เจาะหุ้นโรงกลั่น Q3/67 ฟื้น โบรกฯ ชู TOP-SPRC เด่น

#ทันหุ้น - บล.ดาโอ ส่องหุ้น กลุ่มพลังงาน คงน้ำหนักการลงทุน “เท่ากับตลาด” มองว่า valuation ของกลุ่มโรงกลั่นมีความน่าสนใจมากกว่าผู้ผลิตพลังงานต้นน้ำและกลุ่มพลังงานปลายน้ำ และเชื่อว่ากลุ่มโรงกลั่นน่าจะเห็นการฟื้นตัวของส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์น้ำมันและราคาน้ำมันดิบ (crack spread) ใน 2H67E หลังจากที่ crack spread ลดลงแตะระดับต่ำสุดตั้งแต่ Q4/66 โดยมีปัจจัยหนุนจากการลดอัตราการใช้กำลังการกลั่น (run cuts) ที่เป็นไปได้ของโรงกลั่นในภูมิภาค และอุปสงค์การท่องเที่ยวที่สูงขึ้นในประเทศตะวันตกในช่วงฤดูร้อน

ขณะที่ ฝ่ายวิจัยเชื่อว่าราคาน้ำมันดิบจะอ่อนตัว HoH ใน 2H67E จากอุปทานน้ำมันดิบโลกที่สูงขึ้นจากการผลิตของประเทศในทวีปอเมริกาแม้ว่ากลุ่ม OPEC+ จะมีการขยายการลดกำลังการผลิตน้ำมันโดยสมัครใจจนถึงสิ้น Q3/67E ก็ตาม นอกจากนี้ ฝ่ายวิจัยเชื่อว่ากลุ่มค้าปลีกน้ำมันจะเห็นปริมาณน้ำมันที่อ่อนตัวตามปัจจัยฤดูกาลใน Q3/67E แม้ว่าฝ่ายวิจัยเชื่อว่าค่าการตลาดน้ำมัน (marketing margin) จะยังทรงตัวสูงจากการปรับขึ้นของราคาขายปลีกน้ำมันดีเซล

ดัชนีกลุ่มพลังงานปรับตัวลง –5.6% เมื่อเทียบกับ SET ในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา ตามแนวโน้มเงินทุนต่างชาติไหลออกและราคาพลังงานที่เริ่มปรับสู่ระดับปกติตามปริมาณก๊าซธรรมชาติคงคลังในยุโรปที่อยู่ในระดับสูง ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยชอบหุ้นในกลุ่มโรงกลั่นมากที่สุดจากแนวโน้ม crack spread ที่น่าจะมีความเสี่ยงขาลง (downside risk) ที่จำกัดแล้ว และน่าจะฟื้นตัว QoQ ได้ใน Q3/67E ตามอุปสงค์การท่องเที่ยวที่สูงขึ้นและการ run cuts ของโรงกลั่นในภูมิภาค โดย Top pick ของฝ่ายวิจัย คือ TOP (ซื้อ/เป้า 65.00 บาท) และ SPRC (ซื้อ/เป้า 10.50 บาท)

Peer comparison