เคาะไป คุยไป : เคาะ NER

#NER ##ทันหุ้น - เราประมาณรายได้ 4Q/65 เท่ากับ 8,411 ล้านบาท จากปริมาณการขาย 1.5 แสนตัน ราคาขายเฉลี่ย 56 บาท เนื่องจากผู้บริหารยังคงเป้าปริมาณขายปีนี้ 4.50-4.60 แสนตัน โดยช่วง 9 เดือนมีปริมาณการขายรวม 3.1 แสนตัน ยังขาดอีกราว 1.5 แสนตันสำหรับ 4Q/65 ซึ่งเรามองว่ามีความเป็นไปได้ ขณะที่ 4Q/65 โรงงานได้มีอัตรากำลังผลิตเพิ่ม 5 หมื่นตัน ทำให้ Capacity จากเดิม 4.66 แสนตันต่อปี ใน 3Q/65 เพิ่มขึ้นมาเป็น 5.16 แสนตันต่อปี ด้านอัตรากำไรขั้นต้นเรามองว่าจะอ่อนตัวลง มาอยู่ที่ระดับ 11.1% โดย 4Q/65 จะเริ่มรับรู้ค่าเสื่อมจากโรงงานแผ่นปูรองปศุสัตว์ราว 3.7 ล้าน

ด้านแนวโน้มปี 66-67 เรามองว่ารายได้และกำไรจะยังคงเติบโตต่อเนื่อง จาก Capacity ที่เพิ่มขึ้นจากปีก่อนและแนวโน้มของลูกค้า long term รายใหม่โดยเฉพาะในอินเดีย และรายได้แผ่นปูรองปศุสัตว์ ที่เริ่มเข้ามามากขึ้นทั้งปี ทั้งนี้บริษัทตั้งเป้าปริมาณขายรวมปี 66 ที่ 5 แสนตัน รายได้ราว 3 หมื่นล้านบาท ซึ่งใกล้เคียงกับประมาณการของเราที่ 2.9 หมื่นล้านบาท (+9.7%YoY) ซึ่งส่วนหนึ่งได้อานิสงส์จาก จีนเปิดประเทศอย่างเป็นทางการ ที่ NER จะเข้าไปทำการตลาดรถอีวีในจีน ซึ่งโอกาสได้รับการส่งเสริมทำให้ความต้องการใช้ยางล้อรถในจีนจะเติบโตมากขึ้น

เราแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมายสิ้นปี 66 เท่ากับ 8.15 บาท อิงค่า PER ที่ 7.1 เท่า ซึ่งใกล้เคียงกับ ค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 3 ปี -0.5 S.D. มี Valuation ที่น่าสนใจ ราคาปัจจุบันซื้อขายที่ระดับ PER ที่ 6.10 และอัตราเงินปันผลที่คาดหวังงวด 2H/65 ไม่น้อยกว่า 0.36 บาทต่อหุ้น คิดเป็น Dividend Yield สูงถึง 5.4%

ทางด้านปัจจัยเทคนิค แนะนำ “เคาะ” ครับ ราคาแกว่งตัวขึ้นเหนือกลุ่ม EMA ทำรูปแบบ U-Shape ด้วยวอลุ่มที่ยังหนาแน่นมากกว่าค่าเฉลี่ย 5 วัน และทำจุดสูงใหม่เป็นโมเมนตัมบวก ระยะสั้นลุ้นทดสอบปิด Gap แนวต้านก่อนหน้าที่ 6.80/6.95เป็นกรอบพิจารณาเล่นรอบ หนุนด้วย RSI และ Slow Stoc. ที่ชี้ขึ้น แนวรับ 6.50/6.30 ไม่ควรต่ำกว่าเพื่อคงแนวโน้มขาขึ้น