ทันหุ้น-สู้โควิด : บล.ฟินันเซีย ไซรัส ส่อง SC รายงานกำไรสุทธิ Q2/63 อยู่ที่ 456 ล้านบาท (+52% Q-Q, +61% Y-Y) หากไม่รวมรายการผลขาดทุนที่คาดจะเกิดขึ้นจากการปรับใช้มาตรฐานบัญชี TFRS9 ราว 40 ล้านบาท กำไรปกติจะขยายตัวเด่น 65% Q-Q และ 57% Y-Y เป็น 496 ล้านบาท เป็นไปตามที่คาด 

โดยผลประกอบการที่แข็งแกร่ง ได้แรงหนุนจากยอดโอน +42% Q-Q, +33% Y-Y แตะระดับ 4.36 พันล้านบาท หลักๆ มาจากแนวราบเป็นสัดส่วน 85% ของยอดโอนรวม ซึ่งเร่งขึ้นดี 103% Q-Q และ 40% Y-Y ตามยอดขายที่ทำได้โดดเด่นจากทั้งโครงการเดิม และการเปิดโครงการใหม่ 4 โครงการ มูลค่ารวม 5 พันล้านบาท ส่วนคอนโดทำยอดโอนที่ 649 ล้านบาท (-48% Q-Q, +4% Y-Y) จากการเร่งระบายสต็อกผ่านการจัดโปรโมชันลดราคา กดดันอัตรากำไรขั้นต้นขายอสังหาฯรวม ปรับลดเป็น 29.6% จาก 1Q20 ที่ 32.3% และ 2Q19 ที่ 30.3% 

แนวโน้ม Q3/63 ยังดูดีต่อเนื่อง จากการรับรู้ Backlog-เปิดโครงการใหม่ กำไรปกติครึ่งแรกปี 63 อยู่ที่ 797 ล้านบาท (+26% Y-Y) คิดเป็น 48% ของประมาณการทั้งปี สำหรับโมเมนตัม Q3/63 คาดยังดีต่อเนื่องมีโอกาสโตได้ทั้ง Q-Q และ Y-Y จากการรับรู้ Backlog ที่ยกมาจากสิ้น Q2/63 เป็นมูลค่าแนวราบกว่า 3.9 พันล้านบาท ซึ่งใช้เวลารับรู้เป็นรายได้เพียง 2 เดือนนับจากวันที่จอง บวกกับมีการเปิดโครงการแนวราบใหม่ถึง 6 โครงการ มูลค่า 5.7 พันล้านบาท ส่วนใหญ่เป็นบ้านเดี่ยว ราคา 10 ล้านบาทขึ้นไป คาดว่าจะได้รับผลตอบรับที่ดีเช่นเดียวกับโครงการที่ผ่านมา ในฐานะผู้นำตลาดบ้านเดี่ยวระดับบน 

ทั้งนี้ คงประมาณการกำไรปกติปี 2563-2564 ที่ 1.65 พันล้านบาท (-15% Y-Y) และ 1.67 พันล้านบาท (+1% Y-Y) เนื่องจากพึ่งพิงรายได้เพียงแนวราบหลังไม่มีโอนคอนโดใหม่ ขณะที่ Backlog ณ สิ้น Q2/63 ที่ 8.1 พันล้านบาท รองรับคาดการณ์ยอดโอนปีนี้แล้ว 77%

คงราคาเหมาะสมปี 2564 ที่ 2.80 บาท ยังแนะนำซื้อ ชอบ SC จากความสำเร็จของการเน้นขายและโอนแนวราบ ที่บริษัทถนัดจากแบรนด์ที่เป็นที่ยอมรับในตลาด โดยเฉพาะระดับ High End ซึ่งได้รับผลกระทบจำกัดจากเศรษฐกิจ บวกกับผลิตภัณฑ์เป็นลักษณะสร้างเสร็จก่อนขาย ทำให้รับรู้เป็นยอดโอนได้เร็ว ท่ามกลางอุปสงค์แนวราบที่ยังแข็งแกร่งต่อเนื่อง 

ปัจจุบันซื้อขายบน PE2563-2564 เฉลี่ย 5.9x หรือค่าเฉลี่ยในอดีต -1SD และ PBV ต่ำเพียง 0.5x หรือค่าเฉลี่ยในอดีต-2.5SD พร้อมคาดผลตอบแทนปันผลสูง 6.8% ต่อปี (จ่ายปีละครั้ง) คงราคาเหมาะสมปี 2564 ที่ 2.80 บาท (อิง PER 7x) และยังแนะนำซื้อ

ด้านความเสี่ยง กำลังซื้ออ่อนแอกว่าคาด, ยอดขายถูกยกเลิก, การปฏิเสธสินเชื่อของธนาคาร, งานก่อสร้างล่าช้า, สถานการณ์แพร่ระบาด Covid-19 ยืดเยื้อถึงครึ่งหลังปี 63

ความเคลื่อนไหวของหุ้น SC ปิดเที่ยงอยู่ที่ 2.36 บาท เพิ่มขึ้น 0.02 บาท หรือ 0.85% มูลค่าการซื้อขาย 16.33 ล้านบาท

อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิ๊ก https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก https://twitter.com/thunhoon1