> SET > AAV

05 สิงหาคม 2020 เวลา 10:20 น.

AAV เคจีไอ คงประมาณการปี 2563-64 เคาะเป้า 2.08 บาท

ทันหุ้น-สู้โควิด : บล.เคจีไอ (ประเทศไทย) ส่อง AAV คาดว่าจะขาดทุนสุทธิ 2.64 พันล้านบาท ใน Q2/63 ซึ่งจะเป็นไตรมาสที่ผลประกอบการแย่ที่สุดของบริษัท และบริษัทจะขาดทุน 3.31 พันล้านบาทในครึ่งแรกปี 63 จากกำไรสุทธิ 15 ล้านบาทในครึ่งแรกปี 62 เนื่องจากผลกระทบของ COVID-19 ซึ่งทำให้รายได้ในครึ่งปีแรกของปีนี้ต่ำมาก จากประมาณการ Q2/63 ของเรา ทำให้มองว่าประมาณการปี 2563 ของยังมี downside อีกถ้าหากว่าประเทศไทยห้ามนักท่องเที่ยวต่างชาติบินเข้ามาในประเทศไทยต่อไปจนถึงสิ้นปี แต่คิดว่าผลประกอบการของ AAV มีศักยภาพที่จะฟื้นได้ในครึ่งหลังปี 63 และในปี 2564 ยังคงคำแนะนำถือ โดยให้ราคาเป้าหมายกลางปี 2564 ที่ 2.08 บาท


ความเคลื่อนไหวของหุ้น AAV อยู่ที่ 1.83 บาท ราคาไม่เปลี่ยนแปลง มูลค่าการซื้อขาย 8.29 ล้านบาท

ผลประกอบการจะแย่หนักใน Q2/63 คาดว่า AAV จะขาดทุนสุทธิ 2.64 พันล้านบาท ซึ่งจะเป็นไตรมาสที่ผลประกอบการแย่ที่สุดของบริษัท ส่งผลให้บริษัทขาดทุน 3.31 พันล้านบาทในครึ่งปีแรก 63 (จากกำไรสุทธิ 15 ล้านบาทในครึ่งแรกปี 62) เนื่องจากผลกระทบของ COVID-19 ซึ่งทำให้รายได้ในครึ่งปีแรกของปีนี้ต่ำมาก โดยสายการบินทุกแห่งไม่สามารถทำธุรกิจตามปกติได้เมื่อมีการปิดสนามบิน 


สำหรับสถิติการดำเนินงานใน Q2/63 จำนวนผู้โดยสารของ AAV อยู่ที่ 0.28 ล้านคน (-94.9% YoY, -93.7% QoQ) ในขณะที่จำนวนเที่ยวบินอยู่ที่ 2,977 เที่ยว (-92.0% YoY, -90.0% QoQ) ส่วน Load factor อยู่ที่ 52% (-31ppts YoY, -32ppts QoQ) คาดว่ายอดขายใน Q2/63 จะทำได้แค่ 495 ล้านบาท (-94.8% YoY, -93.7% QoQ) ในขณะที่คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะติดลบถึง 875.8% ใน Q2/63 จาก -3.9% ใน Q2/62 และ -3.0% ใน Q1/63 


โดยปัจจัยสำคัญที่ฉุดผลประกอบการได้แก่ i) จำนวนผู้โดยสารหดตัวรุนแรงจากโรคระบาด ii) ไม่สามารถลดต้นทุนและค่าใช้จ่ายลงตามจำนวนผู้โดยสารที่ลดลงได้เต็มที่ แม้เราคิดว่า AAV จะสามารถลดค่าใช้จ่าย SG&A ลงได้ 50.0% YoY และ 34.2% QoQ เหลือ 408 ล้านบาท


คงประมาณการปี 2563-64 เอาไว้เท่าเดิม โดยมองว่ายังมี downside ในขณะนี้ จากประมาณการ Q2/63 ของเรา ทำให้ประมาณการปี 2563 ยังมี downside อีกถ้าหากว่าประเทศไทยห้ามนักท่องเที่ยวต่างชาติบินเข้ามาในประเทศไทยต่อเนื่องถึงสิ้นปี ในขณะนี้ โดยคาดว่าจำนวนผู้โดยสารปี 2563 จะอยู่ที่ 9.6 ล้านคน จาก 4.8 ล้านคนในครึ่งแรกปี 63 


สำหรับในปี 2564 คาดว่าจำนวนผู้โดยสารจะฟื้นตัวขึ้นเป็น 12.5 ล้านคน (+30.6% YoY) โดยคาดว่าค่าตั๋วเฉลี่ยจะเพิ่มขึ้น 20% ในปีนี้ และ 5% ในปีหน้า ขณะที่ capacity ของจำนวนที่นั่งลดลงจากเดิม 30% หากสมมติให้การเปิดเส้นทางบินต่างประเทศไม่เกิดขึ้นถึงสิ้นปีนี้ คาดว่า AAV จะสูญเสียรายได้และอาจขาดทุนเพิ่มขึ้นประมาณ 2.47 พันล้านบาท (~12.3% ของรายได้) และ 247 ล้านบาท (อิงอัตรากำไรขั้นต้น 10%)  ตามลำดับในปี 2563


การแข่งขันระหว่างสายการบินต่าง ๆ จะลดความรุนแรงลงในปี 2563 จากผลกระทบของ COVID-19 ทำให้ผลประกอบการและสถานะทางการเงินของสายการบินส่วนใหญ่อ่อนแอลง ฝ่ายวิจัยคิดว่าการแข่งขันด้านราคาจะลดลงในปีนี้ และมีโอกาสเกิด M&A ในช่วง 2-3 ปีข้างหน้า


ทั้งนี้มองว่าราคาหุ้น AAV สะท้อนแนวโน้มที่เป็นลบในปีนี้ไปมากแล้ว โดยคาดว่า AAV มีศักยภาพที่จะฟื้นได้ในครึ่งหลังปี 63 และในปี 2564 จากการกลับมาเปิดเส้นทางบินเพิ่มขึ้น ยังคงคำแนะนำถือ โดยให้ราคาเป้าหมายกลางปี 2564 ที่ 2.08 บาท (อิงจาก P/BV ที่ 0.6x เท่ากับ -2.0 S.D.)


อย่างไรก็ตาม การระบาดของ COVID-19 เศรษฐกิจถดถอย ปัญหาเสถียรภาพทางการเมืองรอบใหม่ของไทย หรือเกิดเหตุก่อการร้ายครั้งใหญ่


อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก
https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก
https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิ๊ก
https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก
https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก
https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก
https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก
https://twitter.com/thunhoon1      

จาก
ถึง
Select...
หุ้น
Select...
หัวข้อ
Select...

ข่าวที่เกี่ยวข้อง

อ่านต่อ

เว็บไซต์นี้มีการจัดเก็บคุกกี้เพื่อมอบประสบการณ์การใช้งานเว็บไซต์ของคุณให้ดียิ่งขึ้น การใช้งานเว็บไซต์นี้เป็นการยอมรับข้อกำหนดและยินยอมให้เราจัดเก็บคุ้กกี้ตามนโยบายความเป็นส่วนตัวของเรา  อ่านเพิ่มเติม

X