เรื่องต้องรู้! BDMS ไปต่อ หรือพอก่อน? หลังโบรกฯ คาดปัจจัยฤดูกาลกระทบกำไร Q2

#ทันหุ้น - บล.กสิกรไทย ส่องหุ้น BDMS คาดกำไรไตรมาส 2/2567 อ่อนแอจากผลของฤดูกาลแต่ยังโต YoY ฝ่ายวิจัยคาด BDMS จะรายงานกำไรปกติไตรมาส 2/2567 ที่ 3.4 พันลบ. ลดลง 16% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 12% YoY กำไรปกติที่ลดลงเชิง QoQ น่าจะเป็นผลจากรายได้และอัตรากำไรที่ลดลง ขณะที่กำไรที่เพิ่มขึ้นเชิง YoY น่าจะได้รับแรงหนุนจากรายได้และอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้น ประมาณการกำไรปกติในครึ่งแรกของปี 2567 อยู่ที่ 7.5 พันลบ. เพิ่มขึ้น 15% YoY คิดเป็น 47% ของประมาณการทั้งปีของฝ่ายวิจัยและคาดเงินปันผลระหว่างกาลที่ 0.3 บาท ด้วยอัตราการจ่ายปันผล 64%

โมเมนตัมรายได้น่าจะอ่อนลงในไตรมาส 2/2567 รายได้มีแนวโน้มลดลง QoQ จากผลกระทบตามฤดูกาลและฐานที่สูงในไตรมาส 2/2566 (การระบาดของโควิด-19 และไวรัสโรตา) ขณะเดียวกัน รายได้น่าจะเติบโตประมาณ 7% YoY ลดลงอัตรา 2 หลักในช่วง 4 ไตรมาสที่ผ่านมา รายได้จากผู้ป่วยไทยมีแนวโนม้ เติบโตในอัตราที่ช้าลง ขณะที่รายได้จากคนไข้ต่างชาติยังน่าจะโตในอัตรา 2 หลัก YoY อัตรากำไรขั้นต้นมีแนวโน้มลดลง QoQ จากการประหยัดต่อขนาดที่ลดลง และต้นทุนที่เพิ่มขึ้น จากการเปิดตัวโรงพยาบาลพญาไท ศรีราชา 2 นอกจากนี้ BDMS เห็นผลกระทบจำกัดจากกฏเกณฑ์ที่เข้มงวดของบริษัทประกันสุขภาพ โดยเฉพาะคนไข้เด็กที่เริ่มในเดือน พ.ค.

แนวโน้มไตรมาส 3/2567 เป็นช่วงไฮซีซั่น ซึ่งฝ่ายวิจัยน่าจะเห็นโมเมนตัมของรายได้และอัตรากำไรทีปรับดีขึ้น โดย BDMS พบว่ารายได้ในเดือน มิ.ย. ซึ่ง เป็นเดือนแรกของช่วงไฮซีซัน (เดือน มิ.ย.-ก.ย.) มีการเติบโต YoY ดีขึ้น เทียบกับเดือน เม.ย. และ พ.ค.

คงคำแนะนำ “ซื้อ” ฝ่ายวิจัยไม่กังวลเกี่ยวกับแนวโน้มกำไรที่อ่อนแอ QoQ ในไตรมาส 2/2567 ของ BDMS ซึ่งเป็นผลของฤดูกาลเป็นหลัก รายได้ครึ่งปีแรกของปี 2567 โต 9% YoY และมีอัตรากำไร EBITDA ที่ 24% เทียบกับเป้าหมายที่ 10-12% และ 24-25% ตามลำดับ โดยคาดว่าจะเห็นโมเมนตัมของรายได้ และอัตรากำไรปรับดีขึ้นในครึ่งหลังของปี โดยได้รับแรงหนุนจากการเป็นช่วงไฮซีซั่น และแนวโน้มรายได้จากผู้ป่วยต่างชาติที่ดี ทั้งนี้ BDMS จะรายงานผลประกอบการไตรมาส 2/2567 ในวันที่ 13 ส.ค. downside risk ได้แก่ความสามารถในการควบคุมตน้ ทุนที่ลดลงและการแข่งขันที่สูงกว่าคาด