#ทันหุ้น - บล.กรุงศรี พัฒนสิน ส่องหุ้น CPAXT มอง ‘ลบเล็กน้อย’ ต่อข่าว DSI นำหมายค้นเข้าตรวจค้นสำนักงานใหญ่ หลังพบหลักฐานเชื่อมโยงว่า สินค้าชิ้นส่วนหมูนำเข้าส่วนหนึ่งที่มีปัญหามีการจำหน่ายให้กับทาง CPAXT (MAKRO เดิม) โดยฝ่ายวิจัยประเมินผลกระทบต่อปัจจัยพื้นฐานมีจำกัด เนื่องจาก i) CPAXT ยืนยันการรับซื้อที่ผ่านมาเป็นไปตามกรอบของกฎหมาย และ ii) CPAXT ไม่ได้ซื้อสินค้าจากบริษัทที่ถูกกล่าวหาตั้งแต่ต้นปี 23

ให้น้ำหนักเป็นข่าวมีผลลบเล็กน้อย ต่อภาพลักษณ์สินค้าในระยะสั้น ทั้งนี้ ยอดขายจากสินค้าหมูจะคิดเป็นราว 10% ของยอดค้าส่ง โดยที่ราว 50% มาจากการสั่งซื้อจากผู้ประกอบการนอกกลุ่ม CP หรือคิดเป็นเพียง 2-3%ของยอดขาย CPAXT ซึ่งเบื้องต้น ฝ่ายวิจัยประเมินทุก 3 เดือนของยอดขายส่วนดังกล่าวหายไปคาดกระทบกำไรราว 1.2% ของกำไรปี 24F

เชิงปัจจัยพื้นฐานยังมองเหมือนเดิม โมเมนตั้มกำไร 4Q23F คาดเป็นจะสูงสุดของปีตามทิศทาง sssg และhigh season ผสานกับต้นทุนไฟที่จะลงเต็มไตรมาส ดังนั้น ซึ่งฝ่ายวิจัยยังคาดกำไรปี23-24F โต +1%/+40%โดยให้น้ำหนักจะเห็น EBITDA รวมรายได้อื่นโต y-y ใน 2Q24F ขึ้นไป

คงแนะนำ BUY โดยมีราคาเป้าหมาย 34 บ. เพราะมองว่า i) กำไรปกติได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วตั้งแต่ 2Q23 โดย 4Q23F เข้าสู่ High season และต้นทุนค่าไฟลง ผสานกับ ii) ด้าน valuation ดูน่าสนใจราคาหุ้นซื้อขาย PER ปี24F เหลือ27 เท่า ต่ำกว่าค่า PE เฉลี่ย -0.5SD จึงแนะนำ ‘ทยอยซื้อลงทุน’ 

จากข่าวระบุวานนี้ (27 พ.ย.2023) DSI และคณะพนักงานสอบสวนคดีหมูเถื่อนไดน้า หมายค้นเข้าตรวจค้นสำนักงานใหญที่ถนนพัฒนาการของ CPAXT (MAKRO เดิม) เพื่อขยายผลพบพยานหลักฐานเชื่อมโยงว่ามีการรับซื้อชิ้นส่วนสุกร (หมู) แช่แข็งจากบริษัทที่ถูกดำเนินคดีในการนำเข้าชิ้นส่วนสุกรแช่แข็งโดยผิดกฎหมาย (หมูเถื่อน) สืบเนื่องจากการเข้าตรวจค้นห้องเย็นที่ จ.สมุทรสาคร พบว่าเอกสารที่บริษัท เว้ลท์ซี่ แอนด์เฮ็ลธ์ซีฟูดส์จำกัดและจับกุมผู้ต้องหา 2 ราย ในการยื่นกับหน่วยงานที่เกี่ยวข้องเพื่อขออนุญาตนำเข้าสินค้าเป็นการแจ้งข้อความอันเป็นเท็จ โดย DSI พบหลักฐานว่าได้จัดส่งสินค้าส่วนหนึ่ง เช่น เนื้อหมูและตับหมูแช่แข็ง ให้กับ MAKRO 

ผลการตรวจสอบเอกสารการซื้อขายเบื้องต้นพบว่ากระทำการซื้อขายโดยเปิดเผยและมีการซื้อขายกันมาต่อเนื่อง เป็นไปตามรูปแบบวิธีการและขั้นตอน ซึ่งทาง CPAXT ได้ให้ความร่วมมือในการจะส่งมอบเอกสารที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมให้ DSI คาดว่าจะได้รับภายใน 1เดือน แต่เข้าใจว่าเอกสารบางรายการอาจจะใช้ระยะเวลานานกว่านั้น

CPAXT (MAKRO เดิม) ยืนยันสินค้าเนื้อหมูและตับหมูทั้งหมดมีความปลอดภัยได้คุณภาพมาตรฐาน และมีแหล่งที่มาตรวจสอบย้อนกลับได้ทั้งหมด พร้อมยืนยันว่าแม็คโครรับซื้อเนื้อหมูจากแหล่งผลิตในประเทศ 100% โดยมีแหล่งผลิตที่ชัดเจน และมีใบรับรองถูกต้องตามกฎหมายจากกรมปศุสัตว์ทุกล็อต ส่วนเครื่องในหมูเช่น ตับหมูปกติก็จะรับซื้อจากเกษตรกรภายในประเทศ 99% อย่างไรก็ตาม จะมีบางช่วงที่ผู้บริโภคมีความต้องการบริโภคมากกว่าที่เกษตรกรภายในประเทศจะผลิตได้ จึงต้องมีการรับซื้อจากบริษัทที่นำเข้า แต่ในการรับซื้อเป็นไปตามกรอบของกฎหมาย ต้องมีใบอนุญาตการนำเข้า และการอนุญาตเคลื่อนย้ายอย่างถูกต้องมายื่นให้กับบริษัท

ส่วนสาเหตุที่เลือกรับซื้อเครื่องในและตับหมูจากบริษัทที่ตกเป็นผู้ต้องหา เพราะเคยเป็นคู่ค้ากันมาหลายปี นอกเหนือจากเนื้อหมูแล้วยังเคยรับซื้อปลาและอาหารทะเลต่าง ๆ ด้วย โดยมีเอกสารมาสำแดงถูกต้องตามกฎหมายทุกล็อต จึงตัดสินใจรับซื้อ กระทั่งเมื่อกลางปี 2022 เนื้อหมูที่รับซื้อพบว่าไม่ได้มาตรฐานตามเกณฑ์ประกันคุณภาพของแม็คโครจึงยุติการสั่งซื้อ เช่นเดียวกับตับหมูที่เพิ่งเลิกรับซื้อไปเมื่อต้นปี2023 ที่ผ่านมา ด้วยเหตุผลเรื่องคุณภาพไม่ได้มาตรฐานเช่นกัน 

รู้ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม "ทันหุ้น" ที่นี่

FACEBOOK คลิก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/

YOUTUBE คลิก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA

Tiktok คลิก https://www.tiktok.com/@thunhoon_

LINE@ คลิก https://lin.ee/uFms4n5

TELEGRAM คลิก https://t.me/thunhoon_news

Twitter คลิก https://twitter.com/thunhoon1