มีมุมมองเชิงบวกต่อกำไรของ TISCO ในไตรมาส 4/63 และปี 2564 หนุนโดยการตั้งสำรองเพื่อหนี้สูญที่ลดลง, การฟื้นตัวของสินเชื่อ และส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น เราอัตราเงินปันผลอยู่ที่ 7.7% ในปี 2563 และ 8.1% สำหรับปี 2564 เราคาดกำไรจะปรับตัวลดลง 21% YoY เนื่องจากการตั้งสำรองเก้าเดือนแรกที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก และเติบโต 7% ในปี 2564 เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” แก่ TISCO ที่ราคาเป้าหมาย 90 บาท

คาดกิจการมีนโยบาย จ่ายเงินปันผลสูงปีนี้และปีหน้า TISCO จ่ายปันผลต่อหุ้นอยู่ที่ 7.75 บาท ในปี 2562 เงินปันผลคิดเป็น 11.4% ของราคาหุ้น สัดส่วนเงินทุนต่อสินทรัพย์เสี่ยงที่ค่อนข้างสูง ณ สิ้นเดือน ก.ย. จากหุ้นกลุ่มธนาคารที่วิเคราะห์ 23% (มากกว่าขั้นต่ำที่ธปท.กาหนดที่ 12%) ทาให้ TISCO คงมีแผนทีจะคงอัตราเงินปันผลที่สูง(มากกว่า 80% ของกาไรสุทธิ) หาก ธปท. ผ่านโครงการ stress test ในปลายเดือน ต.ค. 2563 ยังคงมั่นใจว่า TISCO จะสามารถจ่ายเงินปันผลที่สูงได้ แม้ว่าจะเจอผลกระทบจากเศรษฐกิจสืบเนื่องจากการระบาดของ COVID-19 คาดว่าเงินปันผลจะอยู่ที่ 7.7% ในปี 2563 และ 8.1% ในปี 2564 แม้ว่าการจ่ายเงินปันผลจะต่ำกว่าปีที่แล้ว หากเรายังคงมองว่าสูงกว่าในกลุ่มธนาคาร ซึ่งเป็นการหนุนราคาหุ้นให้ปรับตัวเพิ่มขึ้น