ส่องกลุ่มยานยนต์ ราคาน่าสน-ปันผลดี ซื้อตอนนี้ โอกาส หรือ ความเสี่ยง?

#ทันหุ้น - บล.กรุงศรี สแกน หุ้นกลุ่มยานยนต์ ยอดผลิตรถยนต์ของประเทศไทยใน Q3/66 ลดลง yoy เป็นครั้งแรก นับตั้งแต่ COVID ระบาดในปี 2563 โดยลดลง 6% yoy ซึ่งคาดว่าจะทำให้กำไรของกลุ่มยานยนต์ใน Q3/66 ชะลอตัวลง และอาจจะชะลอตัวต่อเนื่องไปถึง Q4/66 ด้วย จากฐานที่สูงในปีที่แล้ว มองว่าราคาหุ้นกลุ่มยานยนต์ในปัจจุบันอยู่ในระดับที่น่าสนใจ แต่โมเมนตัมการฟื้นตัวยังไม่กลับมา ดังนั้น จึงยังคงให้น้ำหนักหุ้นกลุ่มยานยนต์ที่ NEUTRAL โดยเลือก NYT เป็นหุ้นเด่นในกลุ่มเนื่องจากอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลแข็งแกร่ง และ ราคาหุ้นในปัจจุบันอยู่ที่ -2 S.D.

ยอดผลิตรถยนต์ใน Q3/66 ลดลง yoy

โดยยอดผลิตรถยนต์ในประเทศไทยเดือนกันยายนลดลง 8.4% yoy เหลือ 164,000 คัน เนื่องจากฐานสูงในปีที่แล้ว ในขณะที่ยอดส่งออกรถยนต์ก็ลดลงเป็นครั้งแรกในรอบ 10 เดือน โดยลดลง 2.9% yoy เหลือ 97,000 คัน ส่วนยอดขายรถยนต์ในประเทศยังคงลดลงอีก 16.3% yoy เหลือ 62,000 คัน สำหรับในงวด Q3/66 ยอดผลิตรถยนต์/ยอดขายรถยนต์ในประเทศ/ยอดส่งออกรถยนต์ -6%/-12.4%/14.1% ตามลำดับ

แนวโน้มกำไรใน Q3/66 ไม่น่าตื่นเต้น

จากยอดผลิตรถยนต์ที่อ่อนแอในงวด Q3/66 ซึ่งลดลง yoy เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2563 โดยลดลง 6% yoy เราจึงคาดว่าผลประกอบการของบริษัทผลิตชิ้นส่วนยานยนต์ที่ฝ่ายวิจัยศึกษาอยู่น่าจะทรงตัว หรือ ลดลงเล็กน้อย โดยคาดว่า Namyong Terminal (NYT TB แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 5 บาท) จะเป็นเพียงบริษัทเดียวในกลุ่มที่กำไรเติบโตได้ดี yoy จากยอดส่งออกรถยนต์ที่แข็งแกร่ง

คงให้น้ำหนักกลุ่มยานยนต์ที่ NEUTRAL

สภาอุตสาหกรรมแห่งประเทศไทย (สอท.) ปรับลดเป้ายอดผลิตรถยนต์ปีนี้ลงจาก 1.9 ล้านคัน เหลือ 1.85 ล้านคัน (-1.78% yoy) สอดคล้องกับประมาณการในปัจจุบันของฝ่ายวิจัย ดังนั้น ยอดผลิตรถยนต์ใน Q4/66 จึงน่าจะลดลง 6-10% ซึ่งจะกดดันผลประกอบการของกลุ่มยานยนต์ในไตรมาสสุดท้าย

ดังนั้น จึงยังคงให้น้ำหนักหุ้นกลุ่มยานยนต์ที่ NEUTRAL ถึงแม้จะมองว่าราคาหุ้นของบริษัทส่วนใหญ่ในตอนนี้ อยู่ในระดับที่น่าสนใจ โดยถือว่าราคาค่อนข้างถูกเมื่อเทียบกับในอดีต ในขณะที่อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงถึงกว่า 7-9% ต่อปี แต่เชื่อว่าราคาหุ้นในระยะต่อไปน่าจะฟื้นตัวได้จำกัด เพราะอุตสาหกรรมมีแนวโน้มจะชะลอตัวไปอีกอย่างน้อยหนึ่งไตรมาส

เลือก NYT เป็นหุ้นเด่นเพียงตัวเดียวในกลุ่มนี้ เนื่องจากอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลพุ่งขึ้นไปถึง 9.2% และ ราคาหุ้นในปัจจุบันอยู่ที่ -2 S.D.