MASTER โบรกคาด Q4 กำไรนิวไฮ บล.ดีบีเอสให้เป้า 55 บ.

#MASTER #ทันหุ้น – บทวิเคราะห์หุ้น MASTER โดย บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส

บล.ดีบีเอสฯ คาดกำไรสุทธิไตรมาส 4/67 จะเป็น Record-high

กำไรสุทธิไตรมาส 4/67 ต่ำกว่าคาด โดยมีกำไรสุทธิ 109 ล้านบาท เพิ่มขึ้น +10%YoY, +25%QoQ ต่ำกว่าที่เราคาดไว้ 7% แต่เป็นไปตามตลาดคาด การเติบโตมาจากรายได้เพิ่มขึ้น +9%YoY, +2% QoQ จากแผนกผ่าตัดศัลยกรรมความงาม และรายได้คนไข้ต่างชาติมากขึ้น, อัตรากำไรขั้นต้นทรงตัวสูงที่ 57%, ค่าใช้จ่ายขายและบริหารต่อรายได้ลดลงเป็น 33.2% (จาก 33.5% ในไตรมาส 3/66 และ 38.6% ไตรมาส 2/67) และส่วนแบ่งกำไรจากบ.ร่วมเพิ่มเป็น 9 ล้านบาท (จาก 7 ล้านบาทในไตรมาส 2/67)

คาดกำไรสุทธิไตรมาส 4/67 จะทำสถิติสูงสุดใหม่ทั้งนี้รายได้เดือนต.ค.24 ทำ Record-high จากคนไข้เลื่อนมาจากไตรมาส 3/67, ส่วนแบ่งกำไรบ.ร่วมเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเป็น 20-30 ล้านบาท, อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ในระดับสูงที่ 58-59%, ค่าใช้จ่ายขายและบริหารต่อรายได้ลดลง เพราะมี Economy of scale

ในปี 2568 ผู้บริหารตั้งเป้ารายได้ไว้ที่ 2.4 พันล้านบาท และส่วนแบ่งกำไรบ.ร่วม 100 ล้านบาทหนุนโดยการขยายจำนวนห้องผ่าตัดเป็น 17 ห้อง, คนไข้ต่างชาติเข้ามามากขึ้น โดยเฉพาะจากอินโดนีเซีย ซึ่งมีการเซ็น MOU กับพันธมิตรในการ-บริการจัดส่งคนไข้เข้ามา (ผู้บริหารตั้งเป้ารายได้คนไข้ต่างชาติปี ปี 67-68 เพิ่มเป็น 30% และ 40% ของรายได้รวม จาก 26% ในงวด 9 เดือน 2567) ปรับขึ้นราคา 7-8% และมารจิ้นดีขึ้นเพราะมี Economy of scale

บล.ดีบีเอสฯ คงคำแนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 55 บาท (DCF) โดยเราปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรสุทธิปี 67-69 ขึ้น สะท้อนรายได้คนไข้ต่างชาติที่มีแนวโน้มดีกว่าคาดการณ์เดิม และส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้กำไรสุทธิจะเติบโตแข็งแกร่งเฉลี่ยปีละ 17% ขณะที่ราคาหุ้นซื้อขายที่ Mean-1.5SD