เคาะ OR

#ทันหุ้น - OR ประกาศกำไรสุทธิ 1Q66 อยู่ที่ 2,975.01 ล้านบาท (0.248 บาทต่อหุ้น) ลดลง -22.6%YoY (จากฐานที่สูงเพราะเป็นช่วงราคาน้ำมันดิบขาขึ้น) และเพิ่มขึ้น +500%QoQ (4Q65 มีการนำเข้าน้ำมันเพิ่มและนโยบายภาครัฐที่กดดัน) แม้ว่าราคาน้ำมันดิบดูไบเฉลี่ยใน 1Q66 ได้ปรับลดลง-16%YoY และ -5.4%QoQส่งผลให้รายได้ของ OR ลดลง แต่ทว่ากำไรธุรกิจกลุ่ม Mobility ฟื้นตัวเด่นใกล้เคียงภาวะปกติ โดยมีกำไรขั้นต้นเฉลี่ยต่อลิตรใน 1Q66 ขยับเพิ่มมาอยู่ที่ 1.01 บาทต่อลิตร ปรับลดลง -11.4YoY และ +110.4%QoQ

เราประเมินกำไรสุทธิปี 66 และปี 67 เท่ากับ 14,667 ล้านบาท (+41%YoY) และ 17,466 ล้านบาท (+19.1% YoY) โดยเรามองว่า OR จะได้รับประโยชน์จากกิจกรรมการเดินทางที่เพิ่มมากขึ้น ทั้งจากพฤติกรรมของประชาชนปรับตัวเข้าสู่ภาวะปกติและปริมาณนักท่องเที่ยวต่างชาติที่เพิ่มขึ้น ซึ่งจะส่งผลให้ปริมาณขายน้ำมันเร่งตัวกลับสู่ระดับค่าเฉลี่ยก่อนช่วงโรคระบาด ประกอบกับราคาน้ำมันดิบที่ทยอยปรับลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน จะส่งผลให้ความจำเป็นต่อการตรึงราคาน้ำมันน้อยลง และจะส่งผลให้ธุรกิจกลุ่ม Mobility OR มีค่าการตลาดน้ำมันที่ดีขึ้นได้นอกจากนี้ จำนวนปั้ม 1Q66 เพิ่มขึ้น 3.8%YoY มาอยู่ที่ 2,169 สาขา ขณะที่ ธุรกิจกลุ่ม Lifestyle ที่ได้มีการขยายจุดเพิ่มมากขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดย 1Q66 มีสาขาร้านเครื่องดื่มและอาหารในเครือรวมกันอยู่ที่ 4,170 จุด เพิ่มขึ้นราว 7%YoY

เราคงแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 28.25 บาท อิง PE 23 เท่า (ใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ย SD-0.5ย้อนหลัง 1 ปี) EPS ปี 2566 เท่ากับ 1.22 บาท และจากราคาปัจจุบันมี upside 23.9% อีกทั้งยังมีปันผลอีก 2.5% โดยปัจจุบัน OR ซื้อขายที่ Forward PE ratio เพียง 18.7 เท่า หรือ ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย SD-2.0เราคาดว่าผลประกอบการของ OR ฟื้นตัวต่อเนื่องและฟื้นตัวแรงในไตรมาสสุดท้ายที่เป็นฤดูท่องเที่ยว

ปัจจัยเสี่ยง: เศรษฐกิจชะลอตัว, ต้นทุนการดำเนินงานเพิ่มขึ้น, ต้นทุนทางการเงิน, ความเสี่ยงต่อการเก็บและการขนส่งผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียม, ความเสี่ยงจากนโยบายภาครัฐเนื่องจากเป็นรัฐวิสาหกิจ, ความเสี่ยงต่อการเปลี่ยนผ่านเทคโนโลยีในอุตสาหกรรมรถยนต์

แนะนำ “เคาะ” ครับทางด้านปัจจัยเทคนิคราคาแกว่งตัวออกด้านข้าง ไม่สร้างจุดต่ำกว่าวานก่อนที่ 20.60 ความเสี่ยงขาลงเริ่มจำกัด ระยะสั้นยังยืนเหนือ 21 ได้ ลุ้นรีบาวนด์ขึ้นทดสอบแนวต้าน 21.40/21.70 เป็นกรอบพิจารณาเล่นรอบ หากยืนเหนือได้มั่นคงเป็นสัญญารกลับตัวขึ้น หนุนด้วย Slow stocที่ให้ค่า Buy sig. และชี้ขึ้นออกจากภาวะ Oversold พร้อมกับวอลุ่มที่เพิ่มขึ้นหนุนภาวะบวก

คำแนะนำของ ASL

กรณี “มีหุ้น” ถือ/ซื้อเพิ่ม ทดสอบแนวต้าน 21.40/21.70 เป็นจุดพิจารณา

กรณี “ไม่มีหุ้น” ซื้อระยะสั้น เน้นยืนแนวรับ 21.00/20.60 ไม่ควรต่ำกว่าลงมา