ITC มุมมองโบรก หลังแจ้งงบไตรมาส 3/67

#ITC #ทันหุ้น - ภายหลังจาก ITC แจ้งผลการเนินงานไตรมาส 3/67 วานนี้ (5 พ.ย.) โบรกเกอร์ออกบทวิเคราะห์วันที่ 6 พ.ย.มีมุมมองต่างๆดังนี้

บล.กสิกรไทย : แสดงสัญญาณของความอ่อนแอ

หากไม่รวมผลขาดทุนจาก FX ที่ 50 ลบ. กำไรปกติไตรมาส 3/67 อยู่ที่ 1 พันลบ. (+57.5% YoY, -8.2%QoQ) ต่ำกว่าประมาณการของเรา 4.5%

การปรับแนวทางของ ITC บ่งชี้ว่าแนวโน้มไตรมาส 4/67 อ่อนแอลง เรามีมุมมองเป็นกลางมากขึ้นต่อ ITC เนื่องจาก GPM น่าจะลดลงเป็นปกติจากราคาขายที่ลดลง และผลประโยชน์จากการพลิกมีกำไรจากสต๊อกสินค้าหมดลง

ปรับลดคำแนะนำเป็น "ถือ" จาก TP ที่ลดลงเป็น 26.00 บาท เนื่องจากเราเชื่อว่า ITC จะมีอัตรากำไรในปี 2568 ซึ่งจะทำให้การเติบโตของกำไรลดลง

บล.ดาโอ : ไตรมาส 3/67 ใกล้เคียงคาด, ปรับเป้ารายได้ปี 2567 ลง แต่ปรับกรอบ GPM ขึ้น

บล.ดาโอคงคำแนะนำ "ซื้อ" และราคาเป้าหมาย 30.00 บาท อิง 2568 PER 20x (2-yr average PER) ITC รายงานกำไรปกติไตรมาส 3/67 (ไม่รวมขาดทุน Fx และอื่นๆ) ที่ 1 พันล้านบาท (+58% YoY, -8% QoQ) ใกล้เคียง consensus และเราคาด กำไรปกติฟื้นตัวสูง YoY จากฐานต่ำในไตรมาส 3/66 ซึ่งยังเป็นช่วงที่ได้รับผลกระทบจาก inventory destocking ขณะที่กำไรปกติอ่อนตัว QoQ เนื่องจาก 1) ลูกค้าบางส่วนมีปัญหาในการจองพื้นที่เรือ, 2) GPM ลดลงเล็กน้อยเป็น 29.8% จากไตรมาส 2/67 ที่ 30% ตามทิศทางยอดขาย แต่ยังทรงตัวสูงอานิสงส์สัดส่วนสินค้า premium มากขึ้นและต้นทุนทูน่าลดลง, และ 3) SG&A เพิ่มขึ้นจากค่าใช้จ่ายที่ปรึกษาและค่าใช้จ่ายการตลาด

บล.ดาโอปรับกำไรสุทธิปี 2567 ลง -5% เป็น 4 พันล้านบาท (+74% YoY) เพื่อสะท้อนขาดทุน Fx แต่คง กำไรปกติปี 2567/68 ใกล้เคียงเดิมที่ 4.2 พันล้านบาท/4.4 พันล้านบาท (+80% YoY/+6% YoY) โดยเรามีการปรับสมมติฐานรายได้ปี 2567 ลง แต่ถูกชดเชยจากการปรับ GPM ขึ้นใกล้เคียงกรอบเป้าหมายใหม่ของบริษัท สำหรับไตรมาส 4/67 เบื้องต้นประเมินกำไรปกติจะฟื้นต่อเนื่อง YoY และจะดีขึ้น QoQ จากการเร่งคำสั่งซื้อก่อนช่วงเทศกาล และคำสั่งซื้อบางส่วนที่ถูกเลื่อนจากในไตรมาส 3/67

ราคาหุ้นกลับมา in line กับ SET ใน 1-3 เดือน แม้จะมี noise จากนโยบายของประธานาธิบดีสหรัฐฯใหม่ เช่น การขึ้นภาษีนำเข้าสหรัฐฯ ซึ่งอาจกระทบผู้ส่งออก แต่เราเชื่อว่าปัจจัยดังกล่าวจะถูกชดเชยจากทิศทางเงินบาทที่มีโอกาสอ่อนค่ามากขึ้น ความต้องการอาหารสัตว์เลี้ยงยังดีต่อเนื่อง และการขยายผลิตภัณฑ์และลูกค้าใหม่

บล.ฟิลลิป : ไตรมาส 3/67 กำไรโตกว่าคาด จาก GPM ที่สูง

ยอดขายไตรมาส 3/67 ลดลงที่ 4,436 ลบ. -2.9%q-q, +10.9% y-y และมี GPM สูงถึง 29.8% ใกล้เคียง All time high GPM ในไตรมาส 2/67 ที่ 30% จากสัดส่วนสินค้า พรีเมี่ยมเพิ่มขึ้น ส่งผลให้มีกำไรสุทธิที่ 976 ลบ. -3.3% q-q, +51.5% y-y และมีกำไรสุทธิงวด 9 เดือน 2567 ที่ 2,807 ล้านบาท +85.3%y-y ทั้งนี้การที่ยอดขายและ GPM สูงกว่า Guidance ที่บริษัทคาดการณ์ไว้ ดังนั้นจึงมีโอกาสที่บริษัทจะพิจารณาเพิ่ม Payout ratio ของปันผลประจำปี 2567 ดังที่บริษัทเคยแจ้งไว้ก่อนหน้านี้ แนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาพื้นฐาน 32.25 บาท

บล.เคจีไอ : ผลประกอบการไตรมาส 3/67 เป็นไปตามความคาดหมาย

กำไรสุทธิของ ITC ในไตรมาส 3/67 อยู่ที่ 976 ล้านบาท (+52% YoY, -3% QoO) ซึ่งเป็นไปตามประมาณการของเรา และ consensus กำไรจากการดำเนินงานต่ำกว่าประมาณการของเราเล็กน้อย เนื่องจากยอดขาย และ รายได้อื่นต่ำกว่าที่เราคาดเอาไว้ แต่ก็หักล้างไปกับผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ต่ำเกินคาค ถึงแม้เราจะคาดว่ากำไรสุทธิในไตรมาส 4/67 จะเพิ่มขึ้น YoY แต่เราคาดว่าจะลดลง QoQ เพราะคาดว่า GPM จะลดลงจากเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น และราคาปลาทูน่าที่แพงขึ้น บล.เคจีไอแนะนำ “ถือ” ราคาเหมาะสม 25.25 บาท

บล.กรุงศรี : กำไรสุทธิไตรมาส 3/67 ใกล้เคียงกับตลาดคาด

บล.กรุงศรีมีมุมมอง "Neutral" ต่อกำไรสุทธิไตรมาส 3/67 ที่ 976 ลบ. (+52%y-y, -3%q-q) ต่ำกว่าที่เราคาด -4%แต่ใกล้เคียงกับที่ตลาดคาด โดยเพิ่มขึ้น y-y จากฐานต่ำขณะที่ลดลง q-q เพราะยอดขายอาหารแมวและขนมทานเล่นสำหรับสัตว์เลี้ยงลดลง ปริมาณการขายลดลงทั้งในตลาดสหรัฐฯและยุโรป ขณะที่ SG&A/sales เพิ่มขึ้น สำหรับโมเมนตั้มไตรมาส 4/67 คาดกำไรเพิ่มขึ้น y-y ทรงตัว q-q โดยถึงแม้คาดรายได้เพิ่มขึ้น q-q แต่แนวโน้ม GPM ลดลงและ SG&A/sales เพิ่มขึ้นในช่วงปลายปี อย่างไรก็ตาม เนื่องจากเรายังไม่ได้ Cover หุ้น ITC จึงยังไม่มีคำแนะนำและราคาเป้าหมาย (IAA Median Consensus ที่ 29.50 บ.)