> SET > BCH

23 กรกฎาคม 2020 เวลา 12:59 น.

รู้ยัง! BCH กำไร 2/63 แข็งแกร่งที่สุดในกลุ่ม

ทันหุ้น –สู้โควิด –บริษัทหลักทรัพย์ เคทีบี (ประเทศไทย) จำกัด ระบุถึง BCH ว่าประเมินกำไรสุทธิ 2Q20E ที่ 256 ล้านบาท (+5% YoY, -4% QoQ) ซึ่งออกมาดีกว่าที่เราคาดไว้ในช่วงเริ่มต้นของการระบาด COVID-19แม้จะเจอผลกระทบของ COVID-19และผู้ป่วยต่างชาติไม่สามารถเดินทางเข้ามารักษาได้ ทำให้เราประเมินผู้ป่วย IPD/OPD ลดลง -30% YoY แต่บริษัทสามารถบริหารจัดการได้ดีจากการลดต้นทุน อาทิเช่น minimum doctor fee และ zero OT เป็นต้น


นอกจากนั้นบริษัทยังมีรายได้เพิ่มเติมจากการตรวจหาเชื้อ COVID-19ซึ่งเราคาดว่าจะมี 113,000เคส (24%ของจำนวนการตรวจทั่วประเทศ 470,000 เคส ตั้งแต่ 4 เม.ย – 19 มิ.ย.20) หรือคิดเป็นรายได้จากการตรวจ COVID-19 อยู่ที่ 396 ล้านบาท (คิดเป็น 18% ของรายได้รวม BCH) ทำให้เราประเมินรายได้ 2Q20E อยู่ที่ 2,177 ล้านบาท (+1% YoY, -0.8% QoQ) และคาด gross profit margin อยู่ที่ 31.5%


ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2020E ลง -10.2% อยู่ที่ 1,202 ล้านบาท (+6% YoY) จากเดิม 1,338 ล้านบาท และปี 2021E ลง -8.8% อยู่ที่ 1,316 ล้านบาท (+9.5% YoY) จากเดิม 1,444 ล้านบาท เพื่อสะท้อนสถานการณ์ COVID-19 ที่ยาวนานกว่าที่เราคาด และการต่ออายุของ พรก.ฉุกเฉิน โดยเราได้ปรับสมมติฐานรายได้จากผู้ป่วย OPD ลง -5% อยู่ที่ 2,818 บาท/ครั้ง จากเดิม 2,966 บาท/ครั้ง และปรับรายได้จากผู้ป่วย IPD ลง –2% อยู่ที่ 65,605 บาท/ครั้ง จากเดิม 67,068 บาท/ครั้ง และคาดว่า gross profit margin ปี 2020E อยู่ที่ 33% จากเดิม 34.5%ขณะที่เราคาดว่าผู้ป่วยต่างชาติจะเริ่มกลับมาเป็นปกติในปี 2021E เป็นต้นไป


แต่อย่างไรก็ตามเรายังคงเลือก BCH เป็นหุ้น Top pick จาก 1) รายได้ประกันสังคมที่เพิ่มขึ้นจากการปรับเพิ่มค่าใช้จ่ายเหมาหัว +9%ซึ่งเข้ามาช่วยหนุนผลประกอบการในสภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว, 2) BCH เป็นโรงพยาบาลที่ครองสัดส่วนการตรวจ COVID-19มากถึง 54%ของโรงพยาบาลเอกชน หรือคิดเป็น 24% ของโรงพยาบาลทั่วประเทศ ซึ่งปัจจุบัน BCH สามารถรองรับการตรวจได้มากขึ้น 9,000 เคส/วัน (1,000 เคส/วัน/โรงพยาบาล ปัจจุบันมี 9 แห่งทั่วประเทศ) ซึ่งประมาณการของเรายังไม่รวมรายได้จากกลุ่ม Medical & Wellness Program ของรัฐบาล และ การร่วมเป็นพันธมิตรกับ 6 โรงแรม เพื่อสร้างเป็น alternative state quarantine


เราประเมินราคาเป้าหมาย BCH ที่ 19.60 บาท อิงวิธี DCF (WACC 7%, Terminal growth 3%) (ราคาเป้าหมายเทียบเท่า PER 40x) เราประเมินผู้ป่วยต่างชาติเริ่มทยอยกลับเข้ามารักษาและคาดว่าจะกลับมาเป็นปกติในปี 2021 เป็นผลดีต่อศูนย์ IVF และศูนย์รักษาแผลเบาหวานแบบเต็มรูปแบบที่จะกลับมาช่วยหนุนรายได้ รพ. World medical hospital


อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก
https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก
https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิ๊ก
https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก
https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก
https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก
https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก
https://twitter.com/thunhoon1

จาก
ถึง
Select...
หุ้น
Select...
หัวข้อ
Select...

ข่าวที่เกี่ยวข้อง

อ่านต่อ

เว็บไซต์นี้มีการจัดเก็บคุกกี้เพื่อมอบประสบการณ์การใช้งานเว็บไซต์ของคุณให้ดียิ่งขึ้น การใช้งานเว็บไซต์นี้เป็นการยอมรับข้อกำหนดและยินยอมให้เราจัดเก็บคุ้กกี้ตามนโยบายความเป็นส่วนตัวของเรา  อ่านเพิ่มเติม

X