ทันหุ้น -สู้โควิด –บริษัทหลักทรัพย์ เคทีบี (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ระบถึง บริษัท เอเชี่ยนซี คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ ASIAN ว่า ภาพรวมธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยงในปีนี้จะเติบโตด้วยปริมาณคำสั่งซื้อจาก ลูกค้าทั้งในสหรัฐอเมริกา อังกฤษ รวมถึงคำสั่งซื้อจากลูกค้ารายใหญ่รายใหม่ในญี่ปุ่น โดย 1)ธุรกิจอาหารสัตว์(ประมาณ 42% ของรายได้รวม) ได้มีลูกค้ารองรับจนถึงต.ค.20 และมีมาร์จิ้นที่สูงระดับ 16-22% บริษัทได้ขยายกำลังการผลิตผลิตภัณฑ์ในกลุ่มถุงเพาซ์เครื่องที่สามในเดือนก.ย.นี้เพื่อรองรับความต้องการที่มากดังกล่าวโดยเฉพาะความต้องการจากอาหารสัตว์แบบเปียก

ขณะที่ 2) กลุ่มอาหารแช่แข็ง (32% ของรายได้รวม) เริ่มมีการฟื้นตัวขึ้นจากการผ่อนคลายมาตรการปิดเมือง และภาคร้านอาหารห้างสรรพสินค้าและโรงแรมกลับมาเปิดให้บริการ และ 3) กลุ่มอาหารสัตว์น้ำ(16% ของรายได้รวม)จะยังแข็งแกร่งเนื่องจากเข้าสู่ช่วง High season ของการเพาะเลี้ยงสัตว์น้ำใน 3Q20 ทั้งนี้รายได้ 1H20 อยู่ที่ 3.9 พันล้านบาท คิดเป็น 48% ของทั้งปีโดยเราคาดว่ารายได้ทั้งปีจะอยู่ที่ประมาณ 8.37 พันล้านบาท (+2% YoY) ต่ำกว่าที่บริษัทคาดเล็กน้อยที่ 8.45 พันล้านบาท

ทิศทางธุรกิจในช่วงครึ่งปีหลัง คาดว่ายังอยู่ในแนวโน้มที่ดีในด้านของยอดขาย +10% HoH ได้ประโยชน์จากความต้องการอาหารแช่แข็งที่จะเริ่มฟื้นขึ้นตามความต้องการของร้านอาหารและโรงแรมแต่อาหารแช่แข็งมีมาร์จิ้นที่ไม่สูงมากนักประมาณ 7-9% โดย 2Q20 คาดว่าจะเป็นไตรมาสที่ดีที่สุดของปี ใน 1H20 ASIAN สามารถทำกำไรสุทธิสูงถึง 405 ล้านบาท +396%YoY (กำไร 1H20 คิดเป็น 139% ซึ่งเกินกว่าประมาณการเดิมของทั้งปี)

ขณะที่ทั้งปี 2020E เรามองว่า gross margin จะยังอยู่ระดับสูงแต่ไม่คาดว่าจะเห็น Gross margin ที่สูงเป็นประวัติการณ์ (18.9%) เหมือนใน 2Q20 เราปรับ Gross margin ปี2020E ขึ้นเป็น 14.5% จากเดิม 10% (อยู่ในช่วง Guidance ของบริษัทที่ 13-15%) สะท้อนการที่บริษัทสามารถบริหารต้นทุนและปรับปรุงขบวนการผลิตได้ดี ทั้งนี้จากผลประกอบการที่ดีใน 1H20 และแนวโน้มที่ยังดีใน 2H20 เราคาดว่าผลประกอบการกำไรสุทธิ 2020E จะอยู่ที่ 670 ล้านบาท +405% YoY ปรับเพิ่มจากประมาณการเดิมที่ 292 ล้านบาท และเราปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2021E ที่ 689 ล้านบาท +3% YoY จากเดิมที่ 312 ล้านบาท เพราะการปรับอัตรากำไรขั้นต้นเป็น 14.4% จากเดิม 10.1% เนื่องจากบริษัทสามารถปรับปรุงการบริหารต้นทุนและdebottleneck ขบวนการผลิตได้

ราคาเป้าหมายที่ 12.00 บาท อิง PER ที่ 9.7x เทียบเท่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี (ปรับ PERลดลงจาก 12.5x เพราะเรา Adjust outliner ออก ไม่ใช้ปี 2013, 2014 เพราะผลประกอบการติดลบ ตัดปี 2019 ออก เนื่องจากผลประกอบการต่ำมาก ทำให้ PER สูงผิดปกติ) โดยปรับเพิ่มขึ้นจากเดิมที่ 6.70 บาท จากการปรับกำไรขึ้นข้างต้น โดยมี key catalyst คือ การกลับมาฟื้นตัวจากความต้องการของภาคร้านอาหารและโรงแรม ขณะที่ความเสี่ยงคือ ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน

aอยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิ๊ก https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก https://twitter.com/thunhoon1