ทันหุ้น - บล.เอเซีย พลัส หรือ ASPS สแกน JAS ไตรมาส 4/63 ขาดทุน แย่กว่าคาด จากต้นทุนเพิ่มขึ้นจากบริการใหม่ๆให้ลูกค้า จึงปรับลดประมาณการปี 2563-64 ลง 14.9% คาดยังขาดทุน 2-3 ปีนี้ ขณะที่จุดที่น่าห่วง คือ ความเสี่ยงฐานทุน สิ้นปี 2563 ที่เหลือเพียง 3.9 พันล้านบาท ซึ่งรองรับขาดทุนที่มีต่อไปอีกไม่นาน คงแนะนำ ขาย

ขาดทุน Q4/63 อยู่ที่ 927 ล้านบาท เพิ่มขึ้น  16.7%qoq ไม่รวมรายการพิเศษ ขาดทุนปกติ Q4/63 สูงถึง 1.05 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 48.9%qoq แย่กว่าคาด จากต้นทุนดำเนินงานเพิ่มขึ้น มีนัยฯ 6.6%qoq จากต้นทุนบริการเสริม เช่น คอนเท้นท์ ขณะที่การนำไปสร้างรายได้จำกัด ทั้งปี JAS ขาดทุนสูงถึง 3.1 พันล้านบาท พลิกจากกำไร ขณะที่ฐานทุนสิ้นปีเหลือ 3.9 พันล้านบาท ทำให้มีความเสี่ยงสูงขึ้น ซึ่งเป็นจุดที่ผู้ลงทุน JASIF ที่มีรายได้หลักจาก JAS อาจต้องระมัดระวัง Sentiment ลบที่อาจได้รับ หากส่วนทุน JAS ลดลงเรื่อยๆ แม้ในส่วนสภาพคล่อง JAS ยังมีอยู่ คือ มีเงินสด 1.1 พันล้านบาท และปี 2563 มีกระแสเงินสดดำเนินงาน (CFO) 2.2 พันล้านบาท (ไม่รวมภาษีจ่ายกำไรขายทรัพย์สินปลายปี 2562 ที่จ่ายภาษีจริงในปี 2563 CFO ประเมินเกิน 5 พันล้านบาท) ขณะที่ Covenant ที่บริษัทย่อย JAS (TTTBB) ซึ่งเป็นผู้เช่าทรัพย์สิน JASIF ปัจจุบันยังสามารถดำรงเงื่อนไข ค่าเช่าทรัพย์สิน 1 ปีข้างหน้า/EBITDA ที่สูงเกิน 1.25 เท่าได้

ปรับลดประมาณการปี 2564 ลง 14.9% แม้จะผ่านช่วงที่ JAS ขาดทุนสูงสุดแล้ว แต่การเปิดตัวบริการใหม่ๆ เช่น คอนเท้นท์ เพื่อสร้างรายได้เพิ่มกลับจำกัดด้วยการแข่งขันจากการเปลี่ยนไปให้บริการเสริมเพิ่มแทนลดราคา นอกจากนี้ต้นทุนที่เพิ่มส่งผลให้ขาดทุนปี 2563 แย่กว่าคาด จึงปรับลดประมาณการปี 2564 ลงอีกปีละ 14.9%ได้ขาดทุนปี 2564 ลด ลง 30.3% ฟื้นช้ากว่าที่คาดไว้เดิม และยังมีแนวโน้มขาดทุน คงแนะนำ ขาย มูลค่าพื้นฐานใหม่ อิง DCF ลดลงเหลือ 2.6 บาท ยังมี Downsid

e 

อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิก https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิก https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิก https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิก https://twitter.com/thunhoon1