#ทันหุ้น - บล.กสิกรไทย ส่องหุ้น บริษัท ทิสโก้ไฟแนนเชียลกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ TISCO รายงานกำไรไตรมาส 3/67 ที่ 1.7 พันลบ. (-2% QoQ, -9% YoY) เป็นไปตามที่ฝ่ายวิจัยและตลาดคาดการณ์  โดย TISCO คาดว่า NPL จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในไตรมาส 4/67 และคาดว่า credit cost จะอยู่ที่ 1% หรือ >1% เล็กน้อยใน 6-12 เดือน ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยคาดว่ากำไรปี 2568 จะลดลง 3% แต่ยังเพียงพอที่จะรักษา DPS ไว้ที่ 7.75 บาท (อัตราผลตอบแทนหุ้นที่ 8.1%) คงคำแนะนำ “ถือ” ด้วยราคาเป้าหมายที่ 92 บาท

*กำไรไตรมาส 3/2567 ตามคาด 

รายงานกำไรไตรมาส 3/2567 ที่ 1.71 พันลบ. ลดลง 2% QoQ และ 9% YoY สอดคล้องกับประมาณการของฝ่ายวิจัยและตลาด กำไรลดลงเล็กน้อย QoQ ส่วนใหญ่มาจากกำไรที่ลดลงจากเครื่องมือทางการเงินที่วัดด้วยมูลค่ายุติธรรมผ่านกำไรหรือขาดทุน (FVTPL) ในขณะที่ผลการดำเนินงานหลัก เช่น อัตราส่วนต่างดอกเบี้ย (NIM) และค่าใช้จ่ายสำรองหนี้สูญ (credit cost) ปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อย QoQ กำไรลดลง YoY เนื่องจาก credit cost สูงขึ้น 37bps YoY ส่งผลให้กำไรในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2567 คิดเป็น 77% ของประมาณการกำไรปี 2567 ของฝ่ายวิจัย

*ด้านคุณภาพสินทรัพย์ทรงตัว 

อัตราส่วนหนี้สินที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (NPL ratio) ไตรมาส 3/2567 อยู่ที่ 2.4% ทรงตัว QoQ และต่ำกว่าที่ฝ่ายวิจัยคาดเล็กน้อยที่ 10bps credit cost ไตรมาส 3/2567 ลดลง 8bps QoQ เป็น 62bps และอัตราสำรองต่อหนี้สูญ (coverage ratio) อยู่ที่ 159% TISCO จัดประชุมนักวิเคราะห์หลังประกาศผลประกอบการเมื่อวานนี้ผู้บริหารคาดว่า NPL จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในไตรมาส 4/2567 และคงเป้าหมาย credit cost ให้ค่อย ๆ เพิ่มขึ้นเป็น 100bps หรือสูงกว่า 100bps เล็กน้อยใน 6-12 เดือน ผู้บริหารคาดว่า credit cost ที่สูงขึ้นส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการขาดทุนที่สูงขึ้น เนื่องจากการผิดนัดชำระหนี้ในธุรกิจสินเชื่อเช่าซื้อเป็น 40% ในปี 2567 จาก 30% ในปีก่อน ๆ เนื่องจากราคารถยนต์มือสองที่ต่ำ ฝ่ายวิจัยประมาณการ credit cost ในปี 2568-69 จะเพิ่มขึ้นเป็น 90bps/100bps จาก 64bps ในปี 2567

ต้นทุนเงินทุนทรงตัวผู้บริหารคาดว่าต้นทุนเงินทุนจะเริ่มทรงตัวในไตรมาส 4/2567 เป็นต้นไป นอกจากนี้ยังคาดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะลดลง 1-2 เท่าในไตรมาส 4/2567- ปี2568 ซึ่งอาจลดต้นทุนเงินทุนได้เล็กน้อย หากเขาคาดการณ์ถูกต้องส่งผลให้ฝ่ายวิจัยคาดว่า NIM จะยังคงทรงตัวในไตรมาส 4/2567 และปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยในปี 2568 ที่ 11bps

*คาดกำไรปี 68 ลดลง 3% YoY

ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยคาดว่ากำไรปี 2568 จะลดลง 3% YoY เนื่องจาก credit cost ที่คาดว่าจะสูงขึ้นเป็น 90bps จาก 64bps ในปี 2567 โดยฝ่ายวิจัยเชื่อว่าจะได้ประโยชน์จาก 1)คาดว่าสินเชื่อจะเติบโตดีขึ้นเป็น 5% ในปี 2568 2) คาดว่า NIM จะสูงขึ้น 11bps และ 3)การลดอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ลง 88bps จะไม่เพียงพอที่จะชดเชยผลกระทบจาก credit cost ที่สูงขึ้นในปี 2568 นอกจากนี้ ฝ่ายวิจัยยังคาดว่าการเติบโตของกำไรขั้นต่ำที่ 2% ในปี 2569 เนื่องจากต้นทุนด้านเครดิตจะยังคงเพิ่มขึ้นเป็น 100bps ในปี 2569 ด้วยเหตุนี้ฝ่ายวิจัยคาดว่าอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (ROE) จะไม่มีการปรับตัวดีขึ้นในปี 2568-69 ที่ 15.6%/15.85% เทียบกับ 15.96% ในปี 2567

*คงคำแนะนำ “ถือ” เคาะเป้า 92 บ.

แนวโน้มกำไรจะอ่อนแอในปี 2568 แต่เชื่อว่าหุ้นจะให้อัตราตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจที่ 8.1% ในปี 2568-69 เนื่องจากเชื่อว่า TISCO จะรักษาการจ่ายเงินปันผลต่อหุ้น (DPS) ที่ 7.75 บาทในปี 2568-69 เนื่องจากมีเงินทุนระดับ Tier-I ที่สูงด้วยอัตราส่วนอยู่ที่ 18.9% ในไตรมาส 3/2567

ทันเกม  รู้ก่อนใคร  ติดตาม  "ทันหุ้น"  ได้ทุกช่องทางเหล่านี้

YOUTUBE คลิก https://www.youtube.com/c/ThunhoonOfficial

FACEBOOK คลิก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/

Tiktok คลิก https://www.tiktok.com/@thunhoon_/

TELEGRAM คลิก https://t.me/thunhoon_news

Twitter คลิก https://twitter.com/thunhoon1

Instagram คลิก https://instagram.com/thunhoon.news?/