THREL ยังเผชิญแรงกดดันจากศก.ชะลอตัว, ผลตอบแทนยังไม่จูงใจให้เข้าลงทุน

ทันหุ้น : บล.เอเชีย พลัส หรือ ASPS สแกน THREL กำไรสุทธิงวด Q3/63 ฟื้นตัว จากธุรกิจประกันภัยฟื้นตัว ทั้งนี้ คาดอุตสาหกรรมประกันชีวิตจะฟื้นตัวล่าช้าและค่าใช้จ่ายประกันภัยที่สูงกว่าคาด ยังกดดันธุรกิจหลักของ THREL ในปี 2564 นำไปสู่การลดประมาณการกำไรปี 2563-64 ลงแรง และยังแนะนำ Switch

ธุรกิจประกันภัย หนุนกำไรสุทธิ Q3/63 ฟื้นตัว

กำไรสุทธิงวด Q3/63 เท่ากับ 38 ล้านบาท เพิ่มขึ้นถึง 493.9% qoq (แต่ลดลงถึง 45.5%yoy) มีปัจจัยสนับสนุนจาก Combined ratio (สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการประกันภัยต่อรายได้ประกันภัยต่อ) งวด Q3/63 ลดลงมาที่ 96.1% จาก 102.1% ในงวด Q2/63 จากการบันทึกเคลมกลุ่มสุขภาพและอุบัติเหตุลดลง นอกจากนี้ รายได้เบี้ยประกันภัยรับเพิ่มขึ้น 2.0% qoq (แต่ลดลง 2.0% yoy) จากเบี้ยประกันกลุ่มสุขภาพและอุบัติเหตุที่เติบโตต่อเนื่อง ขณะที่รายได้และกำไรจากธุรกิจลงทุนเพิ่มขึ้น 5.8% qoq (แต่ลดลง 45.5%yoy) มาที่ 18 ล้านบาท

ลดประมาณการ...ได้รับผลกระทบจากเศรษฐกิจชะลอตัว

ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2563-64 ลง 49.3% และ 48.9% จากเดิม หลักๆ เป็นการปรับสมมติฐาน Combined ratio เพิ่มขึ้นสะท้อนค่าใช้จ่ายสินไหมทดแทนที่้สูงกว่าคาด ทั้งนี้ภายหลังปรับประมาณการ คาดกำไรสุทธิปี 2563 จะลดลงถึง 49.2% yoy จากแนวโน้ม Combined ratio ปรับเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 97.5% แต่คาดกำไรสุทธิปี 2564 จะพลิกกลับมาเติบโต 25.0% yoy จากแนวโน้มธุรกิจประกันภัยและลงทุนฟื้นตัว จากการเน้นเลือกรับประกันภัยต่อ เพื่อควบคุมค่าสินไหมให้ดีขึ้น ทั้งนี้คาดกำไรสุทธิงวด Q4/63 จะอ่อนตัวลงจากงวด Q3/63 ตามฤดูกาล

ผลตอบแทนยังไม่จูงใจให้เข้าลงทุน

ปรับไปใช้ FV ปี 2564 เท่ากับ 2.50 บาท อิง PBV 1 เท่า มีส่วนลดค่าเฉลี่ย PBV ย้อนหลัง 5 ปี อยู่ 1.7 SD โดยฝ่ายวิจัยยังให้น้ำหนักเศรษฐกิจชะลอตัว กดดันอุตสาหกรรมประกันชีวิตให้ฟื้นตัวล่าช้า จึงยังแนะนำ Switch