ทันหุ้น-สู้โควิด : บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) จำกัด (MBKET) ประเมิน BTS พบว่าการฟื้นตัวยังเป็นแบบค่อยเป็นค่อยไป โดยจำนวนผู้โดยสารรถไฟฟ้าฟื้น MoM ต่อเนื่อง รอเพียงนักท่องเที่ยวต่างชาติมาเติมเต็มในปีหน้า ดังนั้นทิศทางของกำไรไตรมาส 2 (ก.ค.-ก.ย. 63) คาดจะฟื้นเบาๆ คาด 10%+/- QoQ และในคราวเดียวกันนี้ฝ่ายวิจัยปรับปรุงราคาเหมาะสมลงเล็กน้อย 4% เพื่อสะท้อนความเสี่ยงจากพฤติกรรมการเดินทางที่อาจเปลี่ยนไปหลัง COVID-19 ยังคงคำแนะนำ "ถือ" ตามเดิม ราคาเหมาะสม 10.80 บาท 

5 สถานะการณ์สำคัญล่าสุด (1) จำนวนผู้โดยสารฟื้นต่อเนื่อง เดือน ส.ค. อยู่ที่ราว 4.4 แสนคน/ วัน หดตัว -40% YoY แต่ก็ยังฟื้น +11% MoM บริษัทมองว่าด้วยโมเมนตัมนี้ราวเดือน ธ.ค. 2563 น่าจะเห็นภาพการหดตัวเพียง 5-10% YoY โดยงวดปี 2563/64 ฝ่ายวิจัยคาดหดตัว -25% YoY เป็น 178 ล้านเที่ยว (2) การลงนามขยายสัญญาสัมปทานรถไฟฟ้าสายสีเขียว 30 ปี ยังต้อง รมต.คลัง คนใหม่ร่วมพิจารณา เบื้องต้นเราประเมินมูลค่าส่วนเพิ่ม 1.5+/- บาท/ หุ้น (3) รถไฟฟ้าสายสีชมพู/เหลือง คืบหน้าก่อสร้าง 60% แล้ว คาดให้บริการเฟสแรก ต.ค. 64 ส่วนรถไฟฟ้าสายสีทอง ทดสอบวิ่งก่อนเปิดบริการ ธ.ค. 63 (4) สนามบินอู่ตะเภา ลงนามสัญญาแล้วเมื่อ มิ.ย. 63 และอยู่ระหว่างเสนอแผนงานพัฒนา ก่อนเริ่มลงมือก่อสร้างปี 2565 เพื่อให้บริการปี 2568 และ (5) โครงการมอเตอร์เวย์ จ่อลงนามสัญญาปลายปีนี้

คงคำแนะนำ ถือ ทอนราคาเหมาะสมลง 4% เพราะมองว่า พฤติกรรมคนกรุงเทพมีแนวโน้มเปลี่ยนไปหลัง COVID-19 จากการ Work from Home ดังนั้นเพื่อความอนุรักษ์นิยม จึงปรับเพิ่มอัตราคิดลด WACC ของสัญญา O&M ปัจจุบันขึ้นเป็น 10.0% จาก 7.2% เพื่อสะท้อนความเสี่ยงนี้ ส่งผลให้ราคาเหมาะสม SOTP ลดลงเหลือ 10.80 บาท/ หุ้น ซึ่งประกอบด้วย ธุรกิจในมือ 8.30 บาท (รับจ้างเดินรถ O&M, VGI, BTSGIF, Ucity) และ โครงการระหว่างพัฒนา รถไฟฟ้าสายสีชมพู และ เหลือง (1.14 และ 1.34 บาท ตามลำดับ) ซึ่งยังเหลือ upside ไม่มากเพียง 7%

ด้านความเสี่ยง คือ จำนวนผู้โดยสารบนรถไฟฟ้าสายสีเขียว จะส่งผลต่อกำไรของกลุ่มบริษัทในเครือ ได้แก่ รายได้ค่าตั๋วโดยสารของ BTSGIF (BTS ถือหุ้น 33%) และ รายได้จากธุรกิจโฆษณาของ VGI (35% ของรายได้รวม VGI) 

ความเคลื่อนไหวของหุ้น BTS ปิดเที่ยงที่ 9.95 บาท ลดลง 0.05 บาท หรือ 0.50% มูลค่าการซื้อขาย 75.74 ล้านบาท

อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิ๊ก https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก https://twitter.com/thunhoon1