 2563 ที่ 2.7 หมื่นล้านบาท (-14%YoY) และราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2563 ที่ 220บาทต่อหุ้น อิง DCF (WACC 7.8% T.G. 2%)เราใช้โอกาสนี้ใส่ผลการเปลี่ยนมาตรฐานบัญชีไว้ในประมาณการซึ่งส่งผลให้ EBITDA ตั้งแต่ปี 2563 สูงกว่าปกติ แต่เป็นเพียงผลทางบัญชีราวปีละ 1.1 หมื่นล้านบาท

ความเคลื่อนไหวของ ADVANC อยู่ที่ 186.50 บาท เพิ่มขึ้น 1.00 บาท หรือ 0.54% มูลค่าการซื้อขาย 110.41 ล้านบาท

อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิ๊ก https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก https://twitter.com/thunhoon1