ทันหุ้น-บล.เอเชีย พลัส หรือ ASPS ออกบทวิเคราะห์ หุ้น ธนาคารไทยพาณิชย์ (SCB) กำไรงวด Q1/64 เติบโต 103% QoQ และดีกว่าคาด เพราะกำไรจากเงินลงทุน นำไปสู่การปรับเพิ่มกำไรปี 2564 – 65 ให้ FV ใหม่ที่ 115 บาท แต่ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นมาใกล้เคียงช่วงก่อนเกิด COVID-19 แล้ว ทำให้ผลตอบแทนเมื่อเทียบกับความเสี่ยงอาจไม่คุ้ม จึงคงแนะนำ SWITCH

กำไร Q1/64 ดีกว่าคาด เพราะกำไรจากเงินลงทุน (FVTPL) โดยกำไรสุทธิ Q1/64 เท่ากับ 1 หมื่นล้นบาท เติบโต 103% QoQ (+9% yoy) จากฐานกำไรต่ำ ดีกว่าฝ่ายวิจยและตลาดคาด เพราะกำไรจากการวัดมูลค่าเงินลงทนุ (FVTPL) ที่ 3.2 พันล้านบาท (คาด 1.2 พันล้านบาท) เทียบกับ 1.16 ล้านบาทในงวดก่อน หนุนด้วยเงินลงทุนของ บ. ย่อย SCB10X (ลงทุนใน Start Up) ทั้งนี้ป็น Realized gain และ Unrealized Gain ส่วนรายได้ดอกเบี้ยรับสุทธิและ NIM ตามคาด ทรงตัวจากสิ้นงวดก่อนที่ 3.01% ด้านรายได้ค่าธรรมเนียมฯ ชะลอตัว 9% QoQ เพราะ Bancassurance ในงวดก่อนมีการรับรู้ Performance Fee  โดย Credit Cost เป็นไปตามคาดที่ 1.8% ลดลงจาก 2.6% ในงวด Q4/63 หลังตั้ง ECL ล่วงหน้าบางส่วนตั้งแต่ 2H63

ปรับปรุงกำไรปี 2564 สะท้อนกำไรจากเงินลงทุนงวด Q1/64 ฝ่ายวิจัยปรับปรุงกำไรสุทธิปี 2564-65  ให้สอดคล้องกับงวด Q1/64 ผ่านการปรับปรุง FVTPL ตามส่วนที่เกินคาดข้างต้นราว 2 พันล้านบาท และเพิ่มรายได้ค่าธรรมเนียมฯ ปี 2564-65 เฉลี่ย 2% โดยคงสมมติฐาน Credit Cost ปี 2564 อย่างอนุรักษ์นิยมที่ 2% (เป้าธนาคารฯ คงเดิมไม่เกิน 2%) เพราะคาด Credit Cost ช่วง Q2/64 มีโอกาสเพิ่มขึ้น จากการระบาดระลอกใหม่ของ COVID-19 และประเมินลดลงเหลือ 1.8% ในปี 2565 ตามแนวโน้มการฟื้นตัวของเศรษฐกิจภายหลังปรับปรุงกำไรสุทธิปี 2564 – 65 เพิ่มเฉลี่ย 12% อยู่ที่ 3.3 หมื่นล้านบาท  (+29% yoy) และ 3.75 หมื่นล้านบาท(+13% yoy)

Switch … ราคานี้ Risk to Reward อาจไม่คุ้ม ภายใต้ประมาณการใหม่อิง GGM เพิ่ม ROE ระยะยาวจาก 8.5% มาที่ 9.2% ได้ PBV ที่ 0.89 เท่า (เดิม 0.8 เท่า) ให้ FV ใหม่ปี 2564 ที่ 115 บาท (เดิม 102 บาท) ราคาหุ้นนับตั้งแต่ช่วง Q3/63 ปรับตัวขึ้นมาอยู่ในระดับใกล้เคียงช่วงก่อนเกิด COVID-19 แล้วรวมถึง Upside จำกัด ช่วงสั้นทำให้ Risk to Reward อาจยังไม่คุ้ม จึงแนะนำ SWITCH ใน ธ.พ. ขนาดใหญ่เลือก BBL หรือ KBANK

อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิ๊ก https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก https://twitter.com/thunhoon1