#ทันหุ้น - บล.หยวนต้า สรุปประเด็นสำคัญที่ได้สอบถามข้อมูลกับบริษัท พริมา มารีน จำกัด (มหาชน) หรือ PRM มีมุมมองเป็นบวก เบื้องต้นคาดกำไรปกติ Q3/67 ในกรอบ 550-600 ลบ. ลดลง QoQ จากธุรกิจขนส่งน้ำมันดิบ (Crude Oil Carrier - COC) ที่มีเรือเข้าอู่แห้งและการนำเรือ Aframax ไปปรับเปลี่ยนเป็นเรือสำหรับกักเก็บน้ำมันดิบ แต่คาดกำไรจะเติบโตเด่น YoY จากฐานต่ำ หนุนโดย 1) จำนวนเรือขนส่งน้ำมัน (PCT) มากกว่าปีที่แล้ว 2 ลำ รวมเป็น 39 ลำ 2) ความต้องการเก็บน้ำมันของธุรกิจ (Floating Storage Unit – FSU) ที่มากขึ้นอย่างต่อเนื่อง หนุน U-Rate ให้อยู่ระดับสูงต่อเนื่องจาก Q2/67 คาดที่ราว 82% และ 3) ธุรกิจเรือให้บริการนอกชายฝั่ง (Offshore Support Vessel - OSV) เติบโตจากเรือโรงแรมลอยน้ำ (Accommodation Work Barge - AWB) ใหม่ 1 ลำ และ Crew Boat 2 ลำที่รับมาใน Q1/67 โดยเป็นสัญญางานระยะยาว

บริษัททำสัญญาซื้อขายสกุลเงินล่วงหน้าสกุล USD เพื่อเตรียมซื้อ Crew Boat ส่งผลให้จะมีรายการขาดทุนจากการประเมินมูลค่าสัญญาใน Q3/67 แต่เป็นเพียงรายการทางบัญชี

คาดผลประกอบการจะกลับมาเติบโตทั้ง QoQ และ YoY ใน Q4/67 จากการกลับมาเร่งตัวของธุรกิจขนส่งน้ำมันดิบในช่วงสิ้นปีและการกลับมาดำเนินงานของเรือที่เข้าอู่แห้ง สำหรับธุรกิจ OSV จะมีรายได้เพิ่มเติมจากเรือ Aframax ที่จะมาให้บริการ FSO ส่วนธุรกิจ FSU คาดสร้างรายได้ดีต่อเนื่องตาม U-Rate ที่สูง

PRM มีแผนการขยายธุรกิจ OSV อย่างต่อเนื่องโดยจะรับ Crew Boat เข้ามา 2 ลำใน Q1/68 และอยู่ระหว่างเจรจางานกับลูกค้าตะวันออกกลาง ซึ่งจะมีการซื้อเรือ Hybrid Crew Boat อีก 2 ลำเพื่อไปให้บริการ คาดจะได้ลงนามสัญญาภายใน พ.ย. 2567 และส่งมอบเรือใน ม.ค. 2568 ฝ่ายวิจัยประเมินการขยายธุรกิจ OSV จะช่วยลดความผันผวนให้กับธุรกิจอื่นได้เพราะเป็นธุรกิจที่ทำสัญญาระยะยาวและมีความต้องการมากทั้งในและต่างประเทศ หากดีลนี้ สำเร็จจะเป็นจุดเริ่มต้นของการรุกธุรกิจไปต่างประเทศ

บริษัทซื้อหุ้นคืนจำนวน 172.9 ล้านหุ้น คิดเป็น 99% ของจำนวนที่กำหนด บริษัทมีแผนจะนำหุ้นที่ซื้อคืนไปลดทุนจดทะเบียน คาดจะนำเสนอเรื่องเพื่อขออนุมัติในประชุม AGM 

บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับงวด 1H67 ที่ 0.24 บาท/หุ้น คิดเป็น Div. Yield ที่ 2.9% หากคาดเงินปันผลงวด 2H67 แบบ Conservative ให้เท่ากับ 1H67 คาด Div. Yield ทั้งปีจะอยู่ที่ราว 5-6% สูงกว่าที่ตลาดคาดที่4.5% (อิง DPS Consensus ที่ 0.38 บาท/หุ้น)

ฝ่ายวิจัยอยู่ระหว่างทบทวนประมาณการและราคาเหมาะสมของ PRM อิง Bloomberg Consensus คาดการณ์กำไรปกติปี 2567-2568 ที่ 2.3 พันลบ. (+7% YoY)และ 2.5 พันลบ. (+13% YoY) ตามลำดับ และให้ราคาเหมาะสมเฉลี่ยที่10.51 บาท/หุ้น 

ฝ่ายวิจัยประเมินมูลค่าเบื้องต้นโดยวิธี PE Ratio ได้กรอบราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2568 ที่ 10.50-11.60 บาท/หุ้น อิง EPS68 ที่ 1.05 บาท/หุ้น และ PER ที่ 10-11x เทียบเท่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปีของบริษัท

Valuation ปัจจุบันเริ่มน่าสนใจ หุ้นซื้อขายบน PER68 ที่ 8x ขณะที่ผลประกอบการคาดเติบโตที่ 8% 3-Yr. CAGR (2567-2569) หากอิง PBV68 ซื้อขายที่ 1.4x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี ที่ 1.9x PRM มีแผนการรับเรือจนถึงปี 2569 คาดจะช่วยให้ PRM รับงานได้มากขึ้นในระยะยาว ส่วนการขยายธุรกิจ OSV ของ PRM จะช่วยเพิ่มสัดส่วนรายได้ที่สม่ำเสมอและเปิดโอกาสการขยายฐานลูกค้าต่างประเทศในอนาคตหากได้งานให้บริการลูกค้าตะวันออกกลางที่ตลาดยังไม่ได้รวมไว้ในประมาณการ

ทางเทคนิคแนวรับ 8.10/8.25 และแนวต้าน 8.70/8.80

ความเสี่ยง: ลูกค้าบอกเลิกสัญญาก่อนกำหนด, ภัยธรรมชาติ, เรือเขา้อู่แหง้นอกแผน, การหยุดชะงักทางธุรกิจของลูกค้า, ต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้น

หมายเหตุ: PRM ไม่อยู่ใน Coverage ของฝ่ายวิจัย ข้อมูลในบทวิเคราะห์นี้จัดทำข้อมูลเพื่อเป็นมุมมองการลงทุน (Trading  idea) เบื้องตน้เท่านั้นนักลงทนุ ควรศึกษาข้อมูลก่อนการลงทุนมากกว่าปกติและเหมาะสำหรับผู้ที่รับความเสี่ยงได้

ทันเกม  รู้ก่อนใคร  ติดตาม  "ทันหุ้น"  ได้ทุกช่องทางเหล่านี้

YOUTUBE คลิก https://www.youtube.com/c/ThunhoonOfficial

FACEBOOK คลิก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/

Tiktok คลิก https://www.tiktok.com/@thunhoon_/

TELEGRAM คลิก https://t.me/thunhoon_news

Twitter คลิก https://twitter.com/thunhoon1

Instagram คลิก https://instagram.com/thunhoon.new