SCB 'ดาโอ' ชี้กำไร Q3/67 ดีกว่าคาด แนะถือ กังวลลูกหนี้ Stage 2 คงเพิ่มขึ้น

#ทันหุ้น - บล.ดาโอ สแกน หุ้นบริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) หรือ SCB คงคำแนะนำ “ถือ” และราคาเป้าหมายที่ 110.00 บาท อิง 2568 PBV ที่ 0.75x (-1.25SD below 10-yr average PBV)

มีมุมมองเป็นกลางจากการประชุมนักวิเคราะห์ และกำไร Q3/67 เพราะภาพรวมยังอยู่ในกรอบประมาณการของฝ่ายวิจัย โดยผู้บริหารยังคงเป้าการเติบโตปี 2567 ไว้ที่เดิม ขณะที่กำไรสุทธิ Q3/67 อยู่ที่ 1.1 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น +13% YoY และ 9% QoQ มากกว่าที่ตลาด +7% และฝ่ายวิจัยคาด +8% จาก NIM ที่มากกว่าคาด

แต่อย่างไรก็ดี ฝ่ายวิจัยกังวลมากขึ้นในส่วนของลูกหนี้จัดชั้น Stage 2 ที่ยังคงเพิ่มขึ้นอีก +5% QoQ (+9.3 พันล้านบาท) จาก Q2/67 ที่เพิ่ม +6% QoQ โดยเพิ่มขึ้นจากการปรับโครงสร้างหนี้ในสินเชื่อบ้านเป็นหลัก

กำไรสุทธิ 9M67 คิดเป็น 81% จากประมาณการกำไรสุทธิทั้งปีของฝ่ายวิจัย แต่ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2567 ที่ 3.96 หมื่นล้านบาท ลดลง -9% YoY จากการตั้งสำรองฯ และ OPEX ที่เพิ่มขึ้น เพราะฝ่ายวิจัยคาดว่ากำไรสุทธิ Q4/67 จะลดลงทั้ง YoY/QoQ จากสำรองฯ ที่เพิ่มขึ้น และ NIM มี downside จากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง และจะเริ่มชะลอการปล่อยสินเชื่อผลตอบแทนสูงใน AutoX และ CardX เพราะกลัวหนี้เสียที่จะมีโอกาสเพิ่มขึ้น ขณะที่ NPL ยังอยู่ในทิศทางขาขึ้นจากสินเชื่อรายย่อย

ราคาหุ้นลดลง -1% ช่วง 1 เดือนที่ผ่านมาเมื่อเทียบกับ SET เพราะ กนง. เซอร์ไพร์ลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย แต่มีกำไร Q3/67 ออกมาดีกว่าคาด ด้าน Valuation ซื้อขายที่ PBV ที่ 0.81x (-1.00SD below 10-yr average PBV) แพงกว่า KBANK ที่ 0.65x PBV (-1.25SD below 10-yr average PBV) และกลุ่มที่ 0.70x PBV (-1.25SD below 10-yr average PBV) แต่ยังมี Dividend yield สูงที่ราว 8% จึงแนะนำ “ถือ”