ทันหุ้น-โบรกส่องBJC คาดว่ากำไรไตรมาส1/2564 จะลดลง QoQ จากปัจจัยฤดูกาล และ YoY หลักๆ เกิดจากกลุ่มธุรกิจ MTC ที่อ่อนแอ แต่กำไรจะกลับมาเติบโต YoY ในไตรมาส2/2564 จากฐานต่ำของปีก่อนซึ่งได้รับผลกระทบอย่างหนักจากโควิด-19  จึงยังคงเรทติ้ง OUTPERFORM ด้วยราคาเป้าหมายระยะ 12 เดือนอ้างอิงวิธี DCF ที่ปรับใหม่เป็น 46 บาท (จากราคาเป้าหมายสิ้นปี 2564ที่ 40 บาท) หลังจากเปลี่ยนมาใช้ราคาเป้าหมายกลางปี 2565

โดยกลุ่มธุรกิจสินค้าและบริการทางการค้าปลีกสมัยใหม่ (MSC) (65% ของยอดขาย) ในไตรมาส1/2564  SSS หดตัวลงใกล้เคียงกับ -20.8% YoY ไตรมาส4/2563 (SSS ในไตรมาส4/2563  อยู่ที่ -24.5% YoY ถ้าไม่รวมยอดขายกลุ่ม B2B) โดยมีสาเหตุมาจากกำลังซื้อที่อ่อนแอ การขาดหายไปของนักท่องเที่ยวต่างชาติ และผลกระทบที่เป็นลบสุทธิจากยอดขายปลีกที่ลดลงสืบเนื่องมาจากมาตรการของรัฐบาล (เช่น โครงการคนละครึ่ง) ซึ่งจะหักล้างยอดขายกลุ่ม B2B ที่เพิ่มขึ้น โดยส่วนหนึ่งได้รับการสนับสนุนจากโครงการดังกล่าว

และอัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาส1/2564 คาดว่าจะลดลง YoY โดยเกิดจากยอดขายสินค้าอุปโภคที่ให้มาร์จิ้นสูงที่ลดลง และยอดขายกลุ่ม B2B ที่ให้มาร์จิ้นต่ำที่เพิ่มขึ้น BJC คาดว่ารายได้ค่าเช่าใน ไตรมาส1/2564 จะลดลง YoY ใกล้เคียงกับ -16% YoY ในไตรมาส4/2563  จากการให้ส่วนลดค่าเช่าเท่าเดิมที่ 10% YoY และอัตราการเช่าพื้นที่ที่ลดลงเล็กน้อย YoY

ส่วนกลุ่มธุรกิจสินค้าและบริการทางบรรจุภัณฑ์ (PSC)(15% ของยอดขาย) BJC คาดว่ายอดขายในไตรมาส1/2564 จะลดลงเล็กน้อย YoY จากฐานที่เป็นปกติของปีก่อน กลุ่มธุรกิจสินค้าและบริการทางอุปโภคบริโภค (CSC) (14%ของยอดขาย) ยอดขายในช่วงต้นปี 2564 ได้รับผลกระทบจากอุปสงค์ที่ชะลอตัวลงสืบเนื่องมาจากการระบาดระลอกสองของโควิด-19และอุณหภูมิที่ลดลง

เป้าหมายปี 2564เป็นบวก BJC ตั้งเป้ารายได้ปี 2564เติบโตเป็นตัวเลขหลักเดียวระดับต่ำถึงกลาง YoY และอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 50bps YoY กลุ่มธุรกิจ MSC BJC ตั้งเป้ารายได้เติบโตเป็นตัวเลขหลักเดียวระดับต่ำถึงกลาง YoY SSS มีแนวโน้มที่จะเติบโตเป็นบวกเล็กน้อย YoY (เทียบกับ -15.3% YoY ในปี 2563) บริษัทตั้งเป้าเปิดไฮเปอร์มาร์เก็ตใหม่ 2 สาขา และ Mini Big C 100สาขา และปรับเปลี่ยน Big C Market เป็น Foodplace 4สาขา และ Depot 10 สาขา

บริษัทตั้งเป้าอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 50bps YoY โดยเกิดจากยอดขายสินค้าอุปโภคที่ให้มาร์จิ้นสูงที่ฟื้นตัวดีขึ้น และการบริหารแผนการส่งเสริมการขายได้ดีขึ้น บริษัทตั้งเป้ารายได้ค่าเช่าเติบโตเป็นตัวเลขหลักเดียวระดับกลาง YoY (เทียบกับ -23% YoY) เพราะไม่มีการยกเว้นค่าเช่าในช่วงที่ปิดสาขาเหมือนในปีก่อน และให้ส่วนลดค่าเช่าน้อยลง กลุ่มธุรกิจ PSC บริษัทตั้งเป้ารายได้เติบโตเป็นตัวเลขหลักเดียวระดับกลาง YoY โดยเกิดจากปริมาณขายผลิตภัณฑ์ใหม่ (functional drink น้ำดื่มผสมวิตามิน และกาแฟ) ที่เพิ่มขึ้น และอุปสงค์ที่ฟื้นตัวดีขึ้น บริษัทคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะเพิ่มขึ้น 50-100bps YoY โดยเกิดจากการประหยัดต่อขนาดมากขึ้นจากการผลิตกระป๋องขนาดใหม่ และต้นทุนวัตถุดิบที่บริหารจัดการได้ (ราคาโซดาแอชลดลง และได้รับการยืนยันราคาอลูมิเนียมที่ต้องใช้ทั้งหมดในปี 2564แล้ว) ซึ่งจะช่วยชดเชยต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น

กลุ่มธุรกิจ CSC บริษัทตั้งเป้ารายได้เติบโตเป็นตัวเลขหลักเดียวระดับกลาง YoY หลักๆ เกิดจากการออกผลิตภัณฑ์อาหารและสินค้าอุปโภคใหม่ บริษัทคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะเพิ่มขึ้น 50-100bps YoY เนื่องจากประโยชน์จากโครงการปรับปรุงประสิทธิภาพด้านต้นทุนจะช่วยชดเชยต้นทุนวัตถุดิบ (เช่น ราคาน้ำมันปาล์ม น้ำมันมะพร้าว และเยื่อกระดาษ) ที่สูงขึ้น ค่าใช้จ่าย SG&A และภาษี BJC ตั้งเป้าลดค่าใช้จ่าย SG&A หลังจากการปรับโครงสร้างธุรกิจ ซึ่งส่งผลทำให้ค่าใช้จ่ายพนักงานปรับลดลง 220ลบ.ต่อไตรมาส ตั้งแต่ 3Q63 บริษัทคาดว่าอัตราภาษีที่แท้จริงจะอยู่ที่ 15% ในปี 2564 (เทียบกับ 13.4% ในปี 2563)

อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิ๊ก https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก https://twitter.com/thunhoon1