ทันหุ้น –สู้โควิด –บริษัทหลักทรัพย์ เคทีบี (ประเทศไทย) จำกัด ระบุถึง AMANAH ว่าบริษัทรายงานกำไรสุทธิ 2Q20 ที่ 66 ล้านบาท (+10% YoY, -10% QoQ) โดยเพิ่มขึ้น YoY จาก 1) รายได้ดอกเบี้ยขยายตัว +6% YoY หนุนโดยสินเชื่อเช่าซื้อเพิ่มขึ้น +13% YoY และ 2) ค่าใช้จ่ายสำรองฯลดลงเป็น 4 ล้านบาท (2Q19 = 17 ล้านบาท) ซึ่งเป็นผลของมาตรการช่วยเหลือลูกหนี้ที่ทำให้บริษัทสามารถจัดชั้นลูกหนี้เป็น Stage 1 ได้ โดย NPLs 2Q20 ที่ 2.5% (2Q19 = 6.5%) ทั้งนี้บริษัทได้ช่วยเหลือลูกหนี้เช่าซื้อทั้งหมด 2.88 พันล้านบาท คิดเป็น 83%ของสินเชื่อเช่าซื้อ

ในขณะที่กำไรสุทธิลดลง QoQ จาก 1) รายได้ดอกเบี้ยลดลง -6% QoQ จาก loan yield ที่ลดลงเป็น 17.6% (1Q20 = 18.8%) โดยเป็นผลของการพักชำระหนี้ 3งวดที่ทำให้บริษัทคำนวณอัตราดอกเบี้ยแบบ EIR ใหม่ลดลง และ 2) รายได้ค่าธรรมเนียมที่ 7 ล้านบาท ลดลงจาก 1Q20 ที่ 13 ล้านบาท ซึ่งผันแปรตามสินเชื่อใหม่ที่เพิ่มขึ้นลดลง (2Q20 = 187 ล้านบาท เทียบกับ 1Q20 = 350 ล้านบาท)

คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2020E ที่ 271 ล้านบาท (+9% YoY) จาก 1) สินเชื่อหดตัว -3% YoY โดยเราประเมินยอดปล่อยสินเชื่อใหม่ที่ 1.34 พันล้านบาท ลดลง -15% YoY (1H20 = 537 ล้านบาท) และคาดว่าสินเชื่อใหม่จะเพิ่มขึ้นสูงใน 2H20E จากการสิ้นสุดระยะเวลาการช่วยเหลือลูกหนี้ 3-6 เดือน ที่หนุนให้ลูกหนี้ refinance จากบริษัทไฟแนนซ์มาเป็นลูกหนี้ของบริษัทมากขึ้น, 2) NPLs เพิ่มขึ้นเป็น 5.8% ภายหลังการสิ้นสุดการพักชำระหนี้ 3 เดือน โดย ณ ปัจจุบันลูกหนี้ที่ขอพักชำระหนี้ได้กลับมาชำระหนี้เป็นปกติ 40% และ 3) Credit cost เพิ่มขึ้นเป็น 329 bps จากปีก่อนที่ 299 bps เพื่อที่จะรักษาระดับ NPLs coverage ratio อยู่สูงที่ระดับ 118%

ปรับราคาเป้าหมายลงเป็น 2.70 บาท อิง 2020E PBV 1.8x (+0.5SD above 3-yr average PBV) จากเดิม 3.10 บาท อิง 2020E PBV 2.1x (+1.25SD) จากแนวโน้มผลการดำเนินงานที่จะขยายตัวในอัตราที่ลดลง รวมทั้งเราคาดว่าบริษัทมีความเสี่ยงจากยอดสินเชื่อใหม่ที่จะหดตัวเป็นครั้งแรกตั้งแต่ปี 2017จากการควบคุมสินเชื่อที่เข้มงวดขึ้น, สภาพเศรษฐกิจที่ชะลอตัวและกดดันต่อ NPLs และค่าใช้จ่ายสำรองฯที่ปรับเพิ่มขึ้น

อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิ๊ก https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก https://twitter.com/thunhoon1