ส่องกลุ่มแบงก์ ,NON-BANK หลังดัชนีรถมือสอง เม.ย.ชะลอตัว

#ทันหุ้น - บล.เอเซีย พลัส ระบุ อิง ธปท. เปิดเผยข้อมูลดัชนีราคารถยนต์มือสอง เม.ย. 67 ลดลง 4% MoM (-22% YoY) จากทั้งดัชนีราคารถยนต์นั่งมือสอง ลบ 5% MoM (-20% YoY) และดัชนีราคารถยนต์บรรทุกมือสอง อ่อนตัว 2% MoM (-23% YoY) มองว่าเพราะปริมาณ Supply รถยึดจาก NPL ในระบบยังสูง ประกอบกับฝั่งกำลังซื้อ อ่อนแอ ตามนโยบายสินเชื่อเข้มงวดขึ้น

ฝ่ายวิจัยมองลบเล็กน้อย ต่อตัวเลขดัชนีข้างต้น เนื่องจากมีแนวโน้มส่งผลกระทบต่อผลขาดทุนรถยึดงวด Q2/67 ผ่าน ECL หรือ OPEX (ขึ้นอยู่กับวิธีบัทึกบัญชีของแต่ละบริษัท) โดยเฉพาะพอร์ตสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์ที่มี LTV สูงกว่าสินเชื่อจำนำทะเบียน จะได้รับแรงกดดันจากราคารถมือสองที่ลดลงมากกว่า ซึ่ง ธ.พ. ที่มีสัดส่วนสินเชื่อเช่าซื้อรถฯ สูง ได้แก่ KKP (สัดส่วนสินเชื่อเช่าซื้อฯ 46% ของพอร์ตสินเชื่อ), TISCO (สัดส่วนสินเชื่อเช่าซื้อฯ 45% ของพอร์ตสินเชื่อ), TTB (สัดส่วนสินเชื่อเช่าซื้อฯ 31% ของพอร์ตสินเชื่อ) และ BAY (สัดส่วนสินเชื่อเช่าซื้อฯ 21% ของพอร์ตสินเชื่อ)

ขณะที่กลุ่ม Non – Bank ที่มีพอร์ตเช่าซื้อรถบรรทุก อย่าง TIDLOR (สัดส่วนสินเชื่อรถบรรทุกมือสองที่ 10% ของพอร์ตสินเชื่อ) รวมถึงTHANI, ASK ประเมินการบริหารรถยึดในงวด Q2/67 ยังไม่ง่าย โดยทิศทางดัชนีราคารถยนต์มือสองช่วงต่อไปมีโอกาส ลดลง YoY ยังต้องรอแรงหนุนจากการเบิกจ่ายงบประมาณภาครัฐ กระตุ้นความต้องการใช้รถยนต์พาณิชย์มากขึ้น ประกอบกับฐานดัชนีฯ ต่ำงวด Q4/66 คาดเป็นปัจจัยผลักดันการฟื้นตัวของดัชนีฯ เชิง YoY ในช่วงท้ายปี

สำหรับการลงทุนกลุ่มธนาคาร ธ.พ. ใหญ่ เลือก KBANK (Outperform : FV@B148) ตามด้วย BBL (Outperform : FV@B175) ทั้งคู่ให้ Div Yield ประมาณ 5% ต่อปี และสัดส่วนพอร์ตสินเชื่อธุรกิจสูงกว่ากลุ่มฯ คาดรับประโยชน์จากการเบิกจ่ายงบประมาณภาครัฐมากกว่ากลุ่มฯ นอกจากนี้ยังชอบ TTB (Outperform : [email protected]) ที่มีสิทธิประโยชน์ทางภาษีเป็นกันชน ทำให้ความเสี่ยงต่อประมาณการ เพราะผลขาดทุนรถยึด ต่ำกว่ากลุ่มฯ ด้านราคาหุ้นปรับฐานช่วงที่ผ่านมา ทำให้ Upside เปิด และให้ Div yield ราว 6.6% ต่อปี

ด้านกลุ่ม Non – Bank : เลือก MTC (Outperform : FV@B51) จากการควบคุมคุณภาพสินทรัพย์ทำได้ดีต่อเนื่อง ตามด้วย TIDLOR (Outperform : FV@B26) ราคาหุ้น YTD ปรับฐานมากกว่ากลุ่มฯ สะท้อนความเสี่ยงจากการฟื้นตัวช้าของอุตสาหกรรมรถบรรทุก บางส่วน ขณะที่กำไรสุทธิ Q1/67 คิดเป็นสัดส่วน 25% ของประมาณการทั้งปีขยายตัว 14% YoY ยังคงประมาณการเดิม และสุดท้าย SAWAD(Neutral : [email protected])