ทันหุ้น –สู้โควิด –บริษัทหลักทรัพย์ เคทีบี (ประเทศไทย) จำกัด ระบุถึง PLANB ว่าประเมินผลประกอบการ 2Q20E ขาดทุนสุทธิที่ -107 ล้านบาท พลิกจากกำไรสุทธิใน 2Q19 ที่ 180 ล้านบาท และ กำไรสุทธิใน 1Q20 ที่ 84 ล้านบาท ผลประกอบการที่ลดลงมาก YoY ส่งผลจาก

1) รายได้รวมปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญที่ -56% YoY จากรายได้ OOH media ที่ปรับตัวลดลง -64% YoY มาจากการลดลงของรายได้ในทุกสื่อ, Utilization rate อยู่ที่ 25% ปรับตัวลดลงจาก 2Q19 ที่ 74.6%จากผลกระทบของเม็ดเงินโฆษณารวมที่ปรับตัวลดลง -29% จากผลกระทบของ COVID-19 และรายได้ engagement marketing ปรับตัวลดลง -25% YoY จากการเลื่อนจัด events ต่างๆ และไม่มีรายได้จาก FAT เนื่องจากการเลื่อนการจัดการแข่งขัน

2) gross profit margin ที่ -9% ลดลงจาก 2Q19 ที่ 32.4% จาก utilization rate ที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ทั้งนี้ PLANB ได้ต่อรองลดค่าเช่าประมาณ 35ล้านบาทต่อเดือน

3) SG&A to total sales เพิ่มขึ้นเป็น 21.8% ตามรายได้ที่ลดลง และบริษัทไม่ได้มีการปรับลดเงินเดือนพนักงาน

สำหรับผลประกอบการที่ลดลง QoQ ส่งผลจาก COVID-19 ที่ระบาดรุนแรงขึ้นใน 2Q20E ทำให้ผู้บริโภค work from home มากขึ้น ส่งผลให้ผู้ประกอบการลดการใช้เม็ดเงินโฆษณาใน OOH media ลง อีกทั้งยังมีการประกาศ พรก.ฉุกเฉิน ปิดห้างสรรพสินค้า และปิดน่านฟ้าตั้งแต่ช่วงปลาย มี.ค. และเริ่มผ่อนคลายในช่วงกลางเดือน พ.ค. ซึ่งส่งผลกระทบต่อรายได้สื่อโฆษณาในสนามบินและร้านค้า

ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2020E ลง -49% โดยเราปรับรายได้, utilization rate และ gross profit margin ลงเพื่อสะท้อนผลกระทบจาก COVID-19ที่รุนแรงกว่าคาด แม้แนวโน้มผลประกอบการ 1H20E จะขาดทุนสุทธิที่ -23 ล้านบาท แต่เราเชื่อมั่นว่าผลประกอบการจะเริ่ม turnaround ตั้งแต่ 3Q20E จากเม็ดเงินโฆษณาที่ฟื้นตัวหลังสถานการณ์ COVID-19เริ่มคลี่คลาย เราเริ่มเห็นสัญญาณการฟื้นตัวของสื่อโฆษณา OOH, retail และ airport (Fig 3) เราประเมินกำไรสุทธิปี 2020E ที่ 211 ล้านบาท (-72% YoY) บนสมมติฐาน 1) รายได้รวมปรับตัวลดลง -31% YoY โดยรายได้ OOH media ปรับตัวลดลง -29% YoY โดยมี Utilization rate ที่ 49% (2019 = 73%) และรายได้ engagement marketing ชะลอตัว -40% YoY จากการเลื่อน events ในช่วง 1H20, 2) Gross profit margin ที่ 27.5% ลดลงจากปี 2019 ที่ 34.7% จาก utilization rate ที่ลดลง

คงประมาณการปี 2021E ซึ่งเรามองว่าจะเป็นปีที่ PLANB กลับมาเติบโตก้าวกระโดดที่ 849 ล้านบาท (+301% YoY) หนุนโดย 1) รายได้รวมขยายตัวโดดเด่น +63% YoY โดยรายได้ OOH media +60% YoY และ Utilization rate ปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็น 65.3% (2020E = 49.2%) จากเม็ดเงินโฆษณาที่ฟื้นตัว, รับรู้รายได้ 7-Eleven (1,000 สาขา) และ smart bus shelter เต็มปี ด้านรายได้ engagement marketing เพิ่มขึ้น +75%YoY จากการรับรู้รายได้ Olympics 536 ล้านบาท, 2) gross profit margin ที่ 34.5% จาก 27.5% ในปี 2020E ขยายตัว YoY จาก Utilization rate ที่เพิ่มขึ้น

คงราคาเป้าหมายปี 2021E ที่ 7.00 บาท อิง 2021E PER 32.0x (-1SD below 5-yr avg. PER) เรามองว่าปี 2020E เป็นปีที่สื่อของ PLANB ได้รับผลกระทบจาก COVID-19 แต่เราเชื่อมั่นว่าปี 2021E จะเป็นปีทองของ PLANB จากผลประกอบการที่จะกลับมาเติบโตโดดเด่นอีกครั้ง (+301% YoY)

อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิ๊ก https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก https://twitter.com/thunhoon1