โบรกแนะขาย “CHG” รายได้โควิดวูบ! ฉุด 2H65

#ทันหุ้น - บล.ดาโอ (DAOL) ระบุ ฝ่ายวิจัยปรับคําแนะนําเป็น “ขาย” จากเดิม “ถือ” และ roll-over ราคาเป้าหมายปี 66 ที่ 3.30 บาท จากเดิม 4.10 บาท ประเมินกําไรสุทธิ Q3/65 ที่ 515 ล้านบาท (-41% QoQ, -67% YoY) โดยคาดว่ารายได้อยู่ที่ 2,300 ล้านบาท (-17% QoQ, -48% YoY)

เนื่องจากสัดส่วนรายได้ที่เกี่ยวข้องกับโควิดลดลงมาที่ 10% (2Q22 = 41%) ในขณะที่รายได้ organic (OPD & IPD) ปรับตัวขึ้นจากหน้าฝน และ pent-up demand ส่วน GPM คาดอยู่ที่ 37.6% (2Q22 = 46.2%) ลดลงมาจากรายได้ที่ลดลง และ SG&A ปรับตัวขึ้นอยู่ที่ 11% จาก 8% ใน Q2/65

ฝ่ายวิจัยปรับประมาณการปี 65/66 ลง -12%1-21% เป็น 3,049 ล้านบาท (-27% YoY) และ 1,411 ล้านบาท (-54% YoY) จากรายได้โควิดลดลง ทําให้รายได้ ปี 65 หดตัวเหลือ 10,227 ล้านบาท และปี 66 เหลือ 7,778 ล้านบาท หดตัว -24% YoY แต่ขยายตัว+51% เมื่อเทียบกับปี 62 (ก่อน โควิด) จากการเปิด รพ.และศูนย์เฉพาะทาง รวมถึงการรุกตลาดผู้สูงอายุและการเพิ่มจํานวนเตียงในทั้ง รพ. เก่าและใหม่ และเราปรับ GPM ลงเป็น 44.7%/34.3% จากเดิม 47%/40% ตามแนวโน้มของ รายได้ที่ปรับตัวลงและส่งผลถึงกําไรสุทธิที่ปรับตัวลงตาม ราคาหุ้น underperform SET -2%/-5% ในช่วง 1 และ 3 เดือนที่ผ่านมา โดยตลาดคาดการณ์ว่ารายได้ inorganic ปรับตัวลงอย่างมีนัยสําคัญ

ทั้งนี้เราคงแนะนํา “ขาย” ถึงแม้รายได้ organic จะเติบโตในปี 66 แต่ก็ยังไม่เพียงพอที่จะปรับตัวสูงขึ้นกว่าฐานเดิมที่สูงมากจากรายได้โควิด