> SET > STGT

04 สิงหาคม 2020

STGT เป้าใหม่ 100 บาท คาดกำไร Q2/63 เติบโตสูง แต่ครึ่งปีหลัง ยิ่งสูงกว่ามาก

STGT – จริงๆ ดูแล้ว ก็น่า(…?)


STGT ดีมานด์ถุงมือยางแกร่ง ออเดอร์ทะลัก หลังผู้ติดเชื้อ COVID-19 ทั่วโลกพุ่งต่อเนื่อง


ทันหุ้น –สู้โควิด –บริษัทหลักทรัพย์ เคทีบี (ประเทศไทย) จำกัด ระบุถึงSTGT ประเมินกำไรสุทธิ 2Q20E ที่ 903 ล้านบาท (+404% YoY, +114% QoQ) จากปริมาณการขายถุงมือยางได้ 7,700 ล้านชิ้น เพิ่มขึ้น +24% QoQ (จาก 1Q20 ที่ขายได้ 6,200 ล้านชิ้น) และราคาขายเฉลี่ยที่ 0.69 บาท/ชิ้น เพิ่มขึ้น +15% QoQ (จากราคาขายเฉลี่ย 1Q20 ที่ 0.60 บาท/ชิ้น) โดยเป็นปรับราคาเพิ่มขึ้นเดือนละ +5% MoM จากความต้องการสูงของถุงมือยาง ในขณะที่ gross profit margin จะปรับตัวดีขึ้นเป็น 21.0% (เทียบกับ 1Q20 = 18.8%, และ 2Q19 = 13.9%) อย่างไรก็ตามหากราคาขายเฉลี่ยสูงกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ มีโอกาสที่กำไรสุทธิ 2Q20 จะออกมาสูงกว่าที่เราคาด


คงกำไรสุทธิปี 2020E อยู่ที่ 4,200 ล้านบาท  (+565% YoY) โดยเราคาดว่ากำไรใน 2H20E จะเติบโตมากจาก 1) ราคาขายถุงมือยางใน 3Q20ปรับตัวเพิ่มขึ้น 40% อยู่ที่ 0.95 บาท/ชิ้น และจะทรงตัวไปถึงสิ้นปี, 2) การปรับสัดส่วนการผลิตถุงมือยางไนไตรล์ให้มากขึ้นเป็น 40%-45%ของกำลังการผลิต จาก 1Q20 ที่ 30% (Fig.4) เนื่องจากความต้องการที่เพิ่มสูงขึ้นรวมถึงต้นทุนของยางสังเคราะห์อยู่ในระดับต่ำ (Fig.5-6) ซึ่งจะส่งผลให้


ปี 2020E STGT จะมี 1) utilization rate อยู่ที่ระดับ 95%, 2) ราคาขายเฉลี่ยอยู่ที่ 0.80 บาท/ชิ้น (+33% YoY) และ 3) gross profit margin อยู่ที่ 25%และเรายังคงสมมติฐานค่าเงินบาทอยู่ที่ 32 บาท/เหรียญสหรัฐฯ


สำหรับปี 2021E เรายังคงกำไรสุทธิที่ 4,550 ล้านบาท (+8% YoY) โดยเราคาดว่าราคาขายเฉลี่ยปี 2021E จะปรับตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อย อยู่ที่ 0.85 บาท/ชิ้น (+6% YoY) และประเมินว่าบริษัทจะยังสามารถรักษาระดับ gross profit margin ได้เทียบเท่าปี 2020E ที่ระดับ 25%และยังคงอยู่บนสมมติฐานค่าเงินบาทอยู่ที่ 32 บาท/เหรียญสหรัฐฯ


เราปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 100.00 บาท จากราคาเป้าหมายเดิมที่ 85.00 บาท โดยเรา re-rate targeted PER ขึ้นเป็น 34x เทียบเท่า +2SD above 5-yr average PER ของ peer (4 ผู้ผลิตถุงมือยางรายใหญ่ในประเทศมาเลเซีย) จากเดิมที่อิง 2020E PER ที่ 29x (เทียบเท่า +1SD 5-yr average PER ของ peer) โดยเรามองว่าจากสถานการณ์โรคระบาด COVID-19 ส่งผลให้รวมถึงวัตถุดิบในการผลิตถุงมือยางอยู่ในระดับต่ำกว่าปี 2019 ส่งผลให้กำไรปี 2020E จะเติบโตโดดเด่น +565% YoY ทำให้เรามองว่า STGT ควรเทรดที่ระดับ +2SD above 5-yr average PER ของ peer ในขณะที่ หุ้นผู้ผลิตถุงมือยางรายใหญ่ในประเทศมาเลเซียปัจจุบันเทรดที่มากกว่า +5SD above 5-yr average PER


อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก
https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก
https://qrgo.page.link/QJKT7
[email protected] คลิ๊ก
https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก
https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก
https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก
https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก
https://twitter.com/thunhoon1

จาก
ถึง
หุ้น
Select...
หัวข้อ
Select...

ข่าวที่เกี่ยวข้อง

อ่านต่อ

เว็บไซต์นี้มีการจัดเก็บคุกกี้เพื่อมอบประสบการณ์การใช้งานเว็บไซต์ของคุณให้ดียิ่งขึ้น การใช้งานเว็บไซต์นี้เป็นการยอมรับข้อกำหนดและยินยอมให้เราจัดเก็บคุ้กกี้ตามนโยบายความเป็นส่วนตัวของเรา  อ่านเพิ่มเติม

X