ทันหุ้น - สู้โควิด - บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า(ประเทศไทย) จำกัด ระบุถึง MC ว่า มีจุดเด่นจากการเป็น Dividend Stock ที่ให้ อัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่ระดับ5-6% สถานะการเงินแข็งแกร่งเป็น Net cash คาดปี 2564 เป็นจุดเริ่มต้นฟื้นตัว แนะ "เก็งกำไร" เคาะเป้าหมายปี 2564 ที่ 11 บาท

บริษัทรายงานกำไรปกติ 4Q63 ที่ 32 ล้านบาท (-64.6% QoQ, -78.5% YoY) ใกล้เคียงกับที่เราคาดการณ์ ในส่วนของกำไรสุทธิไตรมาส 4Q63 ที่ 38 ล้านบาท โดยใน 4Q62 มีรายการพิเศษขาดทุนการด้อยค่าความนิยมเงินลงทุนในบริษัทย่อย โดยมีรายได้อยู่ที่ 550 ล้านบาท (-26.1% QoQ, -31.3% YoY) ลดลงเป็นผลมาจากการปิดสาขา ตามนโยบาย Lockdown ของภาครัฐ โดยมีระดับมาร์จิ้นที่ 59% เมื่อเทียบกับ 3Q63 ที่ 57% ส่วนหนึ่งเกิดจากสัดส่วนการขาย Online ที่เพิ่มขึ้นซึ่งมีต้นทุนต่ำกว่า off line ประกอบกับ สินค้า Non-Denim เช่นเสื้อ Hoodies เสื้อT-Shirt และหน้ากากอนามัย ซึ่งมีมาร์จิ้นสูงกว่า สร้างยอดขายได้ดี

สำหรับงบปีการเงิน 2563 บริษัทรายงานกำไรปกติที่ 427 ล้านบาท (-23.5% YoY) ผลกระทบจากยอดขาย และมาร์จิ้นที่ลดลงซึ่งเป็นผลกระทบจาก COVID-19 เป็นหลัก

MC แจง SSSG ใน 4Q63 -34.8%YoY ผลกระทบจากการปิดสาขา ส่งผลให้ SSSG ทั้งปีของปี 2563 -14.9%YoY

อย่างไรก็ดีในเดือน ก.ค.SSSG เริ่มพลิกเป็นบวก 12%YoY ส่วนหนึ่งได้ผลบวกจาก pent up demand อย่างไรก็ดียอดขายในเดือน ส.ค.คาดจะลดลงจากเดือน ก.ค เนื่องจากกำลังซื้อจาก pent up demand หายไป

ทั้งนี้บริษัทได้ทำการศึกษาความต้องการของผู้บริโภคเพิ่มมากขึ้น โดยการขยายฐานลูกค้าใหม่ ด้วยสินค้าใหม่วางกลยุทธ์ New S-Curve ได้แก่ 1)รุกเข้าธุรกิจเครื่องแต่งกายสำหรับผู้หญิง มากขึ้น 2)ออกผลิตภัณฑ์ที่ตอบโจทย์กลุ่มลูกค้า Millennial 3)จะเป็นแบรนด์สำหรับวิถีชีวิตเมือง (Urban Lifestyle Brand) โดยการเปิดร้าน Flagship Store ในจุดสำคัญ (Strategic Location) นอกจากนี้แล้วทางบริษัทจะเปิดรับตัวแทนขายผ่าน Affiliate program โดยล่าสุดบริษัทออกสินค้าใหม่ภายใต้ชื่อ Mc Lay เป็นกางเกงเล ซึ่งผลตอบรับโดยรวมค่อนข้างดี ส่วนหนึ่งเกิดจาก MC มี Brand awareness ในตลาด

MC มียอดขายออนไลน์ในช่วง 4Q63 สัดส่วนเพิ่มขึ้นเป็น 25% จากเดิมมีสัดส่วน 10% ใน 3Q63 และ8% ใน 4Q62 โดยรายได้ในช่องทางออนไลน์มีการเติบโตระดับ 134%YoY ด้วยวิธีการขายก่อนเกิด COVID-19 ที่บริษัทมุ่งมั่นในการพัฒนาช่องทางการจัดจำหน่ายดังกล่าวมากขึ้น ซึ่งการพัฒนาวิธีการดังกล่าว สอดคล้องกับแผนปัจจุบันส่งผลให้การขายสินค้า Online ค่อนข้างได้รับการตอบรับดี เรามองว่าเป็นช่องทางการขายที่มีศักยภาพอีกทางหนึ่งที่จะหนุนยอดขายของ MC ให้เติบโตในอนาคต

เราคาด MC ผลประกอบการ ปี 2564 จะมีกำไรปกติที่ 505 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 18.4% YoY จากการฟื้นตัวของรายได้ที่ 3.5 พันล้านบาทเพิ่มขึ้นระดับ 10.4%YoY เรามองว่าการต่อยอดฐานลูกค้าภายใต้ช่องทาง Omni Channel และ E-commerce ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งช่วยหนุนการเติบโตของยอดขายขณะเดียวกันการพัฒนารูปแบบสินค้าใหม่ๆที่หลากหลายรวมถึงการเข้าถึงกลุ่มลูกค้าจะเป็นส่วนหนึ่งที่ช่วยผลักดันยอดขายและผลประกอบการได้ดี บริษัทประกาศจ่ายปันผลระหว่างกาล 0.20 บาทต่อหุ้น ขึ้น XD วันที่ 5 พ.ย. จ่ายปันผล วันที่ 25 พ.ย ให้ผลตอบแทน Div. Yield 2% เราคงราคาเหมาะสมปี 2564 ที่ 11 บาท (อ้างอิง WACC ที่ 8.2% และ Terminal growth ที่ 1%) มี Upside 11%