AOT โบรกฯ แนะเก็บ ผู้โดยสารเพิ่มต่อเนื่อง หนุน upside กำไรปีนี้

#ทันหุ้น - บล.ดาโอ ส่องหุ้น บริษัท ท่าอากาศยานไทย จำกัด (มหาชน) หรือ AOT มองบวกจากแนวโน้มจำนวนผู้โดยสารที่มีโอกาสฟื้นตัวได้เร็วขึ้นกว่าคาด โดยปัจจุบันฝ่ายวิจัยประเมินจำนวนผู้โดยสารปี FY23E ที่ 98 ล้านคน (+110% YoY) สำหรับ 1QFY23 มีจำนวน ผู้โดยสาร 23 ล้านคน (+233% YoY, +33% QoQ) และหากในช่วงเดือน ก.พ.-มี.ค.23 ที่มีบางช่วงจะมีจำนวนผู้โดยสารกลับไปเทียบเท่าก่อนช่วงโควิด จะทำให้ประเมินว่าในปี FY23E จะมีจำนวนผู้โดยสารเพิ่มขึ้นเป็นระดับ 105-110 ล้านคนได้

โดยหลักๆ จะเป็นการเพิ่มขึ้นจากผู้โดยสารจีนเป็น 10 ล้านคน จากเดิมที่ 4 ล้านคน ทำให้แนวโน้มกำไรปี 2023E มีโอกาส upside เพิ่มจากเดิมได้ไม่ต่ำกว่า 15-20% จากปัจจุบันที่ประเมินกำไรปี FY23E ที่ 7.5 พันล้านบาท พลิกจากปี FY22 ที่ขาดทุน -1.1 หมื่นล้านบาท ขณะที่ประเมินกำไรปี FY24E จะทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 2.6 หมื่นล้านบาท โดยได้ผลบวกจาก king power ที่ชนะการประมูลดีวตี้ฟรีจะเริ่มจ่าย minimum guarantee ตั้งแต่ 1 เม.ย.23 รวมถึงกำไรยังมีโอกาส upside ได้อีกจากปัจจุบันที่ประเมินจำนวนผู้โดยสารที่ 141 ล้านคน ใกล้เคียงกับปี FY19 ที่ก่อนเกิดโควิด

ยังคงแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 82.00 บาท อิง DCF (WACC = 7%, TG = 3.5%) โดยยังมี key catalyst จากจำนวนผู้โดยสารที่ยังคงเพิ่มขึ้นดีต่อเนื่อง โดยเฉพาะผู้โดย int’l ที่มีโอกาสดีกว่าคาด ซึ่งจะเป็น upside เพิ่มต่อกำไรในปี FY23E ได้