> SET > DTAC

19 ตุลาคม 2020

DTAC ‘กสิกร’ มองกำไรไม่ดี แต่ภาพรวมดีขึ้น

เคาะ DTAC


DTAC


ทันหุ้น –สู้โควิด –บริษัทหลักทรัพย์ กสิกรไทย จำกัด ระบุถึง DTAC ได้รายงานกำไรสุทธิ ไตรมาส 3/2563 ที่ 1.4 พันลบ. ลดลง 21% YoY (แผนภาพ 1) หากไม่รวมรายการพิเศษจะทำให้กำไรปกติอยู่ที่ 1.52 พันลบ. ลดลง 14% YoY และต่ำกว่าที่เราคาด 3% จากรายได้บริการที่อ่อนแอ สืบเนื่องจากสภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแอและการแข่งขันที่เข้มข้น ส่วนกำไร ปกติงวด 9 เดือนคิดเป็น 88% ต่อประมาณการทั้งปีของเรา สะท้อนถึงค่าใช้จ่ายในการ ดำเนินงาน (OPEX) ที่ปกติแล้วจะมีระดับในไตรมาส 4 ทั้งนี้ การวิเคราะห์ผลประกอบการของ เรานั้นอิงมาตรฐานบัญชีแบบ TFRS 16 เพราะ DTAC ได้ปรับมาใช้มาตรฐานบัญชแบบนี้มาตั้งแต่ไตรมาส 4/2562


ผูู้บริหารให้ตัวเลขแนวทางการดำเนินงาน ของทั้งปี2563 ชุดใหม่ ซึ่งไม่เพียงต่ำกว่าตัวเลขชุดเดิม แต่ยังเป็นการส่งสัญญาณว่า ภาพรวมไตรมาส 4/2563 จะออกมาไม่ดี สะท้อนถึง downside risk ในระดับ หนึ่งต่อประมาณการกำไรทั้งปี 2563 ของเรา โดยตัวเลขแนวทางใหม่มีดังนี้ 1) รายได้บริการ ที่ลดลงระดับเลขหลักหน่วยในกรอบกลาง (4-6% YoY) (เทียบกับการเติบโตระดับเลขหลัก หน่วยในกรอบล่าง) 2) กำไรก่อนหักดอกเบยี้ ภาษีค่าเสอื่ มและค่าตัดจ าหน่าย (EBITDA) ระดับเดิม และ 3) งบลงทุน (CAPEX) ด้านโครงข่ายที่ 8 พันลบ. ถงึ 1.0 หมื่นลบ. ซึ่งสะท้อน ถึงการหดตัวลงของรายได้บริการ 7-15% YoY ในไตรมาส 4/2563 (เทียบกับคาดการณ์ของ เราที่ -3.5%) และ EBITDA ที่ลดลง 5.9% YoY (เราคาดไว้ที่ -1.8%) อย่างไรก็ดี เรายังคง ประมาณการกำไรปกติปี 2563 ตามเดิม เพราะเราคาดว่าการเติบโตของรายได้ QoQ จะกลับมาไตรมาส 4/2563 ด้วยแรงหนุนจากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ (QoQ) และมาตรการควบคุมต้นทุนที่เข้มงวด


การที่ DTAC ไม่มีคลื่นความถี่ต่ำ 4G ทำให้บริษัทฯ ประสบปัญหาในการแข่งขันเมื่อเทียบกับ ADVANC และ TRUE แม้จะออกให้บริการคลื่น2.3Ghz/4G ในเชิงรุกก็ไม่สามารถชดเชยในส่วนนี้ได้ทำให้ประเด็นการเริ่มต้นบริการคลื่น700 MHz และ 900 MHz (สลับกับ 850 MHz) จะทำให้คลื่นความถี่ต่ำของ DTAC มีความ แข็งแกร่งขึ้น และยกระดับขอบเขตการให้บริการของ 3G/4G นอกสถานที่/ภายในอาหารให้ดี ขึ้น ยิ่งกว่านั้นคือ DTAC ได้เริ่มทดสอบคลื่น 5G/2.3GHz กับคู่ค้าแล้ว ซึ่ง คาดว่าจะช่วยเพิ่ม ศักยภาพของบริษัทฯ ให้สูงขึ้นในช่วงเริ่มต้นของวัฏจักร 5G


คงค าแนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมายปี 2563 อิงวิธีคิดลดเงินสด (DCF) ที่ 38.24 บาท (WACC ที่ 9.4% และ LTG rate ที่ 2%) ปัจจัยบวกคือ 1) การได้รับอนุญาตให้อัพเกรด คลื่น 2.3GHz เป็ น 5G ที่รวดเร็ว 2) การเริ่มต้นบริการคลื่น 700 MHz ในไตรมาส 4/2563 แทนไตรมาส 1/2564 และ 3) Upside risk ต่อตัวเลขแนวทางใหม่ของผู้บริหาร


อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก
https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก
https://qrgo.page.link/QJKT7
[email protected] คลิ๊ก
https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก
https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก
https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก
https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก
https://twitter.com/thunhoon1

จาก
ถึง
หุ้น
Select...
หัวข้อ
Select...

ข่าวที่เกี่ยวข้อง

อ่านต่อ

เว็บไซต์นี้มีการจัดเก็บคุกกี้เพื่อมอบประสบการณ์การใช้งานเว็บไซต์ของคุณให้ดียิ่งขึ้น การใช้งานเว็บไซต์นี้เป็นการยอมรับข้อกำหนดและยินยอมให้เราจัดเก็บคุ้กกี้ตามนโยบายความเป็นส่วนตัวของเรา  อ่านเพิ่มเติม

X