ทันหุ้น – บริษัทหลักทรัพย์ เคทีบีเอสที จำกัด (มหาชน) หรือ KTBST ระบุถึงบริษัท ทีทีดับบลิว จำกัด (มหาชน) หรือ TTW ว่า

ประเมินกำไรสุทธิ 4Q20E ที่ 839 ล้านบาท -10% YoY, -10% QoQ โดยปรับตัวลง YoY จากฐานกำไรที่สูงของ CKP ใน 4Q19 ที่มี fx gain ราว 500 ล้านบาท ขณะที่ลดลง QoQ จากส่วนแบ่งกำไร CKP ที่ลดลงเป็น 126 ล้านบาท (3Q20 ที่ 208 ล้านบาท) จากปริมาณฝนที่ลดลงตามฤดูกาล ด้านธุรกิจน้ำประปา เราประเมินรายได้ทรงตัว +0.3% YoY, -1% QoQ ตามปริมาณจำหน่ายน้ำประปารวมที่ 81 ล้าน ลบ.ม. (+0.1% YoY, -1% QoQ) ปริมาณจำหน่ายน้ำประปาที่ปรับตัวลงเล็กน้อย QoQ เนื่องจากมีช่วงวันหยุดยาวและโรงงานบางแห่งมีการชะลอ/ลดกำลังการผลิต ขณะที่ GPM เราประเมินทรงตัวที่ราว 69.5%

ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2020E ขึ้น +5% เป็น 3.1 พันล้านบาท (-1% YoY) จากการปรับส่วนแบ่งกำไร CKP ขึ้น +74% เป็น 225 ล้านบาท (กำไร CKP 3Q20 ออกมาดีกว่าคาด จากปริมาณฝนที่มาก) อย่างไรก็ตามเราปรับกำไรสุทธิปี 2021E ลง -2% เป็น 3.3 พันล้านบาท (+6% YoY) จากการปรับลดการเติบโตของปริมาณจำหน่ายน้ำประปาเป็น +1% จากเดิม +2% และปรับ GPM ลงเป็น 70% จาก 71% แต่ถูก offset บางส่วนโดยค่าใช้จ่ายทางการเงินที่ลดลงเนื่องจากในช่วงกลางปี 2020 บริษัทมี refinance เงินกู้ระยะยาวจำนวน 2.8 พันล้านบาท

สำหรับสถานการณ์ใน จ.สมุทรสาคร บริษัทเผยว่าปัจจุบันการระบาด COVID-19 ยังไม่ส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานมาก โดยล่าสุดบริษัท พัทยาฟู้ด (ประเทศไทย) จำกัด ซึ่งเป็นผู้ผลิตและจำหน่ายอาหารทะเลบรรจุกระป๋องตรานอติลุสและเป็นหนึ่งในลูกค้าของบริษัท ประกาศปิดโรงงานชั่วคราวหลังพบพนักงานติดเชื้อ โดยพัทยาฟู้ดมีสัดส่วนการใช้น้ำเพียง 0.7% (เทียบเท่า 3,000 ลบ.ม./วัน) จากปริมาณการใช้น้ำต่อวันของพื้นที่นครปฐม-สมุทรสาคร เราประเมินหากโรงงานดังกล่าวปิดเป็นเวลา 14 วัน จะกระทบรายได้บริษัทเพียง 5-7 แสนบาท

คงคำแนะนำหุ้น TTW “ถือ” ด้วยราคาเป้าหมาย 14.00 บาท อิง SOTP จากแนวโน้มกำไรธุรกิจหลักที่คาดจะเติบโตเฉลี่ยเพียง +1% ในช่วง 3 ปีข้างหน้า (CAGR 2019-22E) ขณะที่มีปัจจัยเสี่ยงจากการระบาด COVID-19 ในพื้นที่ จ.สมุทรสาคร ซึ่งหากสถานการณ์ยืดเยื้ออาจส่งผลกระทบต่อปริมาณการใช้น้ำภาคอุตสาหกรรมและประมาณการของเรา

อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิ๊ก https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก https://twitter.com/thunhoon1