แนะลงทุนตราสารหนี้ให้รอด บลจ.ยูโอบีชูกองทุนUGISฝ่าดอกเบี้ยขาขึ้น

#บลจ.ยูโอบี #ทันหุ้น บลจ.ยูโอบี แนะพักเงิน กองมันนี่มาร์เก็ตฟันด์ได้ ในยามตลาดผันผวน ทั้งตราสารหนี้ และ หุ้นทั่วโลก ทเพื่อรอจังหวะเมื่อนโยบายการเงินมีความชัดเจน ทั้งการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางหลัก ทั้งสัญญาณเศรษฐกิจถดถอย พร้อมฉายภาพตลาดหุ้นโลก วิเคราะห์โอกาสระยะถัดไป

นายเอสเตบาน เบอบาโน่ Executive Vice President, Fixed Income Strategist, PIMCO มองว่า ความกังวลเรื่องภาวะเศรษฐกิจถดถอย ในส่วนของ PIMCO เชื่อว่าจะยังไม่เกิดขึ้นภายในปีนี้ แม้ว่าจะมีแรงกดดัน ทั้งเงินเฟ้อที่เร่งตัวขึ้นสูง และการขึ้นดอกเบี้ยนโยบายเพื่อสกัดเงินเฟ้อของธนาคารกลางหลักๆ ก็ตาม อย่างไรก็ตาม ภาวะถดถอยยังเป็นปัจจัยที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิดต่อไป

PIMCO เชื่อว่าอัตราเงินเฟ้อจะคงอยู่ในปีนี้ในระดับที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนเกิดสงคราม โดยส่วนใหญ่จะกระจุกตัวอยู่ทั่วภูมิภาคยุโรป โดยปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อปี 2565มาอยู่ที่ 5% และมีความเสี่ยงที่เร่งตัวขึ้นได้หากสงครามรัสเซียและยูเครน ยืดเยื้อยาวนาน

“เรายังเห็นการขยายตัวของกลุ่มประเทศที่พัฒนาแล้ว (DM) ซึ่งมีแรงส่งจากการเปิดเมือง หลังโควิด-19 เรายังเห็นการจับจ่ายใช้สอย การลงทุนอยู่ ในขณะที่ซัพพลายยังติดปัญหาเรื่องคอขวดไม่สามารถส่งสินค้าได้ตามความต้องการ จึงเป็นอีกปัจจัยที่เร่งให้เงินเฟ้อสูงขึ้น และจะเข้าจุดพีคได้ในอีกไม่กี่ไตรมาสที่จะถึงนี้”

ดังนั้น PIMCO ยังคงจับตาดูมี 4 ปัจจัยที่อาจส่งผลให้เศรษฐกิจชะลอตัวลงในขณะที่เงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับที่สูง คือ 1) ระดับราคาพลังงานและอาหารที่ปรับสูงขึ้น 2) ปัญหาห่วงโซ่อุปทานเกิดสภาวะชะงักงัน (Supply Chain Disruption) 3) ภาวะทางการเงินและสภาพคล่องที่ตึงตัวขึ้น 4) ความเชื่อมั่นของภาคธุรกิจและครัวเรือนที่ลดลง

นายเอสเตบาน กล่าวต่อไปว่า ธนาคารกลางต่างๆ ยังคงคาดการณ์ว่าเงินเฟ้อจะเร่งตัวขึ้นสูง ซึ่งในส่วนของธนาคารกลางสหรัฐ หรือเฟด ที่หลายฝ่ายคาดว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 3-4 ครั้งในปีนี้ หลังเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูงทำให้คาดว่ามีโอกาสที่จะเห็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 8-9 ครั้งในปีนี้

เสริมพอร์ตด้วยตราสารหนี้

ดังนั้นคำแนะนำสำหรับการลงทุนในตราสารหนี้ ควรต้องเลือกที่มี Duration (อายุของตราสารหนี้) และควรกระจายการลงทุนออกจากสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงและมีความเกี่ยวเนื่องโดยตรงจากสงคราม ซึ่งการกระจายเงินลงทุนบางส่วนในตราสารหนี้หรือสินทรัพย์ที่ช่วยกระจายความเสี่ยงจากอัตราเงินเฟ้อที่เร่งตัวขึ้นได้ ซึ่งในส่วนของ บลจ.ยูโอบี แนะนำกองทุนเปิด ยูไนเต็ด โกลบอล อินคัม สตราทีจิค บอนด์ ฟันด์ หน่วยลงทุนชนิดรับซื้อคืนหน่วยลงทุนอัตโนมัติ (UGIS-A)

และ กองทุนเปิด ยูไนเต็ด โกลบอล อินคัม สตราทีจิค บอนด์ ฟันด์ หน่วยลงทุนชนิดรับซื้อคืนหน่วยลงทุนแบบปกติ (UGIS-N) เน้นลงทุนผ่านกองทุนหลัก คือ กองทุน PIMCO GIS Income Fund (Class I) (กองทุนหลัก) บริหารจัดการโดย PIMCO Global Advisors (Ireland) Limited

คัดตราสารทนต่อดบ.ขึ้น

นายเอสเตบาน กล่าวว่า กองทุนหลักเน้นรักษาความสมดุลด้วยการกระจายความเสี่ยง และสภาพคล่องที่เพียงพอ ด้วยกลยุทธ์ที่ยืดหยุ่น พอร์ตการลงทุนยังคงวางไว้แบบเชิงรับ (Defensive) ต่อทิศทางอัตราดอกเบี้ย นั่นคือ Duration ยังคงอยู่ในระดับต่ำ และปัจจุบันค่อยๆ ทยอยปรับ Duration ขึ้นเล็กน้อย ผ่านการลงทุนใน Inflation Protected Bond เพื่อลดทอนความเสี่ยงจากอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น และยังกระจายการลงทุนในตราสารหนี้หลากหลายประเภท รวมถึง ตราสารหนี้ที่มีสินเชื่อที่อยู่อาศัย เป็นหลักประกันการจำนอง (MBS) ด้วย

ซึ่ง PIMCO มองว่าเป็นการลงทุนที่น่าจะสร้างผลตอบแทนได้ดี โดยปัจจัยพื้นฐานของตลาดบ้านในสหรัฐฯยังคงแข็งแกร่ง และตราสารประเภทนี้จะได้รับประโยชน์จากราคาบ้านที่ปรับสูงขึ้น ทำให้มูลค่าของตราสารเพิ่มขึ้น (จาก Loan to Value Ratio ที่เพิ่มขึ้น) กองทุนมีการกระจายการลงทุนทั้งในส่วนของ Agency และ Non Agency MBS ประมาณ 22% กระจายเน้นไปในบางกลุ่มที่ให้ผลตอบแทนที่น่าสนใจ เช่น ตราสารภาคธนาคาร โดยเฉพาะในส่วนของ ธนาคารฝั่งสหรัฐฯ ซึ่งสามารถสร้างผลตอบแทนที่ดีและไม่ผันผวนนักในช่วงที่ผ่านมา

ส่วนการลงทุนในตราสารหนี้ตลาดเกิดใหม่ โดยรวมมีสัดส่วน 12% แต่จะเป็นการกระจายการลงทุนไปหลายประเทศ เพื่อลดทอนผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นกับประเทศใดประเทศหนึ่ง และเน้นลงทุนในตราสารภาครัฐฯ ของประเทศที่มีพื้นฐานที่ดี ตราสารมีสภาพคล่องสูงและให้ผลตอบแทนที่น่าสนใจ

แม้ภาวะสงครามที่เกิดขึ้นในต้นปีช่วงที่ผ่านมาจะเป็นปัจจัยหนึ่งที่ทำให้ผลการดำเนินงานของกองทุนหลักปรับตัวลดลง แต่ถ้าเทียบกับดัชนีเกณฑ์มาตรฐานและตลาดตราสารหนี้ในภาพรวมกองทุนมีการปรับลดลงที่น้อยกว่าพอสมควร โดยอัตราผลตอบแทนย้อนหลังตั้งแต่ต้นปีจนถึง 31 มีนาคม 2565 กองทุน PIMCO GIS INCOME ปรับลดลง -4.51% ในขณะที่ Bloomberg US Aggregate Bond Index และ US IG Credit Index ปรับลดลง -5.93% และ -7.42% ตามลำดับ