จับทิศ Q3/65 หุ้น AOT ควร "ซื้อ-ถือ" หรือ "ขาย"

#AOT #ทันหุ้น - บล.เคทีบีเอสที (ประเทศไทย) จำกัด ส่องหุ้น บริษัท ท่าอากาศยานไทย จำกัด (มหาชน) หรือ AOT ยังแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายที่ 76.00 บาท อิง DCF (WACC = 7%, terminal growth = 3.5%) โดยประเมิน 3QFY65E (เม.ย.-มิ.ย.65) ผลการดำเนินงานปกติจะขาดทุนลดลงเหลือ -2.4 พันล้านบาท ดีขึ้นต่อเนื่องทั้ง YoY, QoQ (3QFY64 ขาดทุน -4.0 พันล้านบาท, 2QFY65 ขาดทุน -3.3 พันล้านบาท) โดยได้ผลบวกจากผู้โดยสารระหว่างประเทศที่เติบโตดีขึ้นมากเป็น 4.0 ล้านคน (+1,574% YoY, +165% QoQ) จากการผ่อนคลายการเปิดประเทศมากขึ้นอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้การท่องเที่ยวฟื้นตัวดีขึ้นมาก เช่นเดียวกับจำนวนผู้โดยสารในประเทศที่ดีขึ้นเป็น 9.5 ล้านคน (+216% YoY, +27% QoQ) และส่งผลให้ผู้โดยสารรวมอยู่ที่ 13.5 ล้านคน (+317% YoY, +51% QoQ)

ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการผลการดำเนินงานปกติ FY65E ขาดทุนที่ -1.0 หมื่นล้านบาท (ดีขึ้นจาก FY64 ที่ขาดทุน -1.5 หมื่นล้านบาท) โดยแนวโน้ม 4QFY65E จะขาดทุนลดลงต่อเนื่อง จากการผ่อนคลายเปิดประเทศและการกระตุ้นการท่องเที่ยว และจะเริ่มพลิกกลับมีกำไรได้ในปี FY66E ที่ +6.8 พันล้านบาท ทั้งนี้ ยังประเมินจำนวนผู้โดยสารในปี FY65E ที่ 45 ล้านคน (+125% YoY), FY23E ที่ 90 ล้านคน (+97% YoY) และ FY24E ที่ 135 ล้านคน (+41% YoY) กลับไปใกล้เคียง FY21 ช่วงก่อนเกิดโควิด

ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นและ outperform SET +14% ในรอบ 3 เดือน จากการที่หลายประเทศทั่วโลกและไทยได้ลดระดับความเข้มงวดในการเดินทาง ทำให้การท่องเที่ยวฟื้นตัวดีขึ้น ซึ่ง AOT จะได้ประโยชน์โดยตรง และคงแนะนำ “ซื้อ” จากจำนวนผู้โดยสารที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะจากผู้โดยสารระหว่างประเทศที่มีแนวโน้มฟื้นตัวเร็วขึ้น ซึ่งจะช่วยหนุนผลการดำเนินงานให้เร่งปรับตัวดีขึ้นใน 4QFY65E และพลิกเป็นกำไรได้ใน FY66E