#TOP #Thunhoon - TOP โบรกปรับลดคาดการณ์กำไรสุทธิปี 67-68

• บล.คิงส์ฟอร์ด แนะนำ "ซื้อ" ประเมินราคาเหมาะสมที่ 58.50 บาท
• งวด 3Q67 เผชิญผลขาดทุนสุทธิ ส่วน Norm Profit ลดลง QoQ, YoY คาดผลประกอบการ 3Q67 ขาดทุนสุทธิ 3.7 พันล้านบาท พลิกจาก 2Q67 ที่มีกำไรสุทธิ 5.5 พันล้านบาท และ 3Q66 ที่กำไรสุทธิ 1.08 หมื่นล้านบาท โดยผลการดำเนินงานที่ลดลง QoQ, YoY เป็นผลจากค่าการกลั่นที่ปรับตัวลดลง และการบันทึก stock loss ทั้งนี้หากตัดรายการ พิเศษที่คาดว่าจะเกิดขึ้นได้แก่ 

1) ขาดทุนจากสต๊อกน้ำมันสุทธิ (รวม NRV) 7.9 พันล้านบาท

2) กำไรจากธุรกรรมป้องกันความเสี่ยง 55 ล้านบาท 

3) กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 1.8 พันล้านบาท กำไรปกติจะอยู่ที่ 2.3 พันล้านบาท ลดลง QoQ, YoY 

โดยประเมิน Market GIM ในไตรมาสนี้ -4%QoQ อยู่ที่ US$5.5/bbl ถูกกูดดันจาก Market GRM ที่ปรับตัวลดลง - 8%000 อยู่ที่ USS3.5/bbl ตามส่วนต่างราคาน้ำมัน Gasoline / Diesel จากอุปสงค์ที่ชะลอุตัวและอุปท้านที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตามบางส่วนได้รับการชดเชยจาก crude premium ที่ปรับตัวลดลง และ run rate สูงขึ้นจากไตรมาสก่อนเป็น 112% ด้านธุรกิจอะโรมาติกส์คาด contribution margin (รวม LAB) อยู่ที่ US$1.4/bbl ลดลงตามส่วนต่างราคา PX-ULG95 ส่วน run rate คาดอยู่ที่ 85% ธุรกิจนำมันหล่อลื่นคาด contribution margin ดีขึ้นเล็กน้อยจากงวดก่อนอยู่ที่ USS0.6S/bbl หนุนจากส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ 5005N/Bitumen ที่ดีขึ้น ส่วนธุรกิจโอเลฟินส์ (CAP) ขาดทุนต่อเนื่องจาก spread ที่อ่อนแอ ด้านต้นทุน Total Cost (Opex+Depre+int) ต่อหน่วยเพิ่มขึ้นจากค่าใช้จ่ายซ่อมบำรุง upgrade unit ทั้งนี้หากเป็นไปตามคาดกำไรสุทธิใน 9M67 จะอยู่ที่ 7.7 พันล้านบาท -53% YoY

แนวโน้ม 4Q67 คาดกลับมาเป็นกำไรสุทธิได้จากขาดทุนสต๊อกลดลงสำหรับแนวโน้ม 4Q67 คาดพลิกกลับมาเป็นกำไรสุทธิได้จากผลขาดทุนสต๊อกน้ำมันที่ลดลุงอย่างไรก็ตามคาดผลการดำเนินงานหลักยังคงถูกกดดันจากค่าการกลันที่อยู่ในระดับตำประกอบกับ crude premium น้ำมันดิบ Murban ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น ทั้งนี้หากพิจารณาเฉพาะ ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์หลักในกลุ่ม Middle distillates ณ ปัจจุบัน ในเดือน ต.ค.ยังอยู่ในระดับต่ำราว US$11-12/bbl แต่คาดหวังว่าจะทยอยปรับขึ้นตามปัจจัยฤดูกาล

 โดยมีอุปสงส์ในช่วง high season ทั้งในแง่ manufacturing / traveling / winter ด้าน run rate ของโรงกลั่น TOP คาดว่าอยู่ในระดับใกล้เคียง 3Q67 ส่วนธุรกิจอะโรมาติกส์และธุรกิจน้ำมันหล่อลื่นคาดดีขึ้นตามทิศทางของส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์หนุนจากอุปสงส์และต้นทุน feedstock อย่างไรก็ตามเพื่อสะท้อนค่าการกลันที่อ่อนแอกว่าคาด รวมถึงความผันผวนของราคา น้ำมันดิบ ดังนั้นบล.คิงส์ฟอร์ด จึงปรับลดคาดการณ์กำไรสุทธิปี 67 ที่ 9.8 พันล้านบาท ลดลง -50%YoY ส่วนในปี 68 ปรับลดกำไรสุทธิลงจากเดิม -19% อยู่ที่ 1.79 หมื่นล้านบาท

ทันเกม  รู้ก่อนใคร  ติดตาม  "ทันหุ้น"  ได้ทุกช่องทางเหล่านี้

YOUTUBE คลิก https://www.youtube.com/c/ThunhoonOfficial

FACEBOOK คลิก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/

Tiktok คลิก https://www.tiktok.com/@thunhoon_/

TELEGRAM คลิก https://t.me/thunhoon_news

Twitter คลิก https://twitter.com/thunhoon1

Instagram คลิก https://instagram.com/thunhoon.news?/