#COCOCO #ทันหุ้น-โบรกเกอร์ได้ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท ไทย โคโคนัท จำกัด (มหาชน) หรือ COCOCO โดยคาดการณ์กำไรปกติไตรมาส 3/67 อยู่ที่ประมาณ 222-232  ล้านบาท แต่ได้มีการปรับลดประมาณการกำไรทั้งปี 2567-2568 ลง จากการปรับสมมติฐานอัตราอัตรากำไรขั้นต้น และรายได้ เพื่อให้สอดคล้องกับผลดำเนินงาน รวมถึงได้แนะนำกลยุทธ์การลงทุน และประเมินราคาเป้าหมาย

บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) คาดกำไรสุทธิไตรมาส 3/67 ของ COCOCO จะอยู่ที่ 164 ล้านบาท ลดลง 27.8% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 7.4% YoY แต่หากหักรายการพิเศษจะมีกำไรปกติอยู่ที่ 224 ล้านบาท ทรงตัว QoQ แต่ยังเติบโต 41.7% YoY ซึ่งต่ำกว่าที่ฝ่ายวิจัยประเมินไว้ก่อนหน้าที่คาดว่ากำไรจะทำนิวไฮได้ต่อ โดยสาเหตุหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้น หรือ GPM ที่คาดปรับตัวลดลง ทั้ง QoQ และ YoY เป็น 25.3% จากอัตรากำไรของน้ำกะทิที่ลดลง เนื่องจากยอดขายน้ำกะทิในไตรมาส 3/67 ที่เติบโตได้ดีกว่าที่บริษัทคาดไว้ ส่งผลให้สต๊อกมะพร้าวไม่เพียงพอ ทำให้จำเป็นต้องซื้อวัตถุดิบใหม่ในราคาที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยของราคาต้นทุนวัตถุดิบเดิม 

ขณะที่รายได้ไตรมาส 3/67 คาดว่าอยู่ที่ 1,925 ล้านบาท เติบโต QoQ และ YoY ทำนิวไฮต่อเนื่อง หนุนจากการเข้าสู่ช่วงไฮซีซั่นของธุรกิจที่เป็นช่วงฤดูร้อนของภูมิภาคยุโรป และสหรัฐหนุนคำสั่งซื้อทั้งน้ำกะทิ น้ำมะพร้าว  และอาหารสัตว์เลี้ยง และการรับรู้รายได้จากลูกค้าใหม่ในจีนและสหรัฐเต็มไตรมาส ประกอบกับเริ่มรับรู้รายได้จากการส่งออกน้ำมะพร้าวบรรจุขวดพลาสติก และไอศกรีม Plant-based ไปจีน 

ส่วนแนวโน้มไตรมาส 4/67 คาดว่ากำไรจะชะลอตัว QoQ เนื่องจากเป็นโลว์ซีซั่นของธุรกิจที่เป็นช่วงฤดูหนาว รวมถึงเป็นช่วงเทศกาลทำให้มีวันหยุดจำนวนมาก แต่กำไรเติบโตจาก YoY เนื่องจากฐานลูกค้าของบริษัทที่สูงขึ้น 

หากกำไรไตรมาส 3/67 ออกมาตามคาด จะคิดเป็นสัดส่วนเพียง 67.3% ของประมาณการกำไรเดิมทั้งปีของฝ่ายวิจัย ประกอบกับแนวโน้มไตรมาส 4/67 ที่คาดชะลอตัว ส่งผลให้ฝ่ายวิจัยได้ปรับประมาณการกำไรปกติในปี 2567-2568 ลง 6.7% และ 16.7% เป็น 824 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 44.3% YoY และอยู่ที่ 1,067 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 29.5% YoY ตามลำดับ จากการปรับสมมติฐานรายได้ และอัตรากำไรขั้นต้นลงเพื่อสอดคล้องกับผลการดำเนินงานของบริษัท และเพิ่มความระมัดระวังมากขึ้น 

นอกจากนี้ยังได้ปรับไปใช้ราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2568 อยู่ที่ 13.30 บาท ซึ่งราคาหุ้นในปัจจุบันซื้อขายบนพี/อี เรโชปี 67-68 ที่ 21.4 เท่าและ 15.7 เท่า ตามลำดับ และมี upside gain 16.7% จึงยังคงแนะนำซื้อ ในเชิงกลยุทธ์อาจยังไม่ต้องรีบเข้าลงทุน เนื่องจากราคาหุ้นยังขาด  Catalyst เชิงบวกในระยะสั้น

ด้านบล.ยูโอบี เคย์เฮียน(ประเทศไทย) ประเมินกำไรปกติงวดไตรมาส 3/67 ของ COCOCO  จะอยู่ที่ 222 ล้านบาท ทรงตัว QoQ แต่ยังเพิ่มขึ้น 40.5% YoY ซึ่งกำไรต่ำกว่ากรอบที่ฝ่ายวิจัยคาดไว้เดิมที่ราว 250-260 ล้านบาท ราว 10-15% เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำกว่าคาด โดหลักจากธุรกิจกะทิที่มีอัตรากำไรขั้นต้นลดลงอย่างมีนัย เนื่องจากยอดขายกะทิมีคำสั่งซื้อเข้ามาสูงกว่าคาด ทำให้ต้องมีการซื้อวัตถุดิบเพิ่มที่ราคา spot จึงได้รับผลกระทบจากต้นทุนมะพร้าวขาวที่สูงขึ้น ประกอบกับผลกระทบค่าเงินบาทแข็งค่า อย่างไรก็ตามในส่วนธุรกิจหลักน้ำมะพร้าวคาดยังทรงตัวได้ดี จากการบริหารต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ และ economy of scale ที่สูงขึ้น

ส่วนแนวโน้มไตรมาส 4/67 คาดลดลง QoQ ตามฤดูกาล ซึ่งฝ่ายวิจัยยูโอบีฯ ได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2567-2568 ลง 9.7% และ 9.0% เพื่อสะท้อนสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นธุรกิจกะทิที่ระมัดระวังมากขึ้น ภาพรวมกำไรปี 2567 ยังเติบโต 42.2% YoY และปี 2568 คาดยังเติบโต 28.3% YoY มีปัจจัยหนุนจากยอดขายรวมคาดเติบโต 25% 

ฝ่ายวิจัยได้ปรับลดคำแนะนำเป็นถือ ให้ราคาเป้าหมายปี 2568อยู่ที่ 13.00 บาท มองว่าระยะสั้นคาดราคาหุ้นจะถูกกดดันจากแนวโน้มกำไรไตรมาส 3/67 ที่ต่ำกว่าคาด จึงแนะนำรอจังหวะลงทุนหลังหุ้นตอบรับประเด็นลบ แต่ฝ่ายวิจัยยังคงมีมุุมมองบวกต่อแนวโน้มการเติบโตในปี 2568 

บล.พาย คาดว่า COCOCO จะมีกำไรสุทธิไตรมาส 3/67 อยู่ที่ 172 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 13% YoY แต่หากตัดรายการพิเศษ จะมีกำไรปกติอยู่ที่ 232 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 47%YoY และเพิ่มขึ้น 5% QoQ โดยมีปัจจัยหนุนจากยอดขายที่เติบโต YoY ทั้งน้ำมะพร้าวและกะทิ แม้ว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะหดตัว YoY จากสัดส่วนยอดขายกะทิที่เพิ่มขึ้น และอัตรากำไรขั้นต้นของกะทิที่ลดลง ฝ่ายวิจัยยังคงมุมมองเชิงบวกต่อโอกาสการเติบโตในตลาดน้ำมะพร้าวในจีน และส่วนแบ่งการตลาดที่เพิ่มขึ้น 

ฝ่ายวิจัยพาย คาดแนวโน้มผลดำเนินงานไตรมาส 4/67 ของ COCOCO จะอ่อนตัวลงตามปัจจัยฤดูกาล จึงได้ปรับประมาณการกำไรปี 2567 ลง 12% เพื่อสะท้อนอัตรากำไรกะทิที่ลดลงมากกว่าคาดจากเหตุการณ์ชั่วคราว แต่ด้วย upside ที่จำกัด จึงแนะนำถือ ให้ราคาพื้นฐานที่ 12.30 บาท  

ทันเกม  รู้ก่อนใคร  ติดตาม  "ทันหุ้น"  ได้ทุกช่องทางเหล่านี้

YOUTUBE คลิก https://www.youtube.com/c/ThunhoonOfficial

FACEBOOK คลิก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/

Tiktok คลิก https://www.tiktok.com/@thunhoon_/

TELEGRAM คลิก https://t.me/thunhoon_news

Twitter คลิก https://twitter.com/thunhoon1

Instagram คลิก https://instagram.com/thunhoon.ne