#ทันหุ้น - บล.ฟินันเซีย ไซรัส ส่องหุ้น บริษัท สตาร์เฟล็กซ์ จำกัด (มหาชน) หรือ SFLEX คาดกำไร Q3/67 ทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่องที่ 74 ล้านบาท น่าประทับใจทั้ง SFLEX และบริษัทร่วมในเวียดนาม แนวโน้มข้างหน้ายังคงสดใสตามการบริโภคที่ดีต่อเนื่อง ยืนยันคำแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 5.10 บาท

ประเมินกำไร Q3/67 ทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่องที่ 74 ล้านบาท +14% q-q +53% y-y ตามการเติบโตต่อเนื่องของการจับจ่ายใช้สอยในประเทศ รวมถึงการทยอยปรับราคาขายให้เหมาะกับต้นทุนมาตั้งแต่ไตรมาสก่อน ทำให้ฝ่ายวิจัยคาดรายได้ในไตรมาสนี้ +7% q-q, +15% y-y อัตรากำไรขั้นต้นคาดว่ายังทรงตัวสูงที่ 24.5% ส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารยังควบคุมได้ดี และไม่มีรายการพิศษอื่น นอกจากนี้ คาดว่า SFLEX จะรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก Starprint Vietnam เพิ่มสูงขึ้นมากเป็น 10 ล้านบาท (+86% q-q) ตามการบริโภคภาคครัวเรือที่เร่งตัวขึ้น 

แนวโน้มข้างหน้าสดใส Demand ของ Flexible packaging ที่ยังเติบโตสูงทั้งในไทยและเวียดนาม ส่งผลดีต่อ SFLEX ที่เป็นผู้นำในตลาด Flexible packaging ที่มีมาตรฐานสูง เห็นได้จากรายได้ของบริษัทที่ขยายตัวต่อเนื่องจากเฉลี่ย 420 ล้านบาทต่อไตรมาสในปี 2564 เป็นเฉลี่ยประมาณ 470 ล้านบาทในงวด 9M67 และที่สำคัญ คือ ราคาวัตถุดิบ (HDPE, LLDPE และเม็ดพลาสติกอื่นๆ) ปรับลงตามราคาน้ำมันตั้งแต่ปี 2565 เป็นประโยชน์ต่อธุรกิจปลายน้ำอย่าง SFLEX

Valuation ถูกโดยมี 2567 P/E ต่ำเพียง 10.7 เท่า ขณะที่กำไรคาดโตกว่า 30% จากกำไรงวด 9M67 ที่ฝ่ายวิจัยคาด 202 ล้านบาท +45% y-y คิดเป็น 83% ของประมาณการกำไรปกติทั้งปี 2567 ที่ฝ่ายวิจัยคาดคาด 243 ล้านบาท (+34% y-y) ในขณะที่ Q4/67 เป็น high season ของการจับจ่ายใช้สอย และราคาน้ำมันยังดูค่อนข้างอ่อนแอ ประมาณการของฝ่ายวิจัยจึงดูมี upside ทำให้ 2567 P/E ในปัจจุบันที่ 10.7 เท่า น่าจะถูกลงได้อีก

ยืนยันคำแนะนำซื้อ ที่เป้าหมาย 5.10 บ. จากประมาณการปัจจุบัน ฝ่ายวิจัยคาดกำไรปี 2568-69 เติบโต 8% และ 3% ตามลำดับ แม้การเติบโตจะไม่สูงเพราะกำไรที่ถูกยกฐานขึ้นในปีนี้แต่เป็นกำไรที่มีสเถียรภาพกว่าในอดีต ไม่อ่อนไหวต่อราคาน้ำมันมากเท่าในอดีตหลังบริษัทปรับปรุงกระบวนการผลิตและการจัดซื้อวัตถุดิบ ยังคงแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 5.10 บาท อิง 2568 P/E 16x (-0.7SD ของค่าเฉลี่ย 4 ปีที่ผ่านมา)

รู้ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม "ทันหุ้น" ที่นี่

FACEBOOK คลิก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/

YOUTUBE คลิก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA

Tiktok คลิก https://www.tiktok.com/@thunhoon_

LINE@ คลิก https://lin.ee/uFms4n5

TELEGRAM คลิก https://t.me/thunhoon_news

Twitter คลิก https://twitter.com/thunhoon1