#บลกสิกร #ทันหุ้น - IRPC โบรกปรับลดราคาเป้าหมาย มองการฟื้นตัวของปิโตรเคมีจะน้อย

IRPC อุปทาน PP ล้นตลาดอาจยาวกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้า

บล.กสิกร คงคำแนะนำ “ถือ” โดยปรับ TP ลงเหลือ 1.47 บาท เนื่องจาก TSR อยู่ที่ 4% TP ใหม่ของเราสะท้อนถึง downside ของโอกาสที่วัฏจักรขายลงของ PP จะขยายออก และความเสี่ยงของการด้อยค่าของสินทรัพย์ที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต 

IRPC มองการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมปิโตรเคมีจะน้อยและจะค่อยเป็นค่อยไป คาดวัฏจักรขาลงของ PP จะยืดออกไป จากการเพิ่มกำลังการผลิต PP รอบที่สองของจีนในช่วงปี 2569-71

IRPC จะเริ่มบริหารจัดการสินทรัพย์และเงินลงทุน เพื่อปรับปรุงประสิทธิภาพ แต่น่าจะทำให้มีความเสี่ยงของการด้อยค่าสินทรัพย์ที่จะขาย

บล.กสิกร แนะ “ถือ” แต่ปรับลดราคาเป้าหมายกลางปี 2568 ลงเหลือ 1.47 บาท เราปรับลดเป้าหมายตัวคูณ PBV จาก -1.5SD (0.52 เท่า) เป็น -1.75SD (0.43 เท่า) เพื่อสะท้อนความเสี่ยงจากการด้อยค่าของสินทรัพย์ อันสืบเนื่องมาจากการขายสินทรัพย์ที่อาจเกิดขึ้น รวมถึงความเสี่ยงขาลงจากภาวะอุปทานล้นตลาดของ PP ที่ยาวนานกว่าที่คาดไว้ในตอนแรก

ดังนั้น ราคาเป้าหมายกลางปี 2568 ของเราจึงปรับลดลง 13% หรือจาก 1.68 บาท เป็น 1.47 บาท แม้ว่าจะยังไม่มีการเปลี่ยนแปลงประมาณการกำไรของเรา ทั้งนี้ ด้วย TSR ที่ 4% 

บล.กสิกร ยังคงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ IRPC โดย upside ที่สำคัญคือการลงทุนที่อาจเกิดขึ้นในโครงการเชื้อเพลิงอากาศยานแบบยั่งยืน (SAF) ซึ่งคาดว่าจะสรุปได้ภายในสิ้นปี 2567