เคาะ KBANK

#ทันหุ้น - แนวโน้ม 4Q/24F ประเมินชะลอตัวลง QoQ จาก 1. แนวโน้ม NII ที่ปรับตัวลงต่อ 2. ค่าใช้จ่ายการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นตามปัจจัยฤดูกาล ส่วน YoY คาดว่าขยายตัวจากการตั้งสำรองที่ลดลง ด้านกำไรสุทธิทั้งปีคาดที่ 4.87 หมื่นล้านบาท +15%YoY ทั้งนี้ผู้บริหาร KBANK ยังคงระมัดระวังในการปล่อยสินเชื่อ และการปรับโครงสร้างหนี้เป็นสินทรัพย์ทางการเงิน ทำให้คาดว่ามีโอกาสที่สินเชื่อในปี 24F อาจขยายตัวได้ต่ำกว่าเป้า 3-5%ส่วนเป้าหมายทางการเงินอื่นยังคงเดิม

ประเด็นการ JV AMC กับ BAM อยู่ในระหว่างการขอใบอนุญาตจาก ธปท. ซึ่งผู้บริหารคาดว่าจะได้ภายในปีนี้ เป็นบวกต่อการจัดการคุณภาพหนี้ในอนาคต

ในเชิงปัจจัยพื้นฐาน เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมายสิ้นปี 25F เท่ากับ 182.75บาท อิง PBV ที่ 0.76 เท่า (GGM : LT-ROE 8.3%, TG 3.0%) โดยคาดหวังผลประกอบการยังสามารถรักษาระดับการเติบโตได้ท่ามกลางการเข้าสู่ภาวะอัตราดอกเบี้ยขาลงที่จะกดดัน NIM แต่จะได้รับ การปรับลด Credit Cost ที่จะกลับเข้าสู่ระดับปกติ หลังการ Clear Up B/S ที่คาดว่าจะเสร็จสิ้นในปีนี้ และแนวโน้มภาวะเศรษฐกิจที่ฟื้นตัว โดยคาดหวังกำไรสุทธิในปี 24F +15%YoY และปี 25F +5.8%YoY เลือกเป็น Top Pick ของกลุ่มนอกจากนี้ผู้บริหารยังตั้งเป้า ROE แตะระดับ 10%ภายในปี 2026F และ CET1ระยะยาวอยู่ที่ 13-15% จากสิ้นงวด 3Q/24ที่ 17.6%สะท้อนโอกาสในการจ่ายปันผลสูงขึ้นจากปี 23 ที่ 36%ซึ่งเราคาดที่ 45% ในช่วงปี 24-26F ได้ Div Yield ไม่ต่ำกว่า 4.8%ต่อปี

แนะนำ “เคาะ” ครับ ทางด้านปัจจัยเทคนิค ระยะสั้นแท่งเทียนเรียงตัวไม่สร้างจุดต่ำใหม่กว่าและกลับตัวขึ้นทดสอบผ่านยืน SMA 5 วัน 149.50-150 หรือ Gap แนวต้าน ระดับราคายืนเหนือมั่นคง แนวโน้มเกิดสัญญาณซื้อรูปแบบ V-Shape โดยแนวต้านจุดทดสอบ 153 และจุดสูงแท่งเทียนรอบก่อนหน้า 155.50 แนวรับหลักเน้นยืน 146-145 ไม่ควรต่ำกว่าลงมา

คำแนะนำ ASL

กรณี “มีหุ้น” ถือ/ซื้อเพิ่ม ลุ้นทดสอบแนวต้าน 150/153/155.50

กรณี “ไม่มีหุ้น” ซื้อระยะสั้นเน้นยืนแนวรับ 146-145 ไม่ควรต่ำกว่าลงมา