> SET > TOP

15 กุมภาพันธ์ 2024 เวลา 11:43 น.

TOP 'ดาโอ' ปรับเป้าขึ้นเป็น 65 บ. market GRM แนวโน้มฟื้นตัว Q1/67

#ทันหุ้น - บล.ดาโอ ส่องหุ้น TOP ฝ่ายวิจัยคงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 65.00 บาท (เดิม 64.00 บาท) อิง 2567E PBV ที่ 0.84x (ประมาณ -1.0SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PBV 5 ปีย้อนหลัง) TOP รายงานกำไรสุทธิ Q4/66 ที่ 2.9 พันล้านบาท (+1,905% YoY, -73% QoQ) สูงกว่าตลาดคาด 9.5% แต่สอดคล้องกับที่ฝ่ายวิจัยคาด โดยสูงขึ้น YoY จากอัตราการใช้กำลังการกลั่น (refinery run rate) ที่ดีขึ้นและขาดทุนจากสต๊อก (stock loss net of NRV) ที่ลดลง ในขณะที่ลดลง QoQ หลักๆ ตามแนวโน้มส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์น้ำมันและราคาน้ำมันดิบ (crack spread) ที่อ่อนตัวและ stock loss net of NRV ที่สูงขึ้น 


ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยเชื่อว่าบริษัทจะเห็นค่าการกลั่นตลาด (market GRM) ที่สูงขึ้น QoQ ตามแนวโน้มพรีเมียมน้ำมันดิบ (crude premium) ที่อ่อนตัวและ crack spread ที่ฟื้นตัว ซึ่งน่าจะมากพอที่จะชดเชยผลกระทบเชิงลบจากการหยุดเดินเครื่องนอกแผน (unplanned shutdown) ของหน่วยกลั่นน้ำมันดิบที่ (CDU-3) เป็นเวลา 13 วันในเดือน ม.ค.2567 นอกจากนี้ บริษัทได้ประกาศจ่ายเงินปันผล 2.75 บาท สำหรับผลประกอบการ 2H66 สะท้อนอัตราตอบแทน 4.9% โดยจะขึ้น XD วันที่ 27 ก.พ.2567


โดยปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2567E ขึ้น 6% เป็น 1.52 หมื่นล้านบาท หลักๆ เพื่อสะท้อนสมมติฐาน market GRM ที่สูงขึ้นจาก middle distillate cracks ที่ดีขึ้นและ crude premium ที่ลดลง ซึ่งมากพอที่จะชดเชย refinery run rate ที่ต่ำลงหลังจากรวม unplanned shutdown แล้ว 


ขณะเดียวกัน ประเมินกำไรปี 2568E ที่ 1.78 หมื่นล้านบาท (+18% YoY) ซึ่งจะได้แรงหนุนจาก refinery run rate ที่สูงขึ้นและ crude premium ที่ทรงตัวต่ำ


ราคาหุ้น outperform SET 14% ในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา สอดคล้องกับ crude premium ที่ปรับตัวลงและภาพรวมธุรกิจ Aromatics ที่แข็งแกร่ง ทั้งนี้ราคาปิดล่าสุดสะท้อน valuation ที่น่าดึงดูดที่ 2567E PBV 0.70x (ประมาณ -1.25SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PBV 5 ปีย้อนหลัง) ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยเชื่อว่า market GRM จะกลับมาฟื้นตัว QoQ หนุนโดย crack spread ที่แข็งแกร่งและ crude premium ที่อ่อนตัว ซึ่งน่าที่จะมากพอที่จะชดเชยผลกระทบเชิงลบจากการมี unplanned shutdown ของ CDU-3 ใน Q1/67E ได้


รู้ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม "ทันหุ้น" ที่นี่

FACEBOOK คลิก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/

YOUTUBE คลิก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA

Tiktok คลิก https://www.tiktok.com/@thunhoon_

LINE@ คลิก https://lin.ee/uFms4n5

TELEGRAM คลิก https://t.me/thunhoon_news

Twitter คลิก https://twitter.com/thunhoon1

จาก
ถึง
Select...
หุ้น
Select...
หัวข้อ
Select...

ข่าวที่เกี่ยวข้อง

อ่านต่อ

เว็บไซต์นี้มีการจัดเก็บคุกกี้เพื่อมอบประสบการณ์การใช้งานเว็บไซต์ของคุณให้ดียิ่งขึ้น การใช้งานเว็บไซต์นี้เป็นการยอมรับข้อกำหนดและยินยอมให้เราจัดเก็บคุ้กกี้ตามนโยบายความเป็นส่วนตัวของเรา  อ่านเพิ่มเติม

X