STA แนวโน้มบวกจากราคายาง

#STA #ทันหุ้น – บทวิเคราะห์หุ้น STA โดย บล.บัวหลวง

STA แนวโน้มบวกจากราคายาง

ราคายางในตลาด SICOM ที่สูงขึ้น ส่งผลให้ราคาขายสูงขึ้นตาม และจากปริมาณการขายในไตรมาส 4/67 ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น YoY และ QoQ ประกอบกับค่าเงินบาทอ่อนค่า จะหนุนมาร์จิ้นให้โตต่อในไตรมาส 4/67 เรามองว่าราคาหุ้น STA ลงมา 25% QTD สะท้อนการเลื่อนเกณฑ์ EUDR ที่ประกาศในเดือนต.ค. ไปแล้ว แต่การคาดการณ์ผลการดำเนินงานที่โดดเด่นในไตรมาส 4/67 จะเป็นปัจจัยบวกต่อราคาหุ้นได้

STA คงเป้าปริมาณการขายยางธรรมชาติโต 15% YoY ในปี 2567 บริษัทฯ คงเป้าการขายยางธรรมชาติที่ 15 ล้านตัน ในปี 2567 เพิ่มขึ้นจาก 1.3 ล้านตัน ในปี 2566 และ 9 เดือน 2567 ปริมาณการขายอยู่ที่ 1.03 ล้านตัน ซึ่งผู้บริหารมองว่าปริมาณการขายในไตรมาส 4/67 จะอยู่ที่ประมาณ 4.0-4.2 แสนตัน สำหรับราคาขายยางเฉลี่ยของ STA ในไตรมาส 3/67 อยู่ที่ 186 เซนต์ต่อกก. และคาดเพิ่มขึ้นเป็น 190-200 เซนต์ต่อกก. ในไตรมาส 4/67 ตามทิศทางราคาตลาดโลก ปริมาณยางธรรมชาติของโลกไม่เติบโตในปี 2567 เพราะมีทั้งผลผลิตที่ลดลงในประเทศอินโดนีเซีย และที่เพิ่มขึ้นในประเทศไทยและไอวอรี่โคสต์ ดังนั้น ทิศทางของยางธรรมชาติในตลาดโลก ยังอยู่ในเทรนด์ขาขึ้นในไตรมาส 4/67 และไตรมาส 1/68

STA ยังขายยางตามเกณฑ์ EUDR ได้ แม้เกณฑ์บังคับใช้ในยุโรป เลื่อนออกไป

เกณฑ์ EU Deforestation-free Products Regulation (EUDR) คือ มุ่งเน้นการตรวจสอบย้อนกลับแหล่งที่มาของวัตถุดิบของหลายสินค้าโภคภัณฑ์ รวมถึงยางที่จะต้องมาจากพื้นที่ปลอดจากตัดไม้ทำลายป่าและไม่รุกล้ำพื้นที่ป่าสงวน ซึ่งเดิมจะเริ่มบังคับใช้ปลายปี 2567 และในต้นเดือนต.ค. 2567 มีการประกาศเลื่อนการใช้เกณฑ์ EUDR ออกไป 1 ปี เป็นปลายปี 2568 อย่างไรก็ดี STA ยังเห็นคำสั่งซื้อยาง EUDR เข้ามาจากผู้ผลิตล้อรถยนต์รายใหญ่ๆ ของโลก โดยคาดการณ์ว่าจะมีปริมาณขายยาง EUDR จำนวน 45,000 ตันในไตรมาส 4/67 หรือ 10% ของปริมาณขายรวม ลดลงจาก 65,000 ตันในไตรมาส 3/67 หรือ 17%ของปริมาณขาย โดยอัตรากำไรขั้นต้นของยาง EUDR อยู่ที่ 15% เทียบกับยาง non-EUDR ที่ 10%

โอกาสที่เป็นประโยชน์ต่อธุรกิจยางและถุงมือยาง เมื่อมีการขึ้นภาษีนำเข้าสินค้าจีน

ประเด็นที่เรามองเป็นโอกาสสำหรับอุตสาหกรรมถุงมือยางไทย คือ มาตรการขึ้นภาษีนำเข้าถุงมือยางนำเข้าจากจีนสู่สหรัฐฯ ซึ่งจะมีการเรียกเก็บสูงถึง 50% ในปี 2568 ขณะที่ไม่มีการเก็บภาษีนำเข้าถุงมือยางจากไทยและมาเลเซีย บริษัทจึงมองเป็นโอกาสในอนาคตสำหรับธุรกิจถุงมือยาง ซึ่ง STGT เป็นบริษัทย่อยของ STA

Bloomberg consensus: Consensus มองบวกต่อแนวโน้มผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นจากราคาขายเป็นสำคัญ เรามองว่าราคาหุ้น STA ลงมา 25% QTD สะท้อนการเลื่อนเกณฑ์ EUDR ที่ประกาศในเดือนต.ค. ไปแล้ว แต่การคาดการณ์ผลการดำเนินงานที่โดดเด่นในไตรมาส 4/67 จะเป็นปัจจัยบวกต่อราคาหุ้นได้ ขณะที่ STA เทรด PE2568 ที่ 10.6 เท่า ใกล้เคียงกับอดีตเทรด PER ที่ 10 เท่า และ Consensus คาดการณ์ Dividend yield 4.6%