> SET > WHA

20 เมษายน 2023 เวลา 13:10 น.

'หยวนต้า' ประเมิน Q1/66 หุ้น WHA พร้อมเสิร์ฟกลยุทธ์ลงทุน

#ทันหุ้น - บล.หยวนต้า ส่องหุ้น บริษัท ดับบลิวเอชเอ คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ WHA ฝ่ายวิจัยคาดกำไรปกติ Q1/66 ที่ 580 ล้านบาท (-78.9% QoQ, +59.8% YoY) เติบโต YoY จาก 1) ธุรกิจนิคม ยอดขายที่ดิน 3M66 ในไทยและที่เวียดนามอยู่ที่ราว 450 ไร่ (25.7% ของเป้าปีบริษัท) ส่วนยอดโอนคาดราว 275 ไร่ จาก 186 ไร่ใน Q1/65 2) ธุรกิจสาธารณูปโภค มีการปรับขึ้นราคาขายน้ำ 5% และความต้องการน้ำที่เพิ่มสูงขึ้นตามการผลิตของลูกค้านิคมอุตสาหกรรมที่เพิ่มสูงขึ้น และ 3) ส่วนแบ่งกำไรธุรกิจไฟฟ้าจะปรับตัวดีขึ้น หลังต้นทุนเชื้อเพลิงปรับลด แต่ค่า Ft ปรับเพิ่มอย่างมีนัยสำคัญมาอยู่ที่ 154.92 สตางค์/หน่วย จาก 1.39 สตางค์/หน่วยใน Q1/65 และ 93.43 สตางค์/หน่วยใน Q4/65 ขณะที่เทียบ QoQ ฝ่ายวิจัยคาดจะชะลอตัวจากฐานสูงของยอดโอนที่ดินทำสถิติสูงสุด และมีการขายสินทรัพย์เข้ากอง REITs ใน Q4/65 ขณะที่เทียบกำไรสุทธิคาดชะลอตัว 78.2% QoQ และ 5.5% YoY เนื่องจาก Q1/65 บริษัทรับรู้รายได้จากการขาย Data center 344 ล้านบาท


ปี 66 ธุรกิจสาธารณูปโภคหนุน แต่ยอดโอนที่ดินท้าทาย ฝ่ายวิจัยมองว่าการเติบโตธุรกิจนิคมในปีนี้จะค่อนข้างท้าทายเนื่องจากปี 2565 มีฐานที่สูง ทั้งยอดขายที่ดินทาสถิติสูงสุด 1.8 พันไร่ (+99.7% YoY) และยอดโอนที่ดิน 1.7 พันไร่ (+204.3% YoY) อย่างไรก็ตาม ปัจจุบันบริษัทมีลูกค้าแสดงความสนใจ เซ็น LOI ที่ดินแล้ว 899 ไร่ (ไทย 469 ไร่ และเวียดนาม 430 ไร่) และอยู่ในช่วงการเจรจากับลูกค้ารายใหญ่กลุ่มยานยนต์อีก 2-3 ราย ขนาดดีลละมากกว่า 300 ไร่ ซึ่งหากเจรจาสำเร็จจึงจะทำได้ใกล้เคียงหรือมากกว่าปี 2565 


นอกจากนี้ ธุรกิจสาธารณูปโภคในปีนี้จะเติบโตโดดเด่น 10-15% YoY จากการปรับขึ้นราคาขายน้ำและปริมาณความต้องการน้ำที่กลับสู่ระดับปกติ อีกทั้งส่วนแบ่งกำไรธุรกิจไฟฟ้าคาดเติบโตจากค่า Ft ที่เพิ่มขึ้น คาดกำไรปกติปี 2566 ที่ 3,961 ล้านบาท (+7.6% YoY) โดยมีปัจจัยหนุนเพิ่มเติมจากความตึงเครียด ภูมิรัฐศาสตร์ ทำให้มีการเคลื่อนย้ายและกระจายฐานการผลิตมากขึ้น


บริษัทวางแผน 5 ปี เติบโตต่อ ทำ All Time High ใหม่ 


บริษัทตั้งเป้า 5 ปี (2566-2570) รายได้รวมจะเติบโต 40% ทำสถิติสูงสุดใหม่ โดยจะยังรักษา EBITDA margin ให้อยู่ในระดับสูงกว่า 40% และรักษาอัตราส่วนหนี้สินที่มีดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้นให้ต่ำกว่า 1.2 เท่า นอกจากนี้ บริษัทจะเพิ่มสัดส่วนรายได้ประจาให้เป็น 47% ภายใน 5 ปี ส่วนของงบลงทุนใน 5 ปี ตั้งอยู่ที่ 6.9 หมื่นล้านบาท เพื่อใช้ในการขยาย 4 กลุ่มธุรกิจ ได้แก่ โลจิสติกส์ 1.7 หมื่นล้านบาท, นิคมอุตฯ 2.9 หมื่นล้านบาท,สาธารณูปโภค 1.9 หมื่นล้านบาท และดิจิทัล 4 พันล้านบาท 


ฝ่ายวิจัยมองว่าแผนระยะยาวนี้จะช่วยบริษัทต่อยอดการเติบโตแบบแข็งแกร่งในทุกหน่วยธุรกิจ รวมถึงลดความผันผวนของรายได้จากการพึ่งพาเพียงยอดขายที่ดินเท่านั้น ประเมินการเติบโตของรายได้ในระยะ 5 ปีที่ราว 20% ซึ่งถือว่าค่อนข้างอนุรักษ์นิยมหากเทียบกับเป้าบริษัทจึงทำให้มีโอกาสปรับประมาณการในอนาคต


ปรับคำแนะนำเป็น “TRADING” ราคาเป้าหมาย 4.80 บ.

คงราคาเป้าหมายสิ้นปี 2566 ที่ 4.80 บาท/หุ้น อิง PER ที่ 17.8 เท่า ระยะสั้นมีปัจจัยบวกจากเงินปันผล 2H65 ที่ 0.1003 บาท คิดเป็น Dividend yield 2.2% (XD 11 พ.ค. 66) นอกจากนี้ มี Upside ในการปรับประมาณการขึ้นหากบริษัทเจรจากับลูกค้ารายใหญ่สำเร็จ รวมถึงปัจจัยบวกกลุ่มสาธารณูปโภค ได้แก่ การขอปรับค่าน้ำ Duong river ขึ้นย้อนหลังถึงปี 2562 และ WHAUP (ถือหุ้น 71.6%) ผ่านการคัดเลือกโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนของกกพ.ราว 120-150 MW ซึ่งเริ่มรับรู้รายได้ตั้งแต่ปี 2572 เป็นต้นไป อย่างไรก็ตามราคาหุ้นปรับขึ้น 15% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมาทาให้เหลือ Upside gain เพียง 9% จึงลดคำแนะนำลง แนะนำรอสะสมเมื่ออ่อนตัว

รู้ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม "ทันหุ้น" ที่นี่

FACEBOOK คลิก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/

YOUTUBE คลิก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA

Tiktok คลิก https://www.tiktok.com/@thunhoon_

LINE@ คลิก https://lin.ee/uFms4n5

TELEGRAM คลิก https://t.me/thunhoon_news

Twitter คลิก https://twitter.com/thunhoon1

จาก
ถึง
Select...
หุ้น
Select...
หัวข้อ
Select...

ข่าวที่เกี่ยวข้อง

อ่านต่อ

เว็บไซต์นี้มีการจัดเก็บคุกกี้เพื่อมอบประสบการณ์การใช้งานเว็บไซต์ของคุณให้ดียิ่งขึ้น การใช้งานเว็บไซต์นี้เป็นการยอมรับข้อกำหนดและยินยอมให้เราจัดเก็บคุ้กกี้ตามนโยบายความเป็นส่วนตัวของเรา  อ่านเพิ่มเติม

X