ทันหุ้น : บล.ทรีนีตี้ จำกัด ส่อง IRPC ปรับคำเป็น Trading Buy คงราคาเป้าหมายที่ 2.50อิง EV/EBITDA ที่ค่าเฉลี่ย 8.5 เท่า โดย 1 อาทิตย์ที่ผ่านมาราคาหุ้นปรับขึ้น 10% เชื่อว่าสะท้อนผลของงบ Q3/63 ที่มีกำไรกว่า 1.5 พันล้านบาทไปแล้ว แต่ Q4/63 อาจจะมีผลขาดทุนต่อ ดังนั้นแล้วเชื่อว่าราคาหุ้นน่าจะตอบรับในเชิงลบก่อน แต่คาดว่าจะฟื้นใน Q1/64

IRPC รายงานกำไรใน Q3/63 ที่ 1,556 ล้านบาท พลิกเป็นกำไรจาก Q3/62 ที่ขาดทุน -1,321 ล้านบาท และ Q2/63 ที่ขาดทุน -411 ล้านบาท โดยเป็นผลจากไตรมาสนี้มีผลของ Stock gain ราว 2,700 ล้านบาท ถ้าไม่นับรวม Stock gain และรายการพิเศษอื่น Operating ยังขาดทุนอยู่ราว -1,000 ล้านบาท ขาดทุนน้อยลงจาก Q2/63 โดยตัวเลขผลการดำเนินงานที่สำคัญมีดังนี้

1) Market GRM อยู่ที่ USD 0.7/bblลดลงทั้งYoY และ QoQ (Q3/62= USD3.4/bbl, Q2/63=USD2.5/bbl) ซึ่งเป็นผลจาก Crude premium ที่เพิ่มขึนQoQ และส่วนต่างของน้ำมันดีเซลและนั้มนเตาที่ลดลงทั้ง YoY, QoQ

2) ธุรกิจปิโตรเคมีปรับขึ้นดีขึ้นจาก Olefins และ ABS ในขณะที่ Aromatic อ่อนตัวโดย Market Product-to Feed Margin ปรับดีขึ้นเป็น USD6.7/bblเพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ (Q3/62= USD5.5/bbl, Q2/63=USD4.6/bbl)

ยังคงประมาณการขาดทุน 2563 ที่ -1.0 หมื่นลบ.

ฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการผลขาดทุน 2563 ที่ -1.0 หมื่นล้านบาท โดย 9M63 บริษัทมีผลขาดทุนสุทธิที่ -7.7 พันล้านบาท โดย Q4/63 อาจจะต้องมีบันทึกค่าใช้จ่ายพิเศษเกี่ยวกับพนักงงานประมาณ 1.7 พันล้านบาท ซึ่งเป็นค่าใช้จ่าย one-time (เป็นโครงการที่ต้องการลดค่าใช้จ่ายพนักงงานในระยะยาว ซึ่งคาดว่าจะช่วยลดค่าใช้จ่ายในปี 2564 ได้ทันทีราว 500 ล้านบาท) และเรายังคงประมาณการกำไรปี 2564 ที่ 2.1 พันล้านบาท ซึ่งยังไม่นับรวมผลของค่าใช้จ่ายพนักงงานที่ลดลง 

คงราคาเป้าหมายที่ 2.50 บาท 

คงราคาเป้าหมายปี 2564 ที่ 2.50 บาท EV/EBITDA ที่ค่าเฉลี่ย 8.5 เท่า ปรับคำแนะนำเป็น Trading Buyโดย 1 อาทิตย์ที่ผ่านมาราคาหุ้นปรับขึ้น 10% เราเชื่อว่าสะท้อนผลของงบ Q3/63 ที่มีกำไรกว่า 1.5 พันล้านบาทไปแล้ว แต่ Q4/63 อาจจะมีผลขาดทุนต่อ ดังนั้นแล้วเราเชื่อว่าราคาหุ้นน่าจะตอบรับในเชิงลบก่อน 

ความเสี่ยง : ความเสี่ยงจาก Supply ที่ล้นตลาด ในขณะที่ Demand ลดลงจากเศรษฐกิจ

อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิ๊ก https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก https://twitter.com/thunhoon1